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投基Z代代，Z哥最真实。

本年以来，煤炭股和地产股，是罕见的具有继续性行情的热门。兖矿动力、我国神华、兰花科创、中煤动力、陕西煤业等煤炭股都在创新高。

不过，假如现在还在追涨煤炭股的话，那就要当心了，由于尖端公募大佬现已减仓了，并且减仓起伏不小。

周五，Z哥一向重视的中庚基金发布了旗下多只产品的一季报，丘栋荣对其办理的中庚价值质量一年持有期混合等产品重仓股进行了十分大面积地调仓，其间最重要的调整方向，便是减持煤炭股。

中庚价值质量一年持有期混合，本年以来收益近8%，在混合型基金中排名第七，成绩十分优异。本年3月，丘栋荣自己还自购了不低于1500万元的该产品，显现出十分强的自信心。

丘栋荣办理的产品有如此好的成绩，或许很大程度上要归功于他所坚持的轻视值出资理念。从中庚价值上一年四季报重仓股名单来看，煤炭股立了大功，第一大重仓股是兖矿动力的H股，持股份额超越9%，还有中煤动力H股，以及陕西煤业A股。这几只煤炭股本年以来的体现都很好。其间，兖矿动力H股本年涨了67%，中煤动力H股年内涨幅63%，陕西煤业涨幅44%。

而近期，这些煤炭股越来越遭到商场重视，股价还在创新高。可是，假如现在还在追高煤炭股，或许还持有煤炭股的，就要当心了。由于中庚价值刚刚发布的一季报显现，这几只煤炭股都现已退出前十大重仓股名单。

这是到3月31日，中庚价值质量一年持有期混合的十大重仓股，煤炭股一只不剩。

在Z哥看来，这样大幅的调仓，很契合丘栋荣的轻视值价值出资理念。他最早开端重仓煤炭股，是上一年的第二季报开端连续买入，到本年一季度末，经过近5个季度之后，煤炭股全体涨幅不小，估值也不断进步。这个时分，丘栋荣采取了决断换票的操作，这也可以说是他轻视值价值出资理念的“知行合一”。

丘栋荣在一季报中表明：“本基金后市出资思路上，咱们坚持轻视值价值出资理念，经过精选基本面危险下降、盈余添加活跃、估值廉价的个股，以此构建高性价比的出资组合，力求取得可继续的超量收益。”

关于煤炭职业，丘栋荣的观点是，全球一次动力价格在长周期缺少本钱开支和短周期地缘政治的扰动下大起伏上涨，国内煤炭价格虽然也上一大台阶，但由于我国富煤资源禀赋及政府调控，煤炭单位热值比较海外油、气仍有明显优势。在这样的布景下，国内相关下流职业企业的国内价格较为安全，运营层面上的全球竞争力和本钱优势得到进步，相应环节的超量利润具有继续性。因而，咱们添加电解铝、煤化工等在动力利用上更有优势的公司的装备。

丘栋荣的这段话怎样了解？Z哥觉得，意思便是，虽然海外动力价格大幅上涨，国内煤炭价格也有不小的涨幅，可是由于国内相对特别的环境，使得国内煤炭价格并没有和海外价格同步地上涨。所以相较之下，煤炭下流职业企业，其实是相对获益的。而丘栋荣重视的煤炭下流职业，一个是电解铝，一个是煤化工。其间，电解铝方面，继续加仓了港股的我国宏桥，新建仓了明泰铝业。而煤化工方面，新进买入鲁西化工，直接买成了第三大重仓股。

除了电解铝、煤化工外，丘栋荣大举调仓的另一大重点是，开端抄底港股了，这也是轻视值价值出资理念的“知行合一”。丘栋荣和其他重仓港股互联公司的不太相同，这是真实含义上看到抄底港股的公募基金司理，其他许多都是被套得不行了。

一季报显现，中庚价值质量一年持有期混合直接把第一大重仓股换成了美团，仓位干满了，一点都不迷糊：9.55%。别的，把快手也买成了第七大重仓股，仓位5.2%。

这个的确是很意外的，都在说港股跌得惨，前仆后继抄底的基本上都被埋了。

美团从上一年高点460港元跌下来，最大跌幅高达77.5%；快手更惨，最高价417.8港元，前期最低价54.65港元，最大跌幅87%，真实是恐惧啊。

那么，丘栋荣为什么会抄底港股互联公司？

他看好的理由是，这些公司的事务深深嵌入我国经济中，面临的中心需求是不断添加的，比方文娱、消费、交际等。一起，这些公司货币化才能和变现才能还在继续进步。

别的，监管方针约束了职业过度的扩张，约束了这些公司的本钱开支，尤其是跨范畴、跨职业的本钱开支。反过来看，这其实让这些公司进一步专心于自己的中心事务，不断进步中心竞争力，打造坚实事务壁垒，使得盈余才能和造血才能继续进步。

最中心的，仍是由于估值回落，从高估值布景下的扩张到轻视值布景下的缩短，龙头公司从大额的本钱开支和出资性现金流出，转换到正向的运营性的现金流，出资回报率反而有望明显进步。

最终，Z哥想说的是，公募基金一季报开端披露了，一季报比年报愈加值得出资者去重视。由于基金的出资逻辑和重仓股名单都是最新的，截止日期是3月31日，也便是说距今只要两三周时刻，也是最具有参阅含义的公募基金“作业本”。要抄作业的话，季报是最具有参阅含义的。

别的，Z哥的确仍是比较喜爱看丘栋荣这类基金司理的季报，他把自己的出资逻辑讲得很清楚，怎样看的，怎样操作的，经过定时陈述，都能体现出四个字“知行合一”。