华西证券IPO拦路虎：2.68亿股反常

自称西部地区归纳实力抢先的华西证券，正试图借力资本市场拓展融资途径策划全国性扩张。

但是，华西证券上市之路可谓命运多舛。长江商报记者发现，2015年华西证券递送上市恳求，可在当年公司因为资管事务、两融事务为相关公司融资，不只导致了数亿元丢失，并且被证监会两次正告。上一年，其直投事务又出问题，被投企业资金链断裂，老板失联。

这一次，华西证券进行了预发表更新，但短板仍旧不少。除公司对传统生意事务较为依靠外，或将成为上市拦路虎的是其股权反常。

据长江商报记者不完全统计，到招股书签署之日，华西证券有2.68亿股股权被质押、冻住或存在争议，占发行前总股本21亿股的12.76%。

值得重视的是，除了因融资融券、平仓等被客户申述外，陈述期内，华西证券还产生8起信息体系事端，直接导致客户买卖受阻。

针对上述相关问题，长江商报记者向华西证券发去采访函，但到发稿时，仍未获得详细回复。

生意事务动摇传导至运营成绩

地处西部的华西证券，是国金证券之外的第二大证券公司，注册资本21亿元。老窖集团及泸州老窖算计持有华西证券35.66%股权，为其控股股东，实控人为泸州市国资委。到本年上半年，华西证券建立7家分公司，并在全国13个省市开设76家证券运营部，不过，其间有53家坐落四川。此外，公司还具有华西期货、金智出资、银峰出资等3家控股子公司及重要参股公司天府联合股权买卖中心股份有限公司。

作为华西证券的首要事务之一，公司对生意事务依靠较为显着。

2014年至本年上半年，华西证券的生意事务收入分别为23.19亿元、54.73亿元、23.71亿元、9.21亿元，占公司主营事务收入的份额为73.20%、91.04%、87.47%、68.05%，除了本年上半年挨近70%外，前三年的占比均超越七成。前述数据亦显现，上一年生意事务的收入仅为2015年的43.32%，挨近2014年的水平，而本年上半年的生意事务收入未到上一年全年的一半。生意事务收入动摇与A股行情走势密切相关，2014年下半年，A股渐渐转牛，2015年行情火爆，上一年则大幅调整。由此可见，华西证券看天吃饭的特征较为显着。

从整个职业看，依据中证协最新统计数据，129家证券公司2016年的券商主营事务中，2015年生意事务净收入占运营收入份额为47%，上一年为32%。

生意事务动摇也传导至华西证券的运营成绩。

陈述期，华西证券的净赢利分别为10.98亿元、22.74亿元、16.66亿元、5.74亿元，与生意事务收入动摇趋势共同。

长江商报记者查询发现，陈述期内，华西证券的事务动摇较大，除了与生意事务动摇严密相关外，也与其资管事务等重要事务动摇相关。

上一年，华西证券运营收入27亿元，同比下降55%，净赢利16.5亿元，同比下降28%。这其间，除了生意事务下滑56.7%外，降幅最大的是其资管事务，运营收入仅有972万元，大降74%。另一个重要事务证券自营事务，收入1.9亿元，同比下降44%。

当然，华西证券的投行事务较为亮眼，上一年完成收入2.9亿元，增幅到达49%。

崎岖上市路或与超一成股权反常有关

排队已有29个月的华西证券，上市之路坎崎岖坷或与其超一成股权存在反常有关。

招股书显现，到现在华西证券的1.55亿股被质押，触及到8家法人股东，质押时刻最早的是2015年6月30日，最近的是本年10月24日。其间，重庆新佳恒实业上一年6月21日质押给重庆市涪陵区银科融资担保公司539.90万股，本年解押后又于8月14日进行了再质押。

