供图彭春霞/制图

证券时报记者程丹

近年来，国内上市企业对使用期货及衍生品东西躲避运营危险越发注重，多家上市公司发布公告称，拟展开套期保值事务。一起，不少上市公司出台了相关的办理制度。

业内人士指出，期货套期保值助力上市公司进步危险对冲才能，有用应对经贸冲突和改进企业效益。我国期货衍生品商场在协助实体企业预判走势、确定收购本钱和出售赢利、削减资金占用、确保原材料质量、进步产品品牌价值、改进信誉情况等方面发挥了积极作用，上市公司运用套期保值加强危险对冲的作用显著。

期货套期保值

助企业应对危险

期货商场有价格发现、套期保值、投机买卖三个基本功能，而企业怎么使用期货商场进行套期保值是一个永久的论题。套期保值，是指同一生产运营者在现货商场上买进（或卖出）必定数量现货产品的一起，在期货商场上卖出（或买进）与现货种类相同、数量适当、方向相反的期货合约，以期在现货商场上产生晦气价格变化时，到达躲避危险的意图。

现在有不少上市公司展开了期货套保或金融衍生品事务，仅上一年全年，A股就有349家上市公司发布相关公告参加了此事务，数量和净赢利占比分别为9.6%、9.9%；参加期货衍生品买卖的上市公司的盈余面高于全商场1.7个百分点。套保种类触及有色金属(512400)、煤焦钢和化工等重要工业质料，也包含玉米、大豆、棉花等农产品(000061)，还有企业展开了贵金属、外汇、股指、利率等衍生品买卖。

这和国际经贸形势日益杂乱多变，期货衍生品的危险对冲作用进一步受到注重有关，威望数据计算显现，我国实体类企业在期货商场开户数继续添加。本年1~7月，我国期货商场累计新增实体客户四千余家，较上一年同期多添加近百家。在中美经贸冲突形势错综杂乱的月份，新开户数较平常添加50%左右。前7个月，期货商场累计成交量和成交额同比添加29.9%和37.9%。

上一年以来，不少上市公司经过期货期权买卖较好地应对了经济下行和经贸冲突危险。

比方，某集团于2018年4~7月提早买入同年末船期的南美大豆货源，并卖出国内豆油和豆粕期货确定压榨赢利。在4月初美国发布拟加税产品清单后1个月内，将预收购7~9月大豆压榨毛利确定在400元/吨；在6月中旬美国宣告对我国500亿美元产品加征25%关税1个月内，将收购9~11月大豆压榨毛利确定在340元/吨。由此共确定了15亿元的压榨毛赢利，维护了国家粮食安全。又比方，饲料行业龙头上市公司经过期货商场树立虚拟库存，与压榨企业签定基差合同，确保了豆粕等饲料质料接连安稳供给，很好地应对了经贸冲突的冲击。2019年上半年，该集团赢利同比添加10%以上，饲料销量同比逆势添加挨近20%。再比方，每一轮中美经贸商量期间，国内豆粕期权成交和持仓量均大幅添加，占标的期货成交和持仓量份额也明显进步。2018年10月豆粕升至3500元/吨高位，经贸商量仍存较大不确定性，某持货待销的买卖企业在商洽时点买入虚值看跌期权，确定最大亏本，有用防备了形势缓解后价格回落的危险。还比方，2019年以来玉米价格双向动摇加重，未来走势很不明亮。为此，国内某期货公司为现货商规划了“持有现货——买入场外熊市看跌价差期权”战略，避免了期价大涨形成确保金占用过多的资金危险和场内期权流动性危险，下降初始投入并完结对价格区间的精准维护，协助实体企业在杂乱的商场环境中“人不出场、危险办理需求出场”，成功完结稳建运营。

企业进入期货商场

需有预备

期货套期保值也存在危险，企业进入期货商场要做好预备。一家期货公司的人士指出，首要，要遵循产品价格危险办理的初心，不要堕入投机圈套，更要对国内外宏观经济以及本身所在的商场环境有明晰和清晰的知道；其次，关于企业运营相关的种类进行供需剖析和大势研判，每一笔套期保值的操作都要设置止损，以应对突发情况和意外事件的产生，所以企业应充沛衡量和点评本身危险，做好危险防备措施；最终，要构建期货运用的制度化流程，避免呈现行政干涉期货操作，建立专门的期货决议计划拟定委员会。

一家主营有色金属(512400)的国有企业便是根据严厉风控和期现货组合出资思维进行套期保值，完结稳健运营和开展的。这家企业的期货部人士在介绍公司的套保经历时表明，一是有色金属(512400)工业企业迫切需要参加期货商场套保。金融特点和出资需求抬升了铜等有色金属(512400)价格动摇率，自有矿赢利对铜价动摇高度灵敏，锻炼加工费占铜价的比重低，企业在进口质料、收购国内质料、自产矿和产品出售环节均面对购销作价商场、时刻、数量等不匹配危险。二是公司的归纳保值方式以客户实践作价而非什物流变化为保值根据，一起根据严厉风控，将期现货商场的买卖作为组合出资，以套利思路进行基差或比价操作的持仓办理。

该企业的期货部人士还主张应归纳期现货头寸损益点评套保作用。公司仅部分套保盈亏可采用套期管帐方式计入本钱，大部分期货头寸盈亏在出资损益里表现，信息发表后常接受商场质疑。

别的，关于一些小规模的企业或买卖商而言，在经过本身无法完结企业套期保值的操作时，大多会外包给期货公司或期货危险办理公司进行办理操作。上述期货公司的人士表明，他们会对标的企业的具体情况进行实地调研，结合企业产品结构、上下游客户、产销等实践情况，为企业量身建立套期保值系统，将套期保值手法融合到企业日常运营之中，使得套期保值真实的成为企业日常运营中的左膀右臂。