作者丨施诗实习记者李依农

修改丨包芳鸣

图源丨图虫

美国通胀持续创40年新高。美国东部时刻2月10日，美国劳工部发布的最新数据显现，美国1月CPI环比上涨0.6%，同比上涨7.5%，发明自1982年2月以来同比最大涨幅。高企的通胀数据，进一步加重了商场对美联储会赶快采纳急进钱银紧缩方针的忧虑。美联储主席鲍威尔也于近来泄漏，美联储本年或许屡次加息应对通胀，最早一次加息或将在3月进行。

瑞银财富办理全球首席出资总监MarkHaefele在承受《全球财经连线》记者独家专访时表明，估计美联储将于3月开端加息，本年或将加息三次，但商场也在考虑四次加息的或许性。

Haefele还指出，居高不下的通胀或许是经济和商场面对的最大危险，紧缩的钱银方针与收紧的第一年并不足以阻挠股票商场上涨，也不会中止全球经济添加气势。

Haefele估计，2022年全球GDP将同比添加4.7%。他还以为，2022年新式商场重视的焦点股市将是我国股市的复苏。

美联储将于3月开端加息

《全球财经连线》：全球大都央行将在2022年收紧钱银方针，相对较紧的钱银方针将怎么影响商场？

MarkHaefele:钱银方针紧缩的影响在于它会撤销一部分经济影响办法。当谈到对商场的影响时，首要要做的是回忆前史。从标普500指数体现来看，当央行开端收紧钱银方针时，股市依然可以体现得很好。由于方针拟定者的逻辑是经济添加微弱，他们就有条件收紧钱银方针。从前史上看，在方针拟定者开端收紧方针后的头六个月里，标普500指数通常在之后的五个月里上涨约5%。

可是本年内，通胀回落的速度将决定方针拟定者何时退出紧缩，或有必要加息。现在的基本状况是紧缩的钱银方针与收紧的第一年并不足以阻挠股票商场上涨，也不会中止国家或全球经济添加的气势。

《全球财经连线》：在你看来，美联储何时会开端加息？本年会加息几回？

MarkHaefele：咱们以为美联储或许会在3月份开端加息，本年或许会加息三次，这也是商场所预期的。我以为，假如咱们关于通胀开端放缓的观点得到验证，那么对加息做好预备的股市而言，或许带来利好。

《全球财经连线》：我国人民银行现已开端降准。对此，你怎么点评？

MarkHaefele：咱们十分欢喜看到这一行动。许多人都仰慕我国办理经济的方法，十分务实地处理不同问题。比方在新冠疫情等许多不可控要素上。一起，我以为我国积极地回应了企业债款问题，并尽力引导经济向更好的方向开展。咱们估计在本年上半年，西方发达国家的股票商场或许体现更好，由于那是添加点地点。但这种领导地位或许会逐渐搬运，并在本年晚些时分，更多地转向我国商场。

《全球财经连线》：现在来看，美国和我国的钱银方针呈现违背，这将怎么影响全球股票商场？

MarkHaefele：用一个咱们常用的说法来举例，一个手放在冰水桶里的人，和一个手放在火里的人，他们感触的温度是不一样的。我以为，假如这些方针的推出是根据正确的判别，那么这并非是件坏事。在经济添加已到微弱高点的西方国家，影响办法开端削弱阑珊。而假如我国添加影响，在全年全体通胀处于温文水平的状况下，确实可以协助亚洲比预期更快地从疫情中恢复过来。所以我以为有必要重视全球经济影响的总量，从我国、美国和欧洲去考虑国际经济，研讨通胀以及新冠疫情的状况。

可以看到，到现在为止，除了此次的通胀飙升外，这种平衡方法一向运作得很好。这种平衡怎么持续向前开展，将是本年经济工作的要点之一。

通胀或将逐渐正常化

《全球财经连线》：回忆2021年经济，你会用什么关键词去描述？为什么？

MarkHaefele：上一年是经济有满足耐性，而商场又不平衡的一年。全球新冠疫情以及各国政府为应对疫情所采纳的相应办法，使经济变得更具耐性。与此一起，政府的干涉又导致经济运转不平衡——比方跟着政府重心搬运，将目光聚集于科技或医疗保健等不同范畴的时分。

《全球财经连线》：2021年通货膨胀率敏捷上升，假如通胀长时刻居高不下将会发生哪些结果？

MarkHaefele：通胀居高不下或许是经济和商场面对的最大危险。现在，我以为商场上最主要的忧虑是即便经过预期内的方针调控，高企的通胀也无法得到操控。而经济的重启则需求方针拟定者做出更强有力的回应。

通常状况下，经济复苏，央行开端加息，然后堕入阑珊。这是咱们不得不忧虑的状况。假如通胀居高不下，那么这便是曩昔曾屡次发生过的状况。

《全球财经连线》：你说到本年将会被分为两个阶段，能否具体解释一下？

MarkHaefele：假如考虑添加和通胀的趋势，咱们预期当经济重启后过剩的居民储蓄会被消费，企业也为从头开业弥补产品库存，那么2022年上半年的经济添加将远高于正常水平；在上半年大部分时刻里，通胀也将坚持在较高水平。

但进入下半年，咱们估计部分过剩的居民储蓄和经济影响办法将持续发挥效果，使经济添加趋于正常水平。跟着人们在购物消费上的削减，通胀也会开端下降。过度的消费行为，会形成资料和产品供给缺少。而跟着疫情的缓解，人们的消费重心将转向饭馆、旅行等服务业，这或令全体经济的通胀率更趋于正常化。

