一

最近，影视圈的一些工作触及到了不少上市公司，某“兄弟”和某“明星夫妻”家股票的一顿狂跌招引了不少吃瓜大众们的眼球。

影视板块的团体暴降，吸走了股市论题的大部分流量。就在某“兄弟”股们暴降的简直同一时段，有三家东北上市公司又出事了。

5月30日，上交所公司*ST吉恩和*ST昆机，进入到为期30个交易日的退市收拾期，公司简称别离改变为退市吉恩和退市昆机。

6月5日，深交所公司*ST烯碳也进入到退市收拾期。

*ST烯碳的注册地、办公地为辽宁沈阳，*ST吉恩注册地、办公地均为吉林磐石，*ST昆机尽管注册地、办公地为云南昆明，但控股股东为辽宁的沈阳机床集团。

短短一周之内，三家东北公司停止股票上市，都是因为连续三年亏本触发退市条款。

二

6月12日，又一家东北上市公司曝出问题，这次是营口港大股东债款违约！

6月12日当天，一张营口港集团对光大永明财物宣布的“无力归还”债款方案本息的复函被曝光。

详细内容为，因为营口港资金短缺，对此笔“光大永明-营口港债款出资方案”到期的本金及利息合计5.3亿余元已无力归还。

因为无力归还，营口港还请求光大永明财物调整到期的还款方案。

受债款违约音讯的影响，6月13日，营口港股价暴降，并在下午一度跌停，截止收盘暴降9.76%，近乎跌停！

三

营口港违约的“光大永明-营口港债款出资方案”，于2012年12月14日由光大永明资管作为受托人建议建立，征集资金规划为人民币20亿元，期限为7年，出资利率为起浮利率，受益人其时收益率为5.68%。

而营口港的这笔债款为什么还不上，这得从港口职业的特色说起。

港口作为运输枢纽中心、装卸和服务中心、交易和物流中心，是一个城市甚至一个区域的中心设备，天然也是重财物职业。

港口航道、港口交通、防波堤、锚地、码头、泊位、起重机械、装卸机械、配套设备等......港口职业的出资十分昂扬，出资本钱的收回周期也很长。

这就决议了港口企业要想生计开展，单靠本身的运营现金流是不行能的，对外的融资途径单纯依托银行借款也不行，所以发债融资就成了许多港口企业的必定选项。

发债，当然要靠评级，而评级的凹凸，与实践操控人的布景天然也大有联系。

假如A上市公司的实践操控人是国家，B上市公司的实践操控人是个人，那在各种财务数据根本共同的状况下，A公司的信誉评级一般是高于B公司的。

之前，营口港务集团有限公司是由营口市财物运营公司全额出资建立的国有独资公司。

2018年2月12日，营口港务集团发布公告，已完结控股股东改变为港航开展的工商改变登记手续。公司的控股股东由营口市国资委改变为港航开展，实践操控人由营口市国资委改变为辽宁省国资委。

实践操控人从市国资委升格为省国资委，营口港的身份着实上了一个台阶。

在“升格”后不久，2018年3月23日，营口港成功发行了2018年第一期短期融资券。此笔债券被评级组织大公世界给予了“A-1”最高的评级。

四

表面上，营口港的信誉评级十分高，但实践上，营口港的债款可真不少。

依据Wind的计算，营口港务集团有限公司现在尚在存续债券“12营口港”、“14营口港PPN001”、“18营口港CP001”等16只债券，累计金额超220亿元。

其间，归还债券期限在一年期内的债券合计4只，累计归还金额为51亿元。

而此次违约的“光大永明-营口港债款出资方案”早在2012年7月就通过了申报方案，规划为20亿元人民币，期限为7年，偿债的主体是营口港务集团有限公司，筹措的资金被用于营口港鲅鱼圈港区部分基础设备项目。

提到鲅鱼圈，许多人不由会问，这是个什么当地？

鲅鱼圈，是营口市的一个辖区，坐落营口市南58公里，为营口市新市区。

2012年，综艺节目《我国好声响》大热，作为评委导师的杨坤更是因为一句“我本年有32场演唱会”而名声大噪。

在这32场演唱会傍边，因为有鲅鱼圈这个不知名的当地，杨坤曾一度被挖苦为“城镇巡演”。

也许是最近娱乐圈产生的工作跟财经圈联系太多亲近，所以写着写着就转到了娱乐圈......

