两次上市两次破发，美股个人出资金额最大哔哩哔哩(纳斯达克：BILI，9626.HK)又一次敞开本钱销售市场奇幻之旅。

3月29日，B站登陆港股，新房开盘即遇破发，一度跌5.2%，随后逐渐收窄，收盘前微跌0.99%，报收于800港元/股，市值3045亿港元。2018年3月28日，B站登陆在纳斯达克，发行价11.50美元/股，当日收盘B站股价下挫2.26%，报11.24美元。

关于上市破发，发行价是否过分进步，B站董事长兼首席实行官陈睿承受《我国经营报》等媒体采访时回应，“公司顺畅上市便是成功”。陈睿还回想称，B站在纳斯达克上市也遭受了破发，美股个人出资金额最大有一种“Yesterdayoncemore(昨日重现)”的感觉。但10年后，没有人会记住哔哩哔哩在上市第一天是涨還是跌，但我们会记住哔哩哔哩是一个发展得很好的公司。

长时间主义

与狂欢现场、满屏弹幕不同，美股个人出资金额最大陈睿在上海中华艺术宫的敲锣现场承受采访，体现出深重与不紧不慢。

陈睿解说了B站估值，依照香港规矩，在IPO之前提早好几天就把价格定下来。但是定价完之后，中概股遇到了曩昔五年来最暴跌幅。“这应该算是一个‘黑天鹅’事情。”陈睿称，对公司有充沛信仰，长时间的股价应该会证明全部。

陈睿长时间主义的底气，或许来自三年来B站美股的体现。数据显现，B站2018年3月28日上市以来，2020年进入上行通道。本年2月16日创下上市以来新高，累计上涨幅度达1224.2%。近一个月B站与其他中概股都遭受大幅回调，美股个人出资金额最大但到最新交易日，B站上市三年上涨幅度依然有763%。

生动用户的增加与商业化提速也从旁边面印证B站的长时间主义。B站2020年财报显现，2020年财年总营收达120亿元人民币，同比增加77%。其间第四季度营收同比增加91%，达38.4亿元人民币；其间第四季度，B站月均生动用户同比增加55%，达2.02亿。

“视频化是一个巨大的浪潮和必定的行情趋势。整个视频范畴在将来几年都会是增量销售市场，增加一倍不止。”陈睿更在现场表达，“我拟定了一个用户量翻一倍的意图，在这个销售市场增量下面是合理的”，在他看来，美股个人出资金额最大“在PUGV(ProfessionalUserGeneratedVideo)(专业个人用户视频)这个赛道上，B站现在找不到直接的竞争对手”。

关于B站破发后是否值得长时间持有，多位业内人士持肯定态度。原因有三，一是自美股上市后，B站股价一直在上升通道，证明潜力有待逐渐开释；其次，数据显现2.02亿月活用户中，超越86%的月活用户都在35岁及以下，手握Z代代，B站商业化仍具幻想力；此外，巨子增持给B站带来幻想空间，腾讯持股12.4%，阿里巴巴(01688)经过淘宝我国持股6.7%，索尼经过4亿美元战略出资占股近5%，此前索尼我国董事长兼总裁高桥洋在承受《我国经营报》记者的采访时，也特别召唤索粉上B站看《鬼灭之刃》。

亏本待解

不过靠近本钱销售市场的人士以为，美股个人出资金额最大B站的危险与高估值并存，与营收、市值高速增加相对应的是连续扩展的亏本。

财务数据显现，2018年至2020年，B站营收分别为41亿元、68亿元、120亿元；净亏本分别为5.65亿元、13.04亿元、30.54亿元。其间，2020年的净亏本额度较2019年同期扩展138.46%。2020年第四季度，经调整后的净亏本为6.82亿元，同比扩展102%。

此外B站的获客本钱也正在杰出上升，美股个人出资金额最大从2020年第一季度约144元增加至2020年第四季度约213元，增加48%。