《全球财经连线》：那么供给链问题呢？

MarkHaefele：我觉得这是通胀正常化这个论题的一部分。假如细心回忆这两年，咱们在港口堕入了瓶颈。

这就引发供给链问题，这也是通胀的真实原因。所以当咱们缓解供给链问题时也会缓解通胀。咱们或许不会再回到几年前高度全球化的阶段，许多公司都在企图把本身的供给链本地化。这会添加费用，也会添加本钱开销，但一起也会促进经济添加。当这些东西到达新的平衡，也或许会影响通胀。

《全球财经连线》：你估计2022年全球GDP同比添加4.7%，哪些要素会推进GDP添加？

MarkHaefele：正如我说到的,本年将分为上下半场。现在人们的消费重心在购买产品上，而咱们估计消费重心将转向购买服务。跟着封闭免除，购买服务或将成为本年下半年经济添加的微弱动力。

尽管影响方针正在收紧，但假如通胀开端下降，财政和钱银紧缩的脚步或许会相对平缓。这就给予了经济满足的时刻坚持添加。

《全球财经连线》：本年存在哪些经济下行的危险？

MarkHaefele：危险总是存在的。通胀会导致一种不熟悉的局势，令决策者存在犯错的或许。而由于债券收益现已处于前史低点，确实很简单犯错。现在的政府债券正以负利率、挨近零利率和零利率在国际大部分区域进行买卖。这意味着债券在出资组合中的效果，或者说方针拟定者使用债券来拟定利率方针的才能与曩昔是明显不同的。

因而，方针过错或许是最大的危险。当然，其它影响要素还包含因变种新冠病毒而再次上升的新增感染人数。最终，咱们也需求重视地缘政治形势。

我国股市复苏将是2022年新式商场的亮点

《全球财经连线》：你估计2021年全球盈余添加10%，这个预期根据哪些要素？

MarkHaefele：2021年咱们看到GDP的大规模添加推进了更高的收益。但如你所了解的，咱们依然可以从4.7%的GDP添加中感触到全球收益添加的微弱水平。现在还需求注意的仍是新冠疫情的状况。现在，全体的新冠感染人数，包含每天的新增确诊病例数现已开端下降，甚至在美国和欧洲部分区域也是如此。这使得其间一些当地可以从头敞开；收益因疫情影响而严峻下降企业开端复苏，收益得到改进。

《全球财经连线》：你以为哪些职业会有更多的机会？

MarkHaefele：本年年初，咱们要要点重视那些从头敞开的买卖。这就将重视点引向了欧洲和日本等国家。正如我之前说过的那样，专心于周期性股票、金融股和动力股。一起，跟着咱们或将更深化地遭到方针收紧的影响，咱们也开端把医疗保健职业视为一个更具防御性的职业。鉴于有更多的选择性外科手术，和疫情或许再次反弹的状况，医疗保健职业不管是在大型制药公司方面，仍是手术方面，都具有防御性的性质。此外，由于包含了生物技能方面的元素，医疗保健职业还具有必定的添加潜力。比起技能板块，医疗保健在全体买卖中的估值更低。

《全球财经连线》：你怎么猜测2022年的我国股市？

MarkHaefele：咱们以为，上一年对商场来说是困难的一年。我正企图了解我国正在施行的变革和方针过程、方针将何时完毕？咱们现在正亲近重视着我国的这些影响方针和宽松办法，这些要素将有助于我国商场获得抢先，尤其是鄙人半年。我达观信任我国经济本年会更好。

《全球财经连线》：新式商场的状况怎么？

MarkHaefele：本年晚些时分咱们将新式商场重视的焦点将搬运至亚洲，由于亚洲经济将由我国引领。我以为，就大宗产品国家和大宗产品新式商场而言，现在是时分去寻觅那些可以从微弱的大宗产品走势中获利的区域。但首要，2022年新式商场的故事将是关于我国股市的复苏。

《全球财经连线》：你对出资者有哪些主张？

MarkHaefele：最重要的是看全体出资组合，以及怎么装备资金。咱们要考虑在未来几年需求多少资金，以及流动性方面的问题。出资组合中有哪些部分可以长时刻持有？哪些是我不需求立刻用到、且可以将其用于长时刻出资添加的钱？对那些十分走运的人群来说，想想自己需求留传哪些财物。有哪些钱是在有生之年都不需求的、可以进行真实长时刻的出资；又可以为群众、公益、慈悲及相关的组织留传哪些财物。

从出资战略上来说，我以为这将是风趣的一年。要知道，咱们不能过度固执于周围议论的新闻头条。至少在美国，人们经过交际媒体“末日刷屏”，并深陷于新闻头条的影响之中。因而，仅重视当天的头条并不是一个好战略。更多地重视类似于添加和方针之间彼此联络的音讯，并以此判别商场或许发生的工作，而不仅仅是依靠耸人听闻的新闻头条，可以让你成为一个更好的猜测者。

所以人们需求有更久远的重视点。这便是咱们企图协助人们办理出资商场和财政的要点。

策划：于晓娜

修改：包芳鸣

监制：施诗

制造：袁思杰

拍照：沈奥凌

海报：林军明

新媒体统筹：丁青云曾婷芳赖禧黄达迅

出品：南边财经全媒体集团

本期修改黎雨桐实习生李凯琳