五

现在言归正传，营口总共有两个港口，一个是营口港，营口市的人俗称营口老港，因为它是在营口市中心地带，接近辽河，也是个河港，年吞吐量大约1000万吨。

另一个便是鲅鱼圈港，也叫营口新港，年吞吐量在1.5亿吨左右。

鲅鱼圈港吞吐量远远高于营口老港，所以耗资天然不菲。

有报导指出：

2014年以来，营口港集团因为鲅鱼圈港区、仙人岛港区等工程的建造投入规划较大，用于码头泊位建造的资金首要来源于债款融资，公司负债坚持较大规划，以非活动负债为主；2014~2016年底及2017年9月末，公司财物负债率别离为69.87%、68.07%、67.98%和68.43%。

到2017年9月末，营口港的有息债款为743.10亿元，占债款总额的95.43%，其间三年内到期的有息债款占比高达68.71%。

除了本身一堆债款之外，营口港还有一个很大的危险，便是对外担保余额巨大。

到2017年9月末，公司对外担保余额为105.69亿元，被担保企业中，盘锦港集团有限公司、日照港集团有限公司担保金额较大。

其间，盘锦港集团有限公司在2013年以前为公司全资子公司，日照港集团有限公司为山东省重要的沿海港口运营企业，与公司存在多年互保状况。

解释一下，“互保”便是两家企业之间对等地为对方确保借款，当一家企业还贷呈现困难时，则需求互保方承当还款连带职责。

“联保”则是“互保”的一种延伸方法，由3家或3家以上企业自愿组成联合担保体，以多户联保方法向银行借款并供给连带确保职责。

互保的原意是企业抱团取暖，彼此扶持，但在危机到来时分却往往会“火烧连营”、“恶性循环”。

互保恶性循环的根本模式是：亏本——高管被查——跑路或被抓——资不抵债——无力清偿到期债款——联保企业拖下水——破产。

所以互保的危机一旦迸发，根本便是一死死一窝。

2017年头，山东迸发多家大型民企信誉风云。其时山东邹平四大企业，魏桥铝电、魏桥纺织、西王集团、齐星集团纷繁出事，邹平等地忽然堕入到区域性债款崩盘危机中。

六

营口港曝出债款违约工作，首战之地遭到触及的便是“光大永明-营口港债券出资方案”的出资者。

揭露材料显现，参加出资光大永明资管的组织中，有13家为保险公司，合计出资17亿；别的一家为我国光大银行股份有限公司海口分行，出资3亿元。

踩雷的13家保险公司详细为：我国人寿4.5亿元，我国安全2.4亿元，我国安全财产保险0.6亿元，新华人寿2亿元，泰康人寿1亿元，英大泰和1.5亿元，英大泰和财产保险0.5亿元，中美联泰大都会0.5亿元，工银安盛人寿1亿元，建信人寿0.5亿元，和平人寿保1亿元，华泰财产保险0.5亿元，华泰人寿1亿元。

如此多的金融组织被牵扯进去，加之股价暴降，营口港总算坐不住了。

6月14日，营口港就债款违约的风闻发布公告：

相关报导中触及与债款人交流调整债款本金及利息还款方案的当事方为本公司之控股股东营口港务集团，该事项与上市公司无关。营口港务集团是上市公司的控股股东，到现在持有上市公司5,067,415,378股股份，占上市公司总股本的78.29%。营口港务集团所持有的上述股份不存在任何质押或司法冻住的状况，上述债款逾期归还事项不会影响上市公司操控权的稳定性。本公司现在正常运营，悉数债款均正常如期偿付。营口港务集团作为上市公司的控股股东，其债款本金及利息逾期归还事项不会对上市公司的正常运转、运营管理和偿债才能形成影响。

本公司发布的信息以公告为准，请广阔出资者理性出资，留意危险。特此公告。

营口港这份公告，意思很明显，债款是控股股东的工作，与公司无关。

但“大股东与上市公司无关这种”逻辑能被商场认可吗？

前不久，浙江盾安集团债券违约的时分，浙江诸暨相关部分也说，盾安集团确有债款危机，但与旗下上市公司盾安环境无关，但最后台安环境仍是不得不断牌，而且以变卖财物等方法为盾安集团化解危机。

在营口港违约工作曝出之后，又有媒体报导，“光大永明-营口港债券出资方案”设置了银行担保的增信办法，由我国银行辽宁分行供给了全额无条件连带职责不行吊销担保。

因此有专家表明，营口港集团即便不能付出，这一金钱也将由我国银行兜底，出资者根本确认不会有丢失。

专家的这种观念，作者不做谈论，只能说“仁者见仁，智者见智”了。

跋文

企业债款违约，在2018年的A股现已见怪不怪，开端都是民企，现在延伸到了国企。而东北经济，近年来因为种种经济问题，现已沦为我国GDP增速的最末端省份，“出资不过山海关”也成了人们心中的一致。

这几年，东北的炸雷太多，当地政府很难再像前几年相同，集中力量去捞国企上岸。在金融去杠杆、刚兑打破的大布景下，当地国企债款违约工作或许还会连续产生。

与东北的上市公司比较，有经历的出资者更乐意挑选东南沿海区域的上市公司。

其实东北的国企违约，在营口港之前，早已有之。几年前，东北特钢董事长自杀，东北特钢就开端产生实质性违约，当地国企的违约也由此拉开序幕......

覆巢之下，安有完卵？出资上市公司，牢记一个知识：一定要挑选经济根本面杰出的区域，对经济陷落区域，避而远之是不贰挑选。

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