(2021年3月8日-2021年3月12日)本周，各类大宗产品价格上涨气势有所放缓。近期通胀预期与美债利率上行搅动全球金融商场，产品商场也一度呈现剧烈震动，本钱追逐心情平缓，产品商场全体偏弱运转。

详细来看，有色金属方面，沪铜、沪铝周度小幅跌落2.99%、1.26%，沪市贵金属跌落加快，沪金周度跌落3.49%，沪银跌落6.57%。农产品板块，油脂遍及上涨，棕榈油上涨6.35%，豆油上涨3.36%。生猪期货小幅上涨1.23%。

动力化工板块，原油持续走高，周度上涨4.36%，乙二醇、苯乙烯上星期大涨后高位回落，周度别离大幅跌落9.91%、5.04%；黑色系产品中铁矿石、焦炭周度跌落6.08%、4.20%，焦煤、螺纹钢别离小幅上涨1.59%、0.70%。

买卖行情热门

期市走势分解，产品“牛”势转向了吗？

跟着大宗产品进入“超级周期”，世界油价本年以来累计上涨逾20%；有色金属和化工种类持续上涨，铜价创8年多新高；农产品亦然，油脂种类团体创新高。

回忆刚刚曩昔的2月，南华产品指数收涨10.69%，呈现单边上涨行情，有色板块、黑色板块、动力化工板块大幅拉升。

不过本周国内产品期市涨跌互现。中金公司以为，当时大宗产品价格上涨并不仅仅是商场心情推进，近期各种类价格体现分解，从需求动力切换、供给溢价分解以及本钱传导来看，大宗产品价格轮换或许行将开端。

OPEC:石油需求复苏将会集鄙人半年

石油输出国安排(OPEC)周四(3月11日)标明，石油需求的复苏将会集在本年下半年，因全球冠病疫情大盛行的影响挥之不去，不利于该安排及其盟友支撑商场。

据路透社报导，OPEC在月度陈述中标明，2021年石油需求将添加589万桶/日，增幅为6.5%，较上月的预估略有上调。但该安排下调了对上半年的预期。OPEC在陈述中称：“估计石油总需求将到达9,630万桶/日，耗费将首要呈现鄙人半年。”

OPEC标明：“本年的需求添加将无法弥补2020年的严重缺口，因为估计2021年全年的流动性仍将受到影响。”别的，OPEC将本年全球经济添加预期从4.8%上调至5.1%，但以为疫情的影响将在上半年持续。

四大要素影响铝职业赢利走高

铝的前三大消费范畴，别离是修建、电力和轿车。现在，四大影响要素，驱动职业赢利走高。

1、供给侧结构性变革：2017年的电解铝职业供给侧结构性变革盈利，在2020年下半年开端展示，4500万吨产能红线使国内电解铝供给弹性逐步消失，跟着需求逐步添加，供需格式将日益严重。

2、碳中和：碳中和方针有望驱动国内火电铝产能约束、本钱提高，推进电解铝工业动力转型；其次，碳中和激起铝材很多新式需求，加重供需矛盾。与铜价走强逻辑不同，需求是驱动铝价的中心：自20年3月铝价低点至今，铝价涨幅超越50%，需求康复是铝价上涨的驱动力，两大需求端别离是新动力和光伏工业。

3、氧化铝过剩：本钱方面，氧化铝并没有进行供给侧变革，在电解铝产能急刹车后，氧化铝持续处于过剩状况。价格低迷布景下，氧化铝企业持续寻求低本钱区域新建产能，2021年国内仍方案新增氧化铝产能820万吨，远超电解铝增量，这将导致氧化铝价格持续承压，高吨铝赢利的持续性较强。

4、我国把握话语权：我国铝土矿产值占比23%，仅次澳大利亚，我国氧化铝产值占比55%、我国电解铝产值占比56%、我国原铝需求量占比56%，均为全球首位，这意味着全球的铝供给和需求均被我国掌控。

