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在格力电器上，不算分红的话，高瓴本钱全体浮亏逾130亿，而由于股票质押，格力股价若持续下行，高瓴面对更大资金压力。

本文由无冕财经原创发布

作者：郭俊宇

修改：陈涧

规划：岚昇

实习生：叶敏

董明珠是妥妥的热搜体质。

6月7日下午，在格力2021年年度股东大会上，董明珠豪言频出，“格力手机不比苹果差”，“本年还会再招3000-5000名大学毕业生”，吸睛意味十足，不上热搜都说不曩昔。

但这些都掩盖不了出资者对榜首大股东高瓴本钱的担忧，对此，董明珠说，“关于高瓴，是肯定能够定心的，出资者不需求有什么疑虑。”

但是，从股价的体现来看，出资者或许并不信任。在接连两天上涨后，6月8日，格力电器的股价再次走低。

在股价持续跌落、资金大幅度外流等现实问题面前，董明珠的口头许诺显得有些无力。

高瓴压力有点大

董明珠表明不需求忧虑高瓴，但作为格力大股东，高瓴的成果的确让人达观不起来。

仅格力这一只股票，就让高瓴浮亏上百亿了。

2019年12月，高瓴旗下的珠海明骏以46.17元/股的成本价，买入了9.02亿股格力电器，位列榜首大股东。

2021年上半年，高瓴旗下的另一支HHLR我国基金又买入了4339.64万股格力电器，成本价跟之前的邻近。

到6月8日收盘，格力电器股价为31.8元/股，在不考虑分红的情况下，珠海明骏的持仓市值浮亏130.52亿元，假如算上HHLR的持仓，全体浮亏约在135亿元左右。

2020年头至今，格力电器分红4次，高瓴拿到的钱在64亿左右。但要留意的是，高瓴当年购买格力股份的416.62亿元中，有208.31亿元是高瓴向7家银行告贷所得，是需求付出利息的。

事实上，高瓴的压力不仅仅来自格力。一季度，高瓴在A股商场的多只重仓股都出现严峻的浮亏。

高瓴本钱部分重仓股出现亏本。

其间，一季度让高瓴浮亏最大的是隆基绿能。到3月31日，高瓴持有3.17亿股隆基绿能，一季度该公司的股价跌落16.25%，高瓴的浮亏现已超越40亿元。

此外，一季度高瓴在、公牛集团、广电计量、海螺水泥、上海机电等股票上的浮亏总额为7.35亿元。

高瓴在美股商场的出资也大面积浮亏。

据华夏计算，到5月底，美股前十大重仓中仅一只收益为正，除了唯品会年内涨近2%，其他重仓股本年收益均告负，其间天境生物跌77%、爱奇艺跌74%、SEA跌64%、DoorDash跌56%、百济神州跌48%。

不过，关于高瓴来说，最大的压力或许仍是来自格力电器。

依据公告发表，2021年4月28日，珠海明骏与农行、交行、安全银行签定新的告贷协议，告贷208亿用于借新还旧，归还之前为购买股份向7家银行借的208.3亿告贷。

与此一起，高瓴手中持有的股权也从招商银行手中免除质押，随后又再质押了80%算计7.22亿股权给农业银行。

新的告贷协议规则，若由于上市公司股价产生严峻改变导致质押物价值降低，质押率超越60%且无法供给弥补担保，则高瓴有必要提早归还新告贷的悉数本金及利息。

跟着格力电器股价一跌再跌，珠海明骏后来又两次被逼弥补质押。

2021年9月22日，珠海明骏被逼追加所持15%股份中的10%即90235963股弥补质押给农行；到了2021年11月19日，珠海明骏又将15%股份里边最终剩下的10%股份，即90235964股弥补质押给农行。

两次弥补质押后，高瓴质押股份份额已达到其所持格力电器股权的97.11%，也就是说，高瓴手中简直现已没有股份能够持续质押了。

东方财富Choice数据显现，珠海明骏2021年质押的7.22亿股权已达到37.74的平仓线，尔后两次弥补质押的9024万股权的平仓线价格分别为26.45元、25.14元。

