作者：张观海江一梦

来历：独角金融

在递送招股书超越半年后，恬然金融决议曲线借壳上市。

美东时刻6月7日，拟赴美上市的P2P渠道小泰世界投资有限公司(简称“小泰世界”)(TAI.US)向SEC提交吊销上市恳求文件。小泰世界表明，吊销的原因是公司还有上市方案及决议不持续推动IPO。

就在同一日，美国纳斯达克上市公司iFresh(中文名：我国城超市，NASDAQ:IFMK)发布公告，其显现，经董事会会议决议，赞同了一项股票交流协议。该协议显现，iFresh公司将从小泰世界股东方收买小泰世界一切已发行股份，而作为交流，iFresh公司将向小泰世界股东方发行算计共约2.55亿股公司普通股，面值为0.0001美元。完结股权交流后，iFresh公司现有股东一共仅占约6%的股份，而小泰科技将持有其将近94%的股份。

至于挑选iFresh的原因，恬然金融方面临独角金融表明：“小泰科技所具有的科技金融才能及母公司恬然控股在新零售规划的事务开展需要，正是咱们挑选与iFresh达到协作的根底。”

借壳巨亏美股上市公司

据揭露材料显现，iFresh公司是一家在美国东北部开展的最具规划的华人杂货连锁超市，其为我国城超市与NYMHOLDING,Inc.兼并而来，并于2017年2月完结在纳斯达克的上市。可是iFresh上市两年来，成绩不光没有得到改进，乃至情况变得愈加糟糕。

据iFresh未审计的2016年年报和2018年年报，iFresh公司2015年、2016年、2017年及2018年的4月到12月的累计净营运现金流分别为-15.95万美元、-41.22万美元、-425.37万美元和-710.76万美元。

一起，该公司2015年、2016年、2017年及2018年的4月到12月的累计净利润均为负，分别为-238.42万美元、-35.69万美元、-66.91万美元和-784.44万美元。iFresh公司这是实打实的比年处于净亏本情况。

此次iFresh的公告也显现，其打算在成功与小泰世界股东方完结股权交流的一起，将把当时的存续事务和运营出售到董事会主席邓龙的子公司GoFresh，换来190万美元，完结分拆，然后使得iFresh公司仅运营小泰世界及隶属公司的事务。股权交流、分拆后，iFresh公司的CEO邓龙想必不必再愁自家公司在亏本情况下，为了保持上市还要花费不少本钱的问题了。

而在完结股权交流后，iFresh公司现有股东一共仅占约6%的股份，小泰世界股东方持有其将近94%的股份。

某四大会计师事务所的财政人士对独角金融表明，可以预见的是，小泰世界在成为iFresh公司榜首大股东后，董事会将重选，小泰金融将主导其事务，这也便是借壳上市成功了。

这番看来，此次两边携手是各取所需。前述剖析人士称，iFresh成功甩掉烫手山芋不说，未来或许还可以享用股利分红。而恬然金融也正是看上了iFresh的成绩欠安、股价低而能以相对低的本钱借壳iFresh公司，完结成功登陆美国证券商场的野望。

三交招股书未果

在恬然金融登陆美国证券商场的念想行将借壳完结的时分，不知其高管们是否会感叹其道艰苦？独角金融据揭露材料收拾发现，恬然金融已然三次提交招股书。

据揭露数据显现，恬然金融于2014年正式上线，建立不到四年，便迈开了冲击美股的脚步。2018年11月，恬然金融初次向美国证券交易委员会递送IPO招股书。据招股书显现，恬然金融方案在纽交所挂牌上市，股票代码为“TAI”，拟征集最多2000万美元资金。

但是，初次提交招股书未果后，2019年1月份，恬然金融再次递送了更新后的招股书，新增了部分财物负债表及渠道协作财物端等事务开展情况。

2019年4月26日，恬然金融再次向美国证券交易委员会提交了最新一次更新的招股说明书。独角金融经过整理发现，此次更新的招股书主要是在1月更新的版别根底上，进一步回复了SEC关于恬然金融2018年全体运营情况、合规进程的部分细节问题，但仍未发表IPO承销商。

但是，三次提交招股书换来的却是恬然金融提交撤市恳求，转而经过借壳的方法上市。6月7日，小泰世界向SEC提交吊销上市恳求文件。文件显现，依据477(a)条款，小泰世界投资公司(恳求人)恳求美国证券交易委员会(“SEC”)赞同恳求人吊销在2018年11月14日提交的招股书文件F-1。小泰世界表明，吊销的原因是公司还有上市方案及决议不持续推动IPO。

从初次提交招股书到拟借壳上市，时刻已超越半年。独角金融发现，恬然金融缩水的用户规划、下滑的成绩体现和协作方存在许多危险，都意味着这家建立5个年初的P2P渠道上市之路困难重重。

财政数据丑陋，用户规划增速放缓

西南财经大学金融学院助理教授、我国社科院工业金融研讨基地副秘书长陈文对独角金融表明，恬然金融挑选借壳上市的原因，有可能是财政数据更丑陋，也有可能是必需要发表的信息有合规瑕疵。而经过借壳上市不只速度更快，并且可以削减信息发表。

据恬然金融4月26日更新的招股书显现，2018年恬然金融总经营收入为4342.6万美元，同比下降32.42%；净利润730.08万美元，同比下降35.46%。恬然金融在招股书中表明，监管发布《关于做好P2P络假贷危险专项整治整改检验作业的告诉》后，为加强本身的合规运营，严格控制渠道事务规划，致使2018年成绩呈现下滑。

在事务规划方面，恬然金融上一年下半年用户规划增速有所放缓。据恬然金融官数据显现，2018年上半年新增的告贷人为151385名，但在下半年这一数字仅为2738名；2018年下半年的新增出借人也骤降到9854名。而到2019年6月1日，当时告贷人为119035名，出借人数量仅有20903名。

别的，最新招股书显现，伴随着促进借款总额的添加，恬然金融协作财物端的不良率逐年上升。独角金融发现，恬然金融2016年、2017年与2018年上半年不良率分别为1.74％、3.17％与5.05％。而到2018年底，恬然金融的借款不良率攀升至6.47％。对此，恬然金融对独角金融表明：“受商场职业全体环境的多重要素影响，全体职业的不良率都有不同程度的涉及。”

值得注意的是，恬然金融的相关公司也存在许多危险。恬然金融最新招股书发表的8家协作获客渠道中，重庆凌勇络科技有限公司仅有1人参保；内蒙古明波络科技有限责任公司、成都优科华创络科技有限公司均无人参保，因而被疑为空壳公司。浙江蜂泰科技有限公司旗下的口袋钱包长时间被投诉高利贷、暴力催收等。

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