图源：图虫构思

跟着资管新规过渡期的结束，券商资管事务的转型途径越发明晰地显现出来。

在刚刚曩昔的2021年，证券资管规划触底反弹，通道事务压降效果斐然，大调集改造一往无前，参控公募竟成出资主线……在一个个里程碑背面，是各家券商资管在活跃迎候职业革新，于财富办理转型浪潮中从头找寻定位。

岁末年头，新旧替换，活力萌生。站在特别的时刻窗口，请跟从券商我国记者一道回溯，曩昔一年里券商资管走过的那些深入足迹，并对初识的2022年寄予新的等候。

轻装上阵，证券资管规划降至8.3万亿

查阅中基协数据，到2021年11月底，证券公司及其资管子公司的办理规划约8.3万亿元，比较于2017年头的约18万亿高点，累计降幅高达54%！这意味着，伴跟着资管新规过渡期的结束，券商资管的通道事务得到大幅压降，正轻装上阵投身新时期的资管变局之中。

值得注意的是，尽管现在证券资管规划仍未呈现向上拐点，但全体规划趋稳。本年3月至7月，证券资管规划一度跌至7.9万亿左右，但随后又在8月重返8万亿线上，并继续安稳小幅增加。可以想见，未来更多券商资管将经过建立更多自动办理型产品，来应对通道类产品紧缩带来的规划压力，整个职业也将进入到愈加标准运转的状况中来。

而据中金公司测算，2016年至今，证券资管中以通道事务为主的定向类规划由14.7万亿元下降至5.2万亿元，占比下降22ppt至62%；而以自动办理为主的调集规划从2019年开端上升，从2018年的1.9万亿元提高至2.6万亿元，占比提高17ppt至31%。结构调整下，证券资管职业均匀归纳费率从2016年的0.2%提高至2021年上半年的0.34%，估计未来在自动办理占比继续提高下，归纳费率仍将坚持上行趋势。

不过券商我国记者也在采访中了解到，部分券商资管的通道类产品规划呈现了昂首痕迹，因而仍不能放松对通道类事务的压降。“那些规划增加特别快的，应该都新增了通道或类通道事务。”上海某券商资管人士慨叹道，“这也是要看公司的挑选，终究通道类事务挣钱太简单了！”

渐至佳境，257只大调集完结改造

wind数据显现，到2021年末，全商场共有257只大调集产品完结了公募化改造，总规划已打破千亿。其间2021年内就有164只，占比挨近64%，显现券商大调集产品改造发展进一步加速。

在已完结公募化改造的基金中，权益型基金和债券型基金别离有118只和120只，数量上相差不多，但钱银型基金的数量却不多。不过就在11月底至12月初，“华泰天天发”和“国泰君安现金管家”两只保证金产品相继宣告变更为钱银基金，为大调集改造中规划最大、难度最高的保证金产品完结“打样”，其他券商保证金产品公募化改造或将加速落地。

事实上，跟着大调集产品的公募化改造加速进行，券商资管在优异的自动出资成绩支撑下也不乏“爆款”产品：例如“国泰君安资管君得明”首日申购规划超越120亿元，“中信证券盈利价值”“中信证券杰出生长”两只产品现在规划别离为140亿元和126亿元。这也显现，头部券商自动办理才能更受出资人的认可，先发优势显着。

再下一城，14家券商取得公募车牌

2021年1月，证监会核准国泰君安资管揭露征集证券出资基金办理事务资历。此前，头部券商大多受制于“一参一控”方针的约束，无法请求公募基金车牌。直到2020年7月31日，证监会发布《揭露征集证券出资基金办理人监督办理办法》，答应同一主体一起操控一家基金公司和一家公募持牌组织。国泰君安资管正是这一方针出台后，首家获批公募车牌的券商资管子公司。

券商资管请求公募车牌终究有多难？上一家获批公募车牌的，还要追溯到2017年12月的中泰资管。到现在，已有14家券商现已获批公募车牌，包含华融证券、山西证券、国都证券、东兴证券、北京高华、中银证券6家券商，以及东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国泰君安资管8家券商资管子公司。

国内现在共有100多家的券商，却仅有14张公募车牌，这一车牌的稀缺性让各家券商求之若渴。再加上公募化转型已成为职业的大势所趋，多家券商均曾向外界泄漏请求公募车牌的方案。证件会站信息显现，现在还有华金证券和五矿证券正在排队请求公募车牌，但相关批阅事项均已一年多没有新的发展。

进军公募，自动办理助力成绩包围

伴跟着国内居民可支配收入的增加，大财富办理职业掀开新的一页。中基协数据显现，2018年年末公募基金规划约为13.03万亿，而至本年10月，这一数据已增加至24.41万亿，简直翻倍。若以非钱银基金规划来看，到本年10月约为14.73万亿，比较于2018年末的5.42万亿增加了近两倍。

事实上，国内居民财富向标准化财物，尤其是向公募化财物搬迁的进程远未结束，未来公募商场仍有较大增加空间，券商资管加速公募化事务转型也火烧眉毛。但需求着重的是，曩昔传统券商资管可能对投研驱动的认知不行深入，但跟着资管新规出台，人们逐步意识到过往“短平快”的买卖主导形式已不是持久之道，从而倒逼券商资管向公募基金更长周期的投研驱动形式看齐。

曩昔，最早走上公募道路的东方红，凭仗厚实的投研才能在券商资管中鹤立鸡群。而现在，包含中银证券、财通证券、中泰证券等在内的多家券商资管2021年均有产品跑进职业前列。跟着自动办理才能不断加强，更多券商资管正在飞快生长。“现阶段，咱们更多是凭仗在权益类出资方面的优势，同银行争抢零售客户。”有券商资管人士坦言。

以财通资管为例，到2021年三季度末，其公募基金办理总规划超越1100亿元，非货基金办理规划在147家公募办理人中排在第40位，比较去年末提高25名；近3年股票出资自动办理收益率216.18%，在106家公募办理人中排名第1。

有意思的是，资管事务的强悍与否，乃至现已开端影响券商股的出资逻辑。复盘全年上市券商股价变化，除新股财达证券外，仅有广发证券和东方证券两家券商股价涨幅超越20%，别离为55.77%和30.04%。其间，广发证券旗下坐拥易方达基金和广发基金两大公募基金公司，而东方证券则以汇添富基金和东方红资管傲世资管圈，充沛显现了资管事务对券商股价的带动效果。

力争上游，多家券商请求建立资管子

2021年11月10日晚间，山西证券发布公告表明，其财物办理子公司的工商登记手续已办理结束，并收取《营业执照》。山西证券自此成为职业界第21家，也是2021年新建立的仅有一家券商资管子公司。

此前在2019年末至2020年头，安信证券、德邦证券、天风证券三家券商相继获批建立资管子公司，再加上最新建立的山西证券资管，近两年券商纷繁加速建立资管子公司。与此一起，中信证券、中金证券、中信建投、申万宏源、国金证券、华创证券6家券商相继递交了建立资管子公司的请求，现在正在排队等候证监会批阅，估计未来一到两年将会有更多券商资管子公司在本钱商场落地生根。

在券商看来，建立资管子公司可以加速完善买方投研系统和文明机制，促进资管事务进一步向精美化、公募化方向转型。事实上，自监管铺开“一参一控”后，多家券商除了追求直接请求公募车牌，也在赶紧参股控股公募基金，并为资管子公司以及旗下公募基金供给更多本钱担保等支撑。

责编：李雪峰

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