假如格力电器股价持续跌落至后两次质押的平仓线，高瓴可能会面对更大的资金压力。

组织出走，资金外流

比较于高瓴，其他的组织对格力则没有那么“有耐性”。

同花顺数据显现，跟着一季度格力股价跌落12.78%，116只重仓了格力的基金浮亏近4亿元。持有格力电器股票的组织数量，从上一年年末的565家，削减至129家。

据Wind数据显现，格力电器的组织算计持股份额，已降至十余年来新低。

组织数量大幅削减的一起，格力电器的主力资金外流也越来越严峻。本年以来，主力资金在持续净流出。

据无冕财经研究员计算，1月份格力电器主力资金净流入10.44亿元，从2月至5月都是净流出状况，净流出金额分别为26.54亿元、27.87亿元、8.49亿元、8.45亿元。

格力电器前史资金流向，图片来自东方财富。

6月份主力资金仍在外流。曩昔4个交易日里，主力资金现已净流出5.53亿元。

资金外流最严峻的时刻段是在2月下旬至3月中旬这段时刻。据东方财富数据显现，在2月21日至3月15日，格力电器的主力资金接连17个交易日出现净流出状况，流出总金额高达45.4亿元。

主力资金外流的压力也反映在格力电器的股价上，在这段时刻里，格力电器的股价累计跌落了21.8%。

别的，沪股通和深股通也在减持，从5月至今，沪深港通持股数量削减了4660万股，持股市值削减了近30亿。

格力电器深沪港通持仓，图片来自东方财富。

从资金流向来看，本年的大部分时刻里，组织都不看好格力电器。

值得留意的是，2月份以来，主力资金在张狂流出的一起，代表散户的小单资金则在大笔买入。在2月21日至3月15日期间，小单净流入金额超40亿元。

3月8日收盘，当天主力资金、超大单和大单又净流出近1.5亿元，买入的依然是散户，小单净流入了1.29亿。

买入格力的散户，看中的或许也仅仅格力的分红。但关于新股东来说，分红收益是否能抵消股价跌落的亏本，还得打个问号。

担忧从何而来？

格力电器的这轮股价跌落，起始于2020年12月，现已持续了一年多时刻。股价腰斩，总市值也降到约1881亿，仅有美的市值的一半左右。

回忆格力曩昔三年的成绩体现，或许能够找到其股价疲软的症结所在。

从其近三年的财务数据能够发现，格力的营收不升反降，从2019年的2005亿元，直接降至2021年的1897亿元。

同期的净利润增速分别为-5.88%、-10.26%、2.48%，上一年尽管康复了正增加，但仍未回到2018年曾经的水平。

格力过于依靠空调这一单一事务，也是出资者们一向忧虑的一个问题。要知道，格力至少70%的收入都来自空调事务。

曩昔格力稳坐空调商场霸主位置时，人们还不忧虑这个问题。但曩昔两年，格力坐了十年的空调商场霸主宝座也没能保住。

2020年美的空调事务收入初次超越格力，次年，美的空调收入持续超越格力。

2021年的财报显现，格力的空调产品收入为1317.13亿元，而美的集团暖通空调经营收入是1418.79亿元。

除了空调事务被美的反超外，在多元化这条路上，格力也落于劣势。

手机范畴没有实质性发展，尽管在6月7日的股东大会上，董明珠自傲地表明，“格力手机不比苹果差”，但在外人眼中，只不过是一句废话，至今都没有能拿得出手的数据。

格力的新能源布局也没有什么令人振奋的新消息，上一年格力收买的银隆新能源，现在为止仅仅改名为格力钛新能源。

银隆的往事现已成为股东和董明珠之间一道难以消除的隔膜，格力的股东们关于格力钛新能源的核心技术和产品远景并没有太大的决心。

格力电器的职工，对公司相同失望。

上一年6月，格力电器推出了榜首期职工持股方案，认购价格是27.68元/股，其时格力电器的股价为50元/股。

对格力职工来说，这无疑是一笔很合算的出资。成果，本来估计30亿资金规划的职工持股方案，实践购买金额仅为11.44亿元。

从现在正徜徉在31元邻近的股价来看，格力职工们其时的慎重似乎是正确的。