除股权质押外，华西证券还存在股权冻住景象。

2005年4月，重庆市涪陵出资集团与四川新力出资签署《股权转让协议》，将所持华西证券5000万股权转让给后者。但是，到招股说明书签署日，该股权转让仍未处理。

长达12年的股权转让事宜未完成的背面，与一同案子相关。依据司法机关查实，重庆市涪陵出资集团持有的5000万股购买资金系张良宾等人侵吞四川西昌电力9900万元的一部分，依法应予以追缴。上一年6月21日，法院对这5000万股及其收益进行冻住，期限为3年。

一同，2013年6月21日，四川新力出资向四川省高级人民法院申述，恳求判令重庆市涪陵出资集团实行《股权转让协议》，现在该案尚在审理中。

招股书发表称，鉴于上述转让、司法冻住、诉讼所触及的相关事宜，上述股份应获取的2010年、2011年及2015年的现金分红计提留存在公司，未实践分配。

对此，华西证券发行律师以为，上述转让的股权存在争议，但其占华西证券的股权份额为3.54%，其股权触及的分红也予以暂扣，不存在因该等股权危害股东及其他相关方利益景象，且公司控股股东、实控人持有的股权明晰。因而，上述股权争议对公司发行上市不构成严重本质法令妨碍。

11月17日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表明，IPO审阅的重要内容之一便是上会的公司股官僚明晰，华西证券股权存在争议，显着不符合IPO的相关规则。

此外，民生银行所持华西证券的股权处置也面对难题。2015年8月，北京仲裁委员会判决，新力出资所持华西证券6286.12万股归民生银行成都分行一切，以赔偿悉数到期债款4.69亿元。上一年4月，成都法院出具协助执行通知书，奉告将上述股票过户至民生银行成都分行名下。

到现在，股权改变手续没有处理。难题在于，证监会规则，商业银行持有证券公司股权需在获得股权之日起2年内予以处置，但《公司法》规则，揭露发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券买卖所上市买卖之日起一年内不得转让，这意味着，假如此次IPO经过，怎么处置民生银行所持的股权便是一个费事。

三年间产生8起信息安全事端

一直以来被券商视作赢利“一块肥肉”的直投事务，华西证券做得不是很抱负。

业内人士介绍，券商的直投事务是经过出资建立的子公司运用自有资金进行股权出资或许债款出资，类似于VC、PE。

华西证券的直投事务首要经过金智出资和银峰出资来施行。金智出资官显现，要点出资方向为资源性职业、农业产业化龙头企业、品牌消费品与服务业、新型材料与配备业、节能环保业等。

不过，金智出资的运营成绩比较丑陋。

上一年，金智出资完成运营收入273万元，净赢利亏本3587万元。当年因为金智出资所出资的项目“暴雷”，公司因而计提3541.26万元减值预备。

长江商报记者发现，2014年，金智出资出资了南江中药材，后者拟耗资36亿元打造产业园。但是，2015年南江中药材的实控人苟素英失联，华西证券的这笔数千万元的出资打了水漂。

上一年华西证券计提的财物减值预备添加0.67亿元，首要由金智出资对四川伊顿农业南江中药材两个项目计提减值。依顿农业资金链断裂，1214.40万元出资款估计无法回收，南江中药材则触及预付出资款1620万元、资金占用费206.86万元及500万元股权出资款无法回收。

此外，华西证券还产生一同高达3.78亿元的财物减值出资，这缘于四川川威集团迸发的债款危机。

华西证券发行办理的部分调集财物办理方案出资中铁信任发行的睿智系列调集资金信任方案，投向了川威集团。终究，经过转债股，中铁信任成为华西证券股东，后者回收5.79亿元。

除了出资事务，华西证券还一再演出信息体系安全事端，直接导致客户无法买卖。

依据招股书发表，从2014年至上一年的3年间，华西证券共产生8起信息安全事端，包含基金托付反常、会集买卖体系部分沪市股份数据反常、我国北车和东方明珠权益处理问题、上买卖拥堵、日股转日间废单导致客户重复托付等，其间2015年五六月连发4起。

对此，华西证券解说，大都事端系金证体系所造成的，事发后公司紧迫处置，很快康复了正常，将对客户的影响降至最低。

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