近年来顾家家居股份有限公司，顾家家居业绩虽持续上涨，但增速已逐年放缓。该公司董事长顾江因生涉嫌内幕交易被证监会立案调查的情况，也引发市场关注

《投资时报》研究员 卓玛

作为A股家具龙头企业之一，顾家家居股份有限公司（下称顾家家居，603816.SH）近日消息面频出。

2021年2月4日，该公司公告称，其控股股东顾家集团有限公司（下称顾家集团）2020年非公开发行可交换公司债券的项目获上交所通过。该债券品种为私募，拟发行金额达25亿元。

而在此之前，该公司董事长顾江生涉嫌内幕交易股票被证监会立案调查引发市场关注。消息公布后第二天，顾家家居股价下跌4.62%，报收于70.64元/股。不过此后该股震荡走高，截至2月8日收盘，报收于89.5元/股。

《投资时报》研究员注意到，近年来顾家家居虽然维持业绩持续上涨，但增速已逐年放缓。与之对应的是，公司实控人家族近一年来频繁减持套现，套现金额已超60亿元。

董事长被立案调查

2月4日，顾家家居公告表示，公司控股股东顾家集团已取得上交所《关于对顾家集团有限公司非公开发行可交换公司债券挂牌转让无异议的函》，对于顾家集团面向专业投资者非公开发行总额不超过25亿元的可交换公司债券，上交所对其挂牌转让无异议。

据悉，相关债券将采取分期发行方式，且在该无异议函出具之日起12个月内按报送上交所的相关文件组织发行。目前，本次可交换公司债券尚未实际发行。

事实上，在此之前，作为A股知名家具企业之一，顾家家居最近受到市场关注还是因为公司董事长顾江生被证监会立案调查。

2020年12月24日，顾家家居公告称，公司董事长顾江生于当日收到证监会的《调查通知书》，因涉嫌内幕交易股票被立案调查。

顾家家居表示，本次调查事项系对顾江生个人的调查，主要涉及其在2018年至2019年收购喜临门家具股份有限公司（下称喜临门，603008.SH）过程中，通过二级市场交易喜临门股票的事项。

该公司同时强调，本次调查不会影响顾江生在公司的正常履职，不会对公司现有日常经营管理活动产生不利影响。

受此消息影响，2020年12月25日顾家家居股价低开，当日报收于70.64元/股，跌幅为4.62%，公司市值较上一个交易日蒸发21.63亿元。不过自此以后该公司股价震荡走高，2021年2月8日以89.5元/股收盘。

顾家家居2020年前三季度业绩表现

数据来源：公司2020年三季报

近一年累计套现超60亿元

公开资料显示，顾家家居创立于1982年，于2016年10月登陆资本市场，主要从事客厅及卧室家具产品的研究、开发、生产与销售，旗下拥有“顾家工艺沙发”“顾家软床”“顾家床垫”“顾家布艺”等系列产品。

顾家家居董事长目前为顾江生，从父亲顾玉华手中接手家族事业后，顾家家居逐步发展壮大。2020年胡润百富榜显示，顾江生家族财富值已达285亿元，排名第173位。

2020年三季报显示，顾家集团持有顾家家居36.92%的股份，顾江生持有顾家集团61.6%的股权，顾玉华和王火仙作为顾江生的父母，分别持有TB Home 60%和40%的股权，顾家集团与TB Home构成一致行动人，合计持有上市公司55.9%的股份，即顾江生家族为上市公司实控人。

自上市以来，顾家家居股价总体呈上扬态势，仅自2020年3月底疫情造成的股价低点至今，其股价亦已累计上涨超150%。

值得注意的是，就在股价持续上涨的同时，顾江生家族频频转让股权。

2020年6月24日，TB Home与百年人寿签署股份转让协议，以40.518元/股，总价14.65亿元通过协议转让方式将其持有的6%的顾家家居股份转让给后者。

2020年8月21日，顾家集团与海通资管签署股票转让协议，以58.40元/股，总价18.69亿元通过协议转让方式将其持有的5.11%的顾家家居股份转让给后者管理的“海通投融宝1号集合资产管理计划”。

2020年11月6日，TB Home与建信鼎信签署股票转让协议，以71.13元/股，总价22.55亿元通过协议转让方式将其持有的5.01%的顾家家居股份转让给后者。

即不到5个月时间内，顾江生家族通过三次协议转让共减少16.12%的顾家家居股份，累计套现55.89亿元。而以上三次协议转让的目的，均为“缓解信息披露义务人股权质押风险，减少融资成本”。

此外，顾江生家族还通过减持股票的方式套现。

2020年7月20日，顾家家居公告表示，顾家集团和TB Home分别计划在未来6个月内通过大宗交易方式转让不超过1.62%和0.38%的公司股份，减持原因为“质押比例高，缓解资金压力”。7月24日，顾家家居表示减持计划已实施完毕，顾家集团和TB Home合计减持2%的公司股份，减持价格为54.33元/股，涉及金额为6.56亿元。

也即上述两种方式已使顾江生家族近一年内合计套现62.45亿元。经过上述一系列操作，顾江生家族的股权质押比例已从2020年6月协议转让之前的44.24%下降至如今的24.25%。

顾家家居上市以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

业绩增速放缓

《投资时报》研究员注意到，就在公司股价持续上涨的同时，近年来，顾家家居的业绩增速却逐年放缓。

既往财报显示，2017年—2019年，顾家家居分别实现营业收入66.65亿元、91.72亿元、110.94亿元，分别同比增长39.02%、37.61%、20.95%顾家家居股份有限公司；同期分别实现归母净利润8.22亿元、9.89亿元、11.61亿元，同比增长43.02%、20.29%、17.37%。可以看到，在营收、净利润均持续增长的同时，其增速已逐年放缓。

2020年一季度，顾家家居实现营业收入22.88亿元，同比减少6.99%，实现归母净利润3.07亿元，同比增长3.81%顾家家居股份有限公司；2020年上半年，顾家家居实现营业收入48.61亿元，同比减少2.97%，实现归母净利润5.76亿元，同比增长3.06%；截至9月末的三季报显示，顾家家居前三季度实现营业收入85.45亿元，同比增长9.90%，实现归母净利润10.10亿元，同比增长10.10%，营收和净利润增速才双双同比回正，但整体仍较2019年同期增速放缓。

对于2020年的业绩表现，顾家家居在半年报中表示，2020年上半年，国内外受新冠疫情影响，家具行业均受到一定程度冲击。自2020年1月国内新冠疫情出现以来，国内家具行业消费出现滞后现象；二季度，随着疫情的全球蔓延，海外家具市场消费也出现了滞后现象。

而截至2020年三季度末，数据显示，顾家家居账上拥有货币资金29.05亿元，资产总计122.65亿元，负债合计50.21亿元，资产负债率40.94%。同时，该公司前三季度的经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少22%，投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少41.05%，筹资活动产生的现金净量净额为-12.91亿元，较上年同期扩大166.68%。