看完北京和深圳生意事务的数据，证券运营部，熬住了，你就赢了！

据券商我国的报导，8月份北京区域悉数证券公司分支组织赢利总额加起来，赚了不到500万元，还不行北上深买一套房。全北京584家证券运营部，只需155家盈余，超七成亏本。一向盯梢深圳区域证券运营部数据的谱道君，昨日看到北京的这个数据，也着实吓了一跳。

深圳区域8月份的数据还没出来，咱们只核算了深圳区域本年上半年的数据，悉数证券运营部赢利总额为10.19亿元。由于整个A股商场8月份的成交量比前7个月均匀少了25%，不谨慎的来算，假定8月份月的赢利也同步削减25%，那么也还有1.27个亿，比北京的状况仍是好许多。

不过与上一年同期比较，上半年的赢利总额下降了17.57%；均匀来看，每家运营部赚了242万元，同比也下降了28.99%。亏本的运营部数量也超越对折，占到了53%。不论是8月份的北京数据，仍是上半年的深圳数据，总归证券运营部的日子是一天比一天伤心，这已是不争的现实。

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看到这个数据，人们的榜首反响便是怪商场：君不见A股商场上一年还在慢牛，本年一会儿熊不见底，这怎样可能赚到钱？

先不说生意事务赢利下滑并不是本年才有的事儿。单说本年，尽管大盘跟吃了泻药相同，但好歹商场还在生意，除了8月份成交量降至冰点，其他月份也还算牵强度日。特别是从数据上看，上半年深圳区域运营部股基成交金额为7.58万亿元，与上一年的所谓慢牛比较还增加了5.71%。但股基成交的增加并没有反映到收入上，本年上半年深圳区域悉数运营部的运营收入为35.16亿元，同比下降2.43%，其间的手续费收入29.96亿元，同比下降1.37%。

当然了，股基成交微增5.71%，手续费收入微降1.37%，起伏都比较小，说服力显得成色缺乏，但生意事务根深柢固的问题，却仍然暴露无遗。

首要，跟着手续费收入一同下降的，还有两融的利息收入：上半年深圳区域运营部两融利息收入5.70亿元，同比下降2.04%。实际上两融利息收入的下降也现已不是本年才有的事，从咱们盯梢数据以来，现已是接连12个月下降了。

其次，更能阐明问题的是手续费收入相对运营收入的占比，上一年是84.29%，本年增加到85.19%。运营部对手续费收入的依靠不只没有削减，仍然在不断扩大，叫了这么多年的生意事务收入结构转型，基本上是个笑话。

最中心的，其实仍是佣钱率。依据股票基金成交金额与手续费收入数据，咱们能够大致核算出本年上半年深圳区域运营部均匀佣钱水平是0.395‰，与上一年同期咱们核算的0.423‰比较，又下降了6.63%。当然，从近几年的核算来看，这个佣钱水平实际上也现已降无可降。而这，才是最要命的。

半年前，咱们在《从深圳400家证券运营部2017年的数据，领会生意事务的「囚犯窘境」！》一文中就指出，证券生意事务本质上现已堕入一种囚犯窘境：你不下降手续费，人家就会下降手续费来抢你的客户，但咱们又受制于协会不能低于本钱竞赛的规则。终究的成果是：你既抢不走我的客户，我也抢不走你的客户，但咱们一同把手续费打到本钱价，谁都别想挣钱。

这几年佣钱率从万3到万2.5再到现在满大街都是万2，实际上现已降无可降。咱们无非是尽量再压低本钱，看还能不能挤出一点水来。幻想一下，这样的佣钱水平，商场好的时分，运营部还能多招点人，租大点面积；遇到现在熊市看不究竟，能做的只需降薪裁人，缩小运营面积了。本年上半年，深圳区域运营部均匀运营面积为621.93平，下降了78.29平；均匀职工人数27.46人，削减3.23人。

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其实佣钱战并不是什么稀奇事，也并不是只需大陆券商在打佣钱战，香港的券商，美国的券商，都在打佣钱战。并且人家的佣钱战比咱们打的更严酷，更完全。

这几年国内大力整理P2P理财，很多P2P公司、互联公司开端收买香港的证券生意车牌进军港美股商场。像富途、山君一类的互联券商不只用户体会、服务都高出香港本乡券商一大截，手续费也特别低，简直呈碾压之势。而像尊嘉这种，则直接打出「毕生免佣」的标语，张狂揽客。相同的故事也在美国商场演出：拿到谷歌出资的互联券商Robinhood一上来就针对一切客户悉数免佣，搞得连摩根大通这样的大投行都坐不住了，也跟风推出免佣APP。

咱们的手续费降到本钱邻近就现已开端运营困难，他们直接免佣，要怎样挣钱？以Robinhood为例，人家首要收入不靠手续费，而正是咱们叫了多年都没能完成的：融资利息。据他们的创始人Tenev泄漏，融资事务RobinhoodGold本年以来增加速度超越他们之前的预期3倍，每个月以17%的速度增加，是他们最重要的收入来历。

