“曩昔两年我总是想避开一些前些年演绎过的风格，所以故意回避了一些干流的股票，这种风格切换的思路在2009-2015年比较有用，但近两年是不可的。”高毅财物基金司理冯柳近期表明。
事实上，跟着行情的不断演绎，近年来，商场出资风格进一步由中小题材股向头部公司聚集，而冯柳的出资风格也随之发生了巨大改变。首要体现在职业上的转向，自进入高毅财物至今，冯柳的出资职业由跟嘴巴相关的消费向科技股切换的特征十分显着。别的，在持股会集度上也在呈现提高。
冯柳一季报最新现身24只股
榜首重仓科技股浮盈“填平”多只医药浮亏
从2009-2015年，冯柳坚持风格切换的思路收成颇丰，但这样的战略在最近两年“失效”，因而冯柳自动批改战略，拥抱“无可挑剔”或许“尖端优异”的公司。关于“包含爆点”的机遇，冯柳现在现已很少参加，战略的改动让冯柳持续“大赚”传奇。
“重仓装备电子+广泛装备医药”是冯柳一季度持仓的明显风格。到4月30日，从上市公司发表的一季度前十大流通股股东持仓来看，由冯柳掌舵的高毅邻山1号基金共现身24家公司(见表1)，算计持仓市值为308.1亿元。分职业来看，冯柳首要聚集在医药、电子等职业。全体来看，其持仓电子股市值最高，挨近200亿元，占冯柳现在持仓市值近7成。其间，“榜首重仓股”(揭露持仓，下同)海康威视持仓市值为120亿元，占冯柳现在持仓市值近4成。
表1冯柳一季度持仓股(部分)
值得一提的是，“广泛装备医药”战略中的多只个股呈现浮亏，“重仓装备电子”则为冯柳发明了巨大浮盈。
从最新发表的冯柳一季度持仓显现，其持有医药股家数最多，为10家。其间，有多只标的在一季度呈现了浮亏。如大博医疗，冯柳曾在2020年年报新进成为公司前十大流通股股东，持仓500.00万股，持仓市值为3.69亿元，到一季度末市值缩水至2.50亿元，浮亏过亿元。大博医疗一季度累计跌落了32%。
再如康弘药业，冯柳在2020年中报新进成为公司前十大流通股股东，持仓1000.00万股，持仓市值4.96亿元。尔后，他于2020三季报、2020年年报连续加仓，到2020年年报持仓股数增至3980.00万股，持仓市值为19.16亿元。但康弘药业一季度股价重挫了39%。到2021年一季报，冯柳减仓了66.58%的康弘药业股份至1330.00万股，持股市值缩水至3.89亿元，缩水起伏高达8成。
对看好的公司“重仓下注”是冯柳的重要出资风格。冯柳从前表明，“我只在自己看得清楚的时分进行严重动作。别的，好的出资机遇是有限的，出资者的精力和才能也是有限的，真实的危险操控在于有用且充沛深化的考虑，所以我比较倾向做会集出资，这是我首要的风格挑选。”“这个国际是不断改变的，而这些改变绝大部分在人们的知道和操控之外，所以咱们要尽量避开多决议因子的出资，下降改变的复杂性，尽或许让自己处于不被改变损伤的方位，抱着敬畏之心寻觅无需卖出的优质出资标的和机遇，然后时刻考虑是否需求卖出。”
事实上，重仓装备海康威视为冯柳发明了巨大浮盈，“填平”多只医药股浮亏。上一年第三季度，冯柳现身海康威视前十大流通股东，持仓23100.00万股股份，持仓市值88.03亿元，位列海康威视第四大流通股股东。至2020年年报，冯柳小幅加仓1900.00万股至25000.00万股。从上一年四季度~本年一季度末，海康威视上涨挨近50%，据媒体测算，冯柳仅半年时刻浮盈就高达50亿元。
“榜首重仓股”由食物饮料过渡到科技
持股会集度进一步提高
自2016年以来，冯柳的榜首大重仓股正在由食物饮料向科技范畴深度推动，这与冯柳产品规划的添加、出资理念的改变有很大相关。高毅邻山1号基金近年来规划明显添加，在上一年三季度的揭露持股规划现已打破400亿元(见图1)。冯柳关于榜首大重仓股海康威视，不管持仓规划、持股会集度都现已处在了一个十分高的水平。
图1高毅邻山1号基金2016年以来揭露持仓规划
