后牛市年代组织生计实录： 券商公募年报全解读
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2016年，是牛市之后的榜首年，也是安静又多变的一年。安静在于股指体现情况上长期的箱体震动，多变则来源于监管方针、行情困难带来的困难生计环境。
要调查这个特别一年中证券商场各方的生计情况，或许要从商场最中心的证券组织上来寻觅。咱们从最新发表的2016年券商基金年报下手，企图找出这些组织在后牛市年代的生计逻辑。
比方关于券商而言，毫不意外的是生意自营等事务大幅缩短，但资管投行却在逆势兴起，另一方面，在“严监管、去通道”的职业开展主题下，监管层方针的调整也将改动券商事务的未来的详细布局。
关于基金而言，委外成为2016年最大的搅局者，工银瑞信凭仗“好爸爸”一举将龙头华夏从盈余榜首拱下，可是，委外新规现已到来，这个要素还能在2017年接连吗?
此外，一些牛市年代的产品，也面对为难局势，比方为牛市而生的分级基金，引起巨大追捧与争议后，跟着本年5月1日的新规到来，益发困难。
牛市后榜首年现已曩昔，再多的动摇也已翻页，接下来，证券组织们怎么在新年代下找到自己应有的生计规律?怎么为下一轮牛市的到来积蓄力气?
阅历了大牛市以及股市剧烈动摇后，2016年，券商开端了相对平稳的后牛市年代。而跟着各家上市券商年报的相继发表，外界对券商在2016年的生计开展情况有了更为明晰的了解。
“本年咱们的年终奖会少许多。”近来，多家券商人士如此向记者表明。21世纪经济报导记者计算，在已发布年报的上市券商中，敷衍员工薪酬均呈现下滑。下滑起伏最大的为国海证券，敷衍薪酬同比削减了83.65%。
员工薪酬下降的背面是券商成绩的重创。2016年，券商运营收入下滑75.36%，净赢利呈现腰斩。10余家上市券商的净赢利下滑近半。生意、自营等传统事务大幅缩短，不过资管、投行等事务逆势兴起。
营收净利大降
阅历了2016年头股市的四次熔断，二级商场开端进入恢复期。在动摇削减的一起，上证指数全年跌落12.31%。关于仍然凭仗商场行情吃饭的券商来说，成绩大降好像也在意料之内。
中国证券业协会数据显现，2016年，129家证券公司完成运营收入3279.94亿元，同比下降了75.36%。2015年，125家证券公司的运营收入就达到了5751.55亿元。净赢利方面，2016年完成净赢利1234.45亿元，同比下降49.57%，近乎腰斩。
其间，生意事务是成绩下滑的重灾区。2016年署理生意证券事务净收入1052.95亿元，同比下滑60.87%;证券出资收益(含公允价值改变)568.47亿元，下滑59.78%;利息净收入381.79亿元，同比削减35%。
不过，在投行与资管方面则体现较为亮眼。2016年证券承销和保荐事务净收入519.99亿元，同比增加32.14%;财物办理事务净收入296.46亿元，同比增加7.85%。
以国泰君安为例，在其五大主营事务中，只要投行事务和资管事务呈现了增加，别离增加14.25%、6.85%。不过，立异事务对收入的贡献度逐步提高，由2014年的30.32%增加到了2016年的39.40%。
依据此前成绩快报，在上市券商中，东方证券(600958.SH)成绩下滑最显着。公司2016年全年完成净赢利20.95亿元，同比跌落71%。其次为西南证券，2016年完成净赢利10.99亿元，同比下滑67%。
不过，部分券商成绩体现优于职业均值。如长江证券(000783.SZ)全年完成净赢利22.1亿元，同比跌落37%，成为上市券商中成绩下滑最小的券商;
广发证券(000776.SZ)2016年完成运营收入和归属于母公司一切者的净赢利别离为207.12亿元和80.3亿元。与2015年比较别离下降了38.07%和39.17%。体现也优于职业均值。在大券商中，广发证券体现较好。
比较之下，中信证券、海通证券(600837.SH)、招商证券(600999.SH)等券商降幅在50%左右;海通证券2016年运营收入下滑26.45%，归属母公司净赢利下滑49.22%。主要原因在于生意、自营等事务受商场要素影响而下降。生意事务同比削减了47.60%，资管事务同比削减了48.78%。
可是投行收入呈现大幅增加，投行事务手续费净收入33.56亿元，同比增加了44.89%，创下了海通证券投行收入前史新高。中小券商中，长江证券、西部证券(002673.SZ)、国海证券(000750.SZ)体现较好。