他们的第二大收入来历是生意所的规费。由于免佣，他们获取了海量客户，而这些客户下单生意股票时，他们将相同标的及数量的部份在内部配对成交，这样就不必签到生意所，省下的规费就成了公司的收入。而Robinhood在美国没有一家运营部，既不必租办公室，也不必招生意人。特别是免佣方针一打出来，连广告费都省了，咱们口口相传，纷繁转户。他们仅有投入的本钱便是开发了一款APP，然后就坐等挣钱了。

说了这么多，其实道理咱们都懂。傻子都知道未来靠手续费挣钱现已毫无出路可言，但想离别对手续费的依靠却是难上加难。原因很简单，除了「更低的价格」，你简直无法供给任何额定的东西。

本年年初，铺开外资券商持股份额约束的音讯让国内媒体一阵大呼小叫，如同国内券商不改动，华尔街大投行来了就能改动什么相同。不要说大投行了，就算是前面搅得美股商场、港股商场一片鸡犬不宁的Robinhood也好、尊嘉证券也好，在我看来，来到国内的成果都相同：「泯然世人矣」。首要，你就不可能免佣，依照协会不能低于本钱竞赛的规则，手续费最低也就万2了。你万2，人家也是万2，你没有任何优势，也就圈不到客户。

想以两融事务为支撑？你能想到的，咱们早就想到了。其成果和佣钱相同，除了打价格战，你什么也做不了。标的证券、杠杆率、反转生意时刻......两融事务的每一个细节都被规则得死死的。关于出资者来说，A券商的两融事务与B券商的两融事务，除了利息，没有半点不同。你说，除了打价格战，还能怎样办？实际上，以东方财富为代表的中小券商现已打出了5.99%的超低利息，两融事务现已成为价格战的主战场。前面说到深圳区域运营部两融利息收入接连12个月下降，现已阐明晰一切问题。

至于玩点微立异，搞个内部配对成交什么的，呵呵，监管只会答复你三个字：不可能！

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实际上，华尔街的大投行发展到今日，最能体现差异化竞赛的方法便是出资咨询事务。与大陆的A股商场不同，一向以来美国都是一个以组织出资者为主的商场。在大投行眼里，以「价格战」或许「免费战略」来获取海量客户的根底是不存在的。高盛、大摩们的「分析师」形式，中心逻辑便是为出资组织供给专业化的咨询服务来交换高额佣钱。后来，我国的券业前驱们将华尔街这套「分析师」的系统引入国内，发明晰近二十年券商卖方研讨的大发展。

但所谓「文无榜首、武无第二」，「出资主张」这个东西实际上很难有一个客观的点评规范。尽管挣钱是仅有规范，但我从前打过一个不恰当的比如：拉斯维加斯的赌场为什么不供给一种为赌客下注供给主张的收费服务呢？很显然，你无法确保必定能挣钱。

为了充分体现研讨员的价值，聪明的证券人发明晰新财富投票。那几年，一方面公募基金的办理费收得舒畅，另一方面券商的佣钱也收得舒畅，咱们自娱自乐来投个票什么的，只需蛋糕够大，怎样分都行。而现如今，不光是券商佣钱率，连公募办理的财物规划都萎缩如斯，蛋糕也越来越难分了。

先不说国内是散户为主的商场，讲真的，组织出资者和散户真的有差异吗？巴菲特赢下了10年赌约终究证明，收取昂扬办理费的公募基金长时间来看也相同跑不赢大盘。说白了，二级商场这么难做，仍是把手续费降一降来得更真实。散户如此，组织也相同。为了巴结「甲方」爸爸，研讨员们只能费尽心机搞「差异化竞赛」，没想到搞得过分，直接把新财富给「玩死」了。

说来说去，其实这便是一个没办法供给任何差异化竞赛的职业，你除了打价格战，别无选择。

在监管面前，别管是「亲儿子」仍是「干儿子」，一碗水得端平了。因而在事务方面不会给你任何自由发挥的空间。不然，像国信泰九这样脑子活、能力强的，真的做到一家独大了，你让其他小弟怎样活？当然，方针为你关上一扇门，也必定会为你翻开一扇窗。最开端，证券运营部只能收手续费，后来有了两融，能够收利息了。2015年的牛市，一波监管套利走起，配资事务火了。再后来，股票质押、场外期权，你方唱罢我上台，尽管存活周期越来越短，但把戏越来越多。当然，现在的大布景是去杠杆、防危险，当年的好日子早已一去不复返。但「变革」永不会阻滞，你管他往哪个方向，横竖今后总会换着把戏给你一些新事务、新时机。

这个职业，说穿了便是「方针赏饭」。现在看得到的就有「CDR」、「沪伦通」，或许过个一两年时刻或许三五年又会出来什么新玩法。所以不论赢利是不是只需500万，哪怕只需50万，大不了少养几个人，租小点的办公室，只需不把成本都亏掉，总能比及「方针赏饭」的那一天。就像万科郁亮说的那样，首要要确保「活下去」。因而，就像咱们在之前的文章说的那样：证券运营部并不会立刻就关门大吉，但也注定成不了赚大钱的工作，成不了「独角兽」。在这样一个职业里，你首要要学会的便是「熬」。像谱道君这样熬不下去的，都跑了，剩下来的，熬住了，你就赢了。

来历：谱道金融圈