每经记者刘晨光每经修改魏官红

8月27日晚，周黑鸭（01458，HK）发布2019年半年报，公司上半年完成净利润2.24亿元，比较于2018年同期的3.32亿元有较大起伏下滑。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，到现在，卤味界“三巨子”别的两家煌上煌(002695)（002695，SZ）和绝味食物(603517)（603517，SH）也发布了半年报，与周黑鸭不同的是，这两家净利润添加都超越20%。

实际上，相较之下，周黑鸭首要采纳直（自）营形式，半年报显现，周黑鸭上半年新开设84间自营门店，一起因运营效益欠安、市政改造等原因调整封闭117间自营门店，全体店面数量呈下滑态势。

周黑鸭困难“爬坡”

依据咨询公司沙利文揭露数据，以我国2017年休闲卤制品职业的零售价值为根底，前五家市占率仅为20%。卤味界“三巨子”占比较高，绝味食物(603517)占比8.9%，周黑鸭占比5.5%，煌上煌(002695)占比2.6%。

2019年上半年，绝味食物(603517)完成运营收入24.90亿元，同比添加19.42%；归属于上市公司股东净利润3.96亿元，同比添加25.81%。煌上煌(002695)完成运营收入11.69亿元，同比添加13.15%，归属于上市公司股东净利润1.4亿元，同比添加23.15%。周黑鸭上半年收益为16.26亿元，同比添加1.8%，公司拥有人应占期内溢利为2.24亿元，同比下滑32.4%。

从开店规划来看，绝味食物(603517)占有头把交椅。到本年上半年末，绝味食物(603517)在全国（不含港澳台）共开设10598家门店，较2018年添加683家；周黑鸭上半年自营门店总数为1255间；煌上煌(002695)估计2019年末门店数量到达4000家左右，上半年新增门店436家。

值得重视的是，在三家卤味公司中，只要周黑鸭的净利润出现下滑态势。周黑鸭表明，我国休闲卤制品职业面临着转型及消费晋级，并且依然面临着原材料、租金人工等本钱上涨和竞赛加重的压力。依据此前周黑鸭发布的盈余预警公告，公司称净利润下滑原因包含门店运营利润率跌落、原材料本钱上涨导致毛利率下降、新投产的项目以及门店租金添加等。

周黑鸭2019年半年报显现，公司上半年新增84间自营门店，新进入河南信阳、福建晋江以及广东江门、汕头号城市，但一起也关掉了117间自营门店，运营效益欠安是重要原因。

《每日经济新闻》记者注意到，在首要运营区域上，华中区域依然为周黑鸭的首要运营区域，占比近60%，不过华南区域的收益有所添加，同比添加28.8%。而煌上煌(002695)江西区域的运营收入占到总营收的41.24%，绝味食物(603517)华中和华东营收占比均超越20%。

直营形式导致成绩差异？

相同处于卤味品职业，为何周黑鸭和别的两家“卤味界”巨子，成绩状况有着较大差异呢？这或许与公司的出售形式有关。

绝味食物(603517)表明，公司首要选用“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的出售形式，主运营务收入90%以上来源于加盟途径的产品出售；煌上煌(002695)在半年报中表明，公司首要运营形式为直营连锁、特许运营连锁和经销商三种运营形式。比较之下，周黑鸭首要以自营为主，数据显现，周黑鸭上半年来自自营店的营收有14.03亿元，占总营收比重的86.3%。

直营和加盟有什么区别？国盛证券研报指出，直营、加盟两种形式各有好坏，决议品牌扩张有用方法的关键在于生意实质和品牌特点的不同。记者注意到，直营形式优势首要为：公司一致办理，一致调度，使品牌影响力最大化，一起使信息及办理资源等同享化，对品牌形象的一致功能做到最大程度的坚持。下风就是“资金投入更大，本钱更高，调整速度慢，很难做到量体裁衣”。

中国食物工业剖析师朱丹蓬对《每日经济新闻》记者剖析道：不论是直营仍是加盟都有本身的优势和下风。从久远来说，直营形式具有必定的优势——食物安全可控。而加盟形式的扩张速度会快许多，“直营这种形式注定了要比加盟连锁慢一些，以至于整个职业风口到来的时分，不能享受到整个职业带来的盈利”。

并且，直营形式资金占用会比较高，朱丹蓬以为周黑鸭短期内会因而接受必定的阵痛。

记者注意到，周黑鸭在半年报中表明，将使用特许运营形式，进一步浸透现有商场并策略性扩展至新区域，一起探究多元分销途径，加强产品立异。

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