近来电解铝赢利来到4000元/吨，到达近十年以来高位。回忆前史数据，曩昔十年里电解铝企业赢利大多数时刻坐落1800元/吨以下，乃至处于亏本状况。2020年上半年受疫情影响，下流企业复产复工延期导致电解铝社会库存快速攀升，铝价暴降。电解铝企业亏本一度到达2093元/吨，但随后疫情缓解，复产复工带动光伏、修建、电池软包等消费增量显着改进，加上钱银影响方针频出，铝价一路上涨，电解铝企业赢利开端上升，直到近期赢利飙升至4000元左右。

近期赢利飙升至前史高位，首要来源于高铝价和低本钱。高铝价是基本面要素占有主导，库存水平低，且对未往来不断库预期较大。加上近期碳中和音讯助推铝价上涨。另一方面，氧化铝等质料价格改变不大，电解铝本钱涨幅有限也开释更多赢利空间。

SMM数据显现，2021年2月(28天)我国电解铝产值301.7万吨，同比增加5.23%。到3月初，全国电解铝运转产能达3968万吨，有用建成产能规划4354万吻年，全国电解铝企业开工率91.1%。进入3月，供应端看，此前国内新投产能将继续放量，当月国内电解铝产值估计达334.4万吨，一起进口量因2月底进口窗口翻开或能达15万吨左右；需求端，当时铝下流处于季节性回暖状况，全体来看国内电解铝社库3月底至4月初有望进入去库区间。

高赢利对部分搁置产能有影响作用，包含河南和甘肃都有一些复产方案。SMM预期2021年的复产总产能在40-50万吨之间。关于新增产能方面推进不会特别显着，主因投产需求考虑电力，资金等多方条件，所以新增产能墨守成规投产，全年预期在180万吨邻近。

高赢利关于电价的直接影响并不显着，电价首要受煤价和铝价影响，铝价高企会带动部分地区上调大工业用电价格，如青海、甘肃等省，不过此部分产能占比相对较小。

关于后期电解铝赢利而言，SMM以为相关于1季度铝厂赢利，未来三个季度铝厂赢利略有收窄，但全体赢利水平依然处于高位。一方面铝价跌落空间不会特别大，全体运转16500-17500元/吨；另一方面咱们本钱上涨速度不会很快，氧化铝和电力等原材料价格上涨直接会助推部分本钱上移，但均匀本钱上浮区间也就在500元/吨邻近。