2月27日，巴菲特发布2021年度致股东信，该函件历来被华尔街人士视为必读读物，一起发布的还有公司年报。这封致股东信的受众远远超越该公司的出资者集体，世界各地的出资者期望从函件中了解这位传奇出资者的出资心态，以此作为对未来经济和商场的猜测。

以下为巴菲特股东信和伯克希尔财报要害：

伯克希尔四季度净赢利358.35亿美元，现金储藏1383亿美元

·伯克希尔股东应占净赢利为358.35亿美元，较上一年同期的股东应占净赢利291.59亿美元添加23%。

·伯克希尔A类股每股收益为23,015美元，相比较而言上一年同期为17,909美元。伯克希尔哈撒韦B类股每股收益为15.34美元，相比较而言上一年同期为11.94美元。

·伯克希尔四季度运营赢利50.21亿美元，同比增14%，上一年同期为44.20亿美元；出资和衍生品合约出资收益308.26亿美元，上一年同期为245.27亿美元。

·到2020年12月31日，伯克希尔哈撒韦A类股总量为1,557,026股，相比较而言到2019年12月31日为1,628,138股；B类股总量为2,335,539,124股，相比较而言到2019年12月31日为2,442,207,505股。

到2020年末，伯克希尔哈撒韦的现金储藏为1383亿美元。2020年伯克希尔斥资247亿美元回购其A类和B类普通股。

伯克希尔2020年全年营收2455.10亿美元，净赢利425.21亿美元

·营收为2455.10亿美元，较上一年同期的2546.16亿美元下滑3.6%。

·稳妥和其他事务总营收为634.01亿美元，较上一年同期的610.78亿美元添加3.8%。出售和服务营收为1270.44亿美元，相比较而言上一年同期为1349.89亿美元；租借营收为52.09亿美元，相比较而言上一年同期为58.56亿美元；利息、股息和其他出资收入为80.92亿美元，相比较而言上一年同期为92.40亿美元；铁路、公用事业和动力总营收为417.64亿美元，相比较而言上一年同期为434.53亿美元。

·出资和衍生品合约收益为407.46亿美元，相比之下上一年同期赢利为726.07亿美元。

·伯克希尔哈撒韦股东应占净赢利为425.21亿美元，相比较而言上一年同期的股东应占净赢利为814.17亿美元。

·伯克希尔哈撒韦A类股每股收益为26,668美元，相比较而言上一年同期为49,828美元。

伯克希尔十大重仓股曝光，比亚迪市值近59亿美元持仓占比8.2%

到2020年12月31日，伯克希尔哈撒韦算计持有市值为2811.7亿美元的股票，购入本钱为1086.2亿美元，账面盈余1725.5亿美元。伯克希尔哈撒韦的十大重仓股依次为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、威瑞森、穆迪、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙和特许通讯。

以下是伯克希尔最新的十大持仓股明细：

苹果，持仓市值1204亿美元；

美国银行，持仓市值313亿美元；

可口可乐，持仓市值219亿美元；

美国运通，持仓市值183亿美元；

威瑞森，持仓市值86亿美元；

穆迪，持仓市值76亿美元；

美国和众银行，持仓市值69亿美元；

比亚迪，持仓市值59亿美元；

雪佛龙，持仓市值41亿美元；

特许通讯，持仓市值34亿美元。

永久不要做空美国

“在美国建国的短短232年里，还没有呈现另一个像美国这样开释人类潜能的孵化器。虽然有一些严峻的中止，但咱们国家的经济前进一向是惊人的。咱们坚持不懈的定论：永久不要做空美国，”伯克希尔·哈撒韦的董事长兼首席执行官巴菲特在揭露信中表明。

巴菲特致股东信全文：

按照常规，第一页是伯克希尔成绩与标普500指数体现的比照，2020年，伯克希尔股价年度涨幅2.4%，而同期内，标普500指数计入股息再出资的全体回报率为18.4%。长时间而言，1965年至2020年间，伯克希尔股价复合年均添加率为20%，大幅超越标普500指数10.2%的复合年均回报率；1964年至2019年间，伯克希尔股价累积添加率更到达惊人的2,810,526%，远高于标普500指数23,454%的累积回报率。