考虑到电解铝供给侧变革+碳中和，再叠加全球通胀买卖，电解铝职业行将迎来吨铝赢利最高和持续性最强的新时代。

超级周期放缓，CTA战略迎装备良机

进入2月份以来，A股先涨后跌商场呈现大调整，而大宗产品普涨，产品期货商场在2月份走出一波单边行情，办理期货战略演出大回转。

据私募排排数据，从八大战略收益体现来看，1~2月CTA(办理期货)战略均匀收益4.50%，在八大战略中排名榜首。

数据显现，二月私募职业战略间呈分解态势，产品商场在利率收紧的布景下逆势上涨5.63%，凸显危机阿尔法效应，微观对冲收涨2.49%，片面期货、组合基金、量化复合、套利战略、阿尔法战略涨幅均在1%左右，新年前后，股票战稍微跌-0.34%，职业均匀收益走弱。

据商场剖析，因为产品商场行情与CTA战略的体现休戚相关，若产品商场供给微弱的出资时机，相关产品期货战略则呈上升趋势。和股票出资不同，CTA战略是没有牛熊市概念的，CTA战略赚的是动摇率的钱，甚至当全球证券商场体现欠安时，CTA战略往往还能锋芒毕露。

展望后市体现(归纳自各剖析组织)：

黑色系：

钢材根本面方面，商场关于需求是否证伪的忧虑在产值上升、库存却迎来拐点的情况下显着减退，本周螺纹钢周度产值环比上升11.07万吨，但社会库存环比回落2.08万吨，标明商场需求的确有必定康复。若后期库存拐点建立，则价格或许会触底反弹。

铁矿石供给方面，外矿发货环比回落，且港口库存添加也不显着，叠加05合约盘面高贴水，所以价格或许会有反弹空间。但二季度之后矿石供给将会呈现季节性添加，且跟着高赢利的影响，海外矿山特别是一些非主流矿开端连续复产，叠加压减粗钢产值预期下，钢材远期供给缩短预期仍在，所以矿石价格中远期下行压力较大。(东海期货)

有色金属：

近期镍价的跌落由高冰镍供给引发的商场绝望预期主导，因为该项目投产预期在年底，未来纯镍需求支撑仍存，近期镍价或震动企稳，后期沪镍合约或构成近强远弱的结构，镍价定价逻辑或回归原生镍供需根本面。(国贸期货)

贵金属：

拜登1.9万亿美元经济影响法案顺畅经过，将会持续支撑贵金属；其次，美国2月中心CPI上升不及预期或减缓通胀忧虑，然后令美债收益率上行节奏相对温文，也会对金价构成支撑。

但美国工作商场持续改进则对美元构成必定支撑，则约束了金银的反弹；且欧央行并未提及收益率曲线操控手法，或意味着下周美联储也不会提及，美债收益率探底上升，叠加全球疫情改进和全球经济复苏气势微弱不断镇压避险需求，也都对金银构成约束。(国贸期货)

农副产品：

美豆利多出尽豆油价格根本见顶。本周二晚上，美国农业部按期发布了3月份的月度供需陈述。保持2020/21年度美豆年底库存预估与2月份陈述相等至1.2亿蒲式耳，未能到达陈述前商场预期的1.17亿蒲式耳，令商场略感绝望。

美豆油价格的不断上涨，首要受到了美豆国内库存偏低以及巴西大豆上市时刻推迟的影响，本次农业部陈述并未再对美豆数据做出批改。跟着巴西大豆收成进程的不断推进，以及商场对美豆栽培面积预期陈述的重视，美豆价格未来将逐步回落，然后推进美豆油价格不断下行。(方正中期期货)

动力化工：

重申根本面对油价支撑的两个要素，一是欧佩克主导减产节奏的布景下3月、4月全球仍处于求过于供的格式中，即油价仍有向上的根本面支撑。二是EIA库存端反映出裂解赢利大幅走强，成品油去库加快，后续炼厂开工率的上升必定导致原油的炼化才能添加。因而对原油的需求有支撑。因而现在咱们仍坚决原油趋势看涨的观念。

根本面来看，3月乙二醇供需面依然偏好，首要体现为进口货量削减和需求端康复速度较快。可是盘面当时估值现已偏高，向上的动力已不及曾经。主张重视新产能投产和外盘设备的重启进展。若供给呈现边沿增量的预期越浓，则价格越或许面对调整。(光大期货)