券商团体遇降薪潮
在券商2016年运营成绩大幅下滑之下，员工的薪酬也随之而降。“咱们年终奖现已发了，比去年少许多。”上海一家上市券商资管人士向21世纪经济报导记者表明。关于交投不活泼的股市，2016年年终奖的削减也都在预期之内。
21世纪经济报导记者计算发现，在已发布年报的上市券商中，简直一切的券商都有下调敷衍员工薪酬。
下调起伏最大的是国海证券。2016年敷衍员工薪酬8.1亿元，敷衍薪酬同比削减了83.65%。大券商亦一起下调员工薪酬。
海通证券年报显现，2016年事务及办理费为95.64亿元，同比削减16.51亿元，减幅14.72%。海通证券解说原由于主要是员工薪酬削减。
详细到“员工薪酬”这一子项目上，2016年全年发放员工薪酬总额61.68亿元，较上年同期的78.30亿元比较，下降了21.23%。
广发证券2016年事务及办理费为92.85亿元，同比下降31.50%。原因是运营收入的削减导致员工薪酬总额相应削减。具化到“员工薪酬”子项目上，2016年员工薪酬为65.87亿元，同比削减39.65%。
国泰君安发表的数据为敷衍员工薪酬62.69亿元，同比削减了7.5%。原由于敷衍薪酬削减。多家券商在解说“事务及办理费用”削减时，用的理由均是“员工薪酬削减”。
不过，值得注意的是，虽然券商全体薪酬下降，但细化到每个部分，薪酬距离则较大。不同岗位、不同等级、不同成绩都会影响年终奖的分配，关于2017年奖金最丰盛的部分则是投行部分。
“咱们投行刚作业一两年的新员工年终奖拿的都会比咱们高。”3月30日，一位具有多年资管从业阅历的券商人士告知记者。
3月30日南边一家中小券商保代亦告知记者，“年终奖还没发，但本年将是奖金最丰盛的一年。”2016年下半年，IPO加快发行的常态化，也使券商投行再次迎来开展机会。
而各家券商的高管在薪酬方面更是悬殊极大。依据21世纪经济报导记者计算，券商高管中薪酬最高的为海通证券总经理助理林涌，其2016年的税前薪酬为1549.40万元。李迅雷(已离任)税前薪酬也高达987.29万元。海通证券税前薪酬超越400万的高管有六位。
中信证券薪酬最高的高管为原履行董事殷可(3月22日已离任).2016年度，殷可自中信证券世界收取的酬劳为1350.50万港元(约合人民币1208.04万元)。第二高的为履行董事总经理杨明辉，税前薪酬总额为721.66万元。
而广发证券最高薪酬的为董事长孙树明，仅为427.97万元。与海通证券和中信证券都相差甚远。在可计算的数据中，有45位高管的薪酬缺乏百万。
排位战进行时
有江湖的当地就会有纷争。跟着券商年报的接连发表，各项事务的坐次也将重新排列。大券商在归纳实力上打开剧烈比赛。
中信证券净赢利再次蝉联冠军，这已是其自2006年以来接连十年在净赢利上排名榜首。不过，与以往不同的是，它与亚军的距离在逐步缩小。2015年，中信证券和第二名海通证券的距离是40亿元。而2016年，其比国泰君安净赢利只多5亿元。
2016年，国泰君安的运营收入与净赢利均坐落职业第二。值得注意的是，国泰君安现在正在进行H股全球出售，H股成功发行后，其将在净本钱和净财物上超越中信。能够预见的是，职业龙头老大的竞赛将愈加剧烈。
而一向追逐中信证券未果、与国泰君安平起平坐的海通证券，2016年则落至第三名。2016年，海通证券归属母公司赢利为80.43亿元，较国泰君安少了18亿元。其他券商广发证券、申万宏源、招商证券的坐次没有产生改变，这些券商稳居一线券商之列。
“上市券商尤其是这些大券商仍是十分在乎业界排名。”3月30日上海一家大型券商人士告知记者。
大券商寻求全面开展，在归纳实力方面进行比拼。而中小券商则另辟蹊径，深耕细分范畴，构成绝对优势，与大券商构成多层次的竞赛格式。因而各分项事务的坐次正在产生悄然改变。
以名不见经传的德邦证券为例，其凭仗ABS事务成功完成逆袭。国金证券(600109.SH)则在投行事务上体现出色。数据显现，到3月初，国金证券的IPO项目数量位居一切券商的第三位。2016年的保荐承销数量排名位居业界第五，在大券商之中争得一席。
“大券商是大渠道，大而全，但并不合适一切的券商，我个人也比较喜爱小而精的券商。”3月30日上海一家上市券商人士向记者表明。