各位伯克希尔哈撒韦的股东们：

依据通用会计准则(GAAP)，伯克希尔哈撒韦2020年度的盈余为425亿美元。详细而言，这盈余是由以下四个方面组成的：运营盈余219亿美元，已实现本钱利得49亿美元，咱们持有股票的未实现本钱利得267亿美元，以及一些子公司和相关企业的110亿美元减记。前述一切均为税后数据。

运营盈余是最为重要的目标，哪怕是在它们并未占有咱们GAAP盈余总数大头的时期也是如此。伯克希尔运营的要点有二，一是添加咱们收入的这一部分，二是收买大型的，并适宜咱们的企业。不过上一年傍边，咱们在这两方面都乏善可陈——伯克希尔并没有进行任何大规划并购，而运营盈余也下滑了9%。不过，咱们仍是经过保存盈余，以及回购大约5%的股票，提升了伯克希尔的每股内涵价值。

本钱利得和亏本(不论是否实现)这两个GAAP目标，，在不同的年初傍边总会动摇不已，这正是股市行情崎岖的天然体现。不论当下的数字怎样，我的老同伴查理·芒格(CharlieMunger)和我都信任，长时间着眼，伯克希尔从这些出资持股傍边取得的本钱利得将是十分可观的。

正如我所屡次着重的，在查理和我的眼中，伯克希尔所持有的这些可出售的股票——至2020年末价值2810亿美元——其实是一系列企业的调集。咱们并不能操控这些企业的运营，可是咱们的确可以成比例地共享他们未来的长时间昌盛。只不过，从朴实会计学的技能观念看，咱们在他们盈余傍边所占有的比例并不能计为伯克希尔的收益，除非这些出资目标可以向伯克希尔付出股息，后者才可以计入咱们的账目。在GAAP之下，出资目标为咱们所坚持的那些利益是无法得到体现的。

可是，咱们看不到的东西，头脑中却有必要时间想到：那些不见于簿记的保存盈余一般都在为伯克希尔发明价值——十分巨大的价值。出资目标运用这些保存下来的资金来扩张他们的生意，来进行并购，来偿还债务，以及——在许多时分，用来回购他们自己的股票(这种做法实质上增大了咱们的股份在他们未来盈余傍边对应的占比)。正如咱们在上一年的股东信傍边所指出的，在美国整个历史上，企业的保存盈余正是推进其开展昌盛的要害动力。经年累月，那些为卡耐基和洛克菲勒宗族发明了奇观的要素，也会将其法力呈现在成百上千万的股东面前。

当然，咱们的一些出资也会遭受令人绝望的体现，在保存盈余方面对公司的价值协助甚少，乃至毫无协助可言。不过，其他的则会交出超出预期的答卷，其间一些更令人惊喜不已。全体而言，咱们估计自己在这些非控股公司(其他人会称其为咱们出资组合的成分股企业)保存盈余傍边所占有的巨大比例将会给咱们带来等量的，乃至犹有过之的本钱利得。在我长达五十六年的职业生涯傍边，这样的预期一向都可以实现。

我关于这GAAP数字要说的最终谈论是，那丑恶的110亿美元减记，简直完全是源自于我2016年所犯下的过错。那一年，伯克希尔收买了PrecisionCastparts(PCC)，我为这家公司付出了过高的价钱。

我其时没有遭到任何人的误导，我便是对PCC常态化的赢利潜力判别过于达观了。上一年，因为PCC最重要的客户，即航空航天职业开展的方向刚好与我的如意算盘相反，我的过错被大白于天下。

在收买PCC的买卖傍边，应该说伯克希尔是买入了一家超卓的公司，或者说收买目标事务的精华。公司的首席执行官多尼根(MarkDonegan)是一位满怀激情的经理人，不论在买卖之前仍是之后，都以相同的热心投入了自己的作业。可以有他这样一位人才掌握局势，真是咱们的幸事。

我信任，最初我确定PCC假以时日，必定可以依托其旗下的有形资产取得优异的回报率，这一判别自身并没有过错。可是，我错就错在，误判了未来盈余的平均水平，因而也就算错了应该付出给这家公司的适宜价格。

当然，PCC绝不是我犯下的同类过错傍边的第一个，可是肯定是规划可观的一个。

正在更新中……