据不完全统计，2016年~2018年，冯柳的榜首大重仓股首要会集在食物饮料、医药等消费范畴，如山西汾酒、华润三九、洽洽食物等。(见表2)
表2揭露持仓榜首大重仓股
冯柳曾在高毅财物2018年基金司理围炉座谈中表明，“曩昔我喜爱看个股，关于那些个性化的职业，在个股长时间跌落后的底部买入是一个比较正确的挑选，特别对有自己运营节奏和周期的企业来说，而现在我更倾向的是挑选职业的底部，但并不介怀我买的这只个股之前是跌仍是涨”，即“抄职业的底，买最牛的票”。
事实上，在此前的食物饮料榜首大重仓股中，冯柳多有逢低布局、精准操盘的手笔。如山西汾酒、恰恰食物便是典型的事例。早在2016年一季度，冯柳即新进成为山西汾酒前十大流通股股东，持仓370.01万股，持仓市值为0.68亿元，尔后于2016年三季度和四季度分别加仓，而冯柳的加仓区间全体对应了山西汾酒的底部区域。2016年一季度至2017年二季度期间，山西汾酒上涨了82%。冯柳在2017年三季度期间退出了公司前十大流通股股东，“获利了断”。之后，冯柳也对恰恰食物做了相似操作。
值得一提的是，在冯柳退出之后，山西汾酒、恰恰食物均在尔后数年里开端了强势上涨行情，由于持仓周期较短，冯柳或失去了“主升浪行情”。到2021年4月30日收盘，山西汾酒累计涨将近7倍，恰恰食物累计涨幅也达到了将近3倍。(见图2、3)
图2冯柳持仓山西汾酒
图3冯柳持仓恰恰食物
而冯柳“榜首重仓股”由食物饮料向科技深度推动，这一重要转折点首要发生在2019年。
“2018年特别是四季度之后，我意识到曩昔的打法有问题，现在是减量博弈环境，有必要把企业锐度放榜首位，得优先龙头。要求它在职业中的竞赛力十分杰出，锐度很强，具有无可争议的竞赛优势，很难幻想它会被他人腐蚀，它所在的职业要么是细分职业，要么是大工业可是职业会集度特别低，由于有很强的竞赛力，未来大概率能得益。减量博弈，或许状况会变坏，但变坏的优点是咱们都觉得会变坏，没有决心的人就不出资了。作为有竞赛力的老迈或许会有意外之喜，咱们退出来，让给你了，有的商场会比曾经得到的更轻松。”冯柳曾表明。
事实上，在2019年以来之后，冯柳的榜首大重仓股就发生了较大改变，开端进一步转向科技股，如2019年一季报的中兴通讯；2019年年报中的紫光股份；2020年中报里的世纪华通；2020年三季度的海康威视。值得一提的是，2020年三季度，冯柳持仓海康威视的市值占比达到了20%的较高比重。
减仓A股为装备港股“让位”？
哪只港股担得起“无可挑剔”“尖端优异”点评？
冯柳表明，“本年更倾向于港股，并比较大地添加了港股商场的装备”。事实上，从冯柳的阅历来看，他一向尽力在A股、港股两个商场之间寻觅“最大化”出资机遇，比方冯柳2018年的战略是“削减港股比重，而加大A股的装备。”
值得一提的是，冯柳一季度对自己装备的A股“盈余王”海康威视进行了必定份额的减持，这或是其在为“转战”港股做准备。那么，冯柳会在港股商场装备哪些公司？
对此，冯柳指出，“港股肯定不能赚重视度从低到高的钱，由于许多港股的重视度或许一辈子都低。你要挑选的股票必定得是商场绕不开的，可以说这个企业整个运营节奏欠好，然后商场对它有各式各样的成见，但它一旦好起来的时分，商场是绕不开的，尽或许选职业龙头或许有代表性的公司，不能选绕得开的。这不光是从市值的视点来看，有的股票或许市值不小，但它这个职业上市公司挺多，它也或许重视度十分低。还有的股票或许市值没那么大，但在它这个职业里或许是专一或许有代表性的，所以这个重视度不容易绕开。”
“所以港股发掘价值的时分不能光从估值的视点动身，要尊重不同商场的估值偏好。别的是人少的当地不能去，尽管咱们要做逆向出资，可是咱们要更多地在咱们绕不开的当地去做逆向出资。”
从冯柳“商场绕不开”的规范来看，结合其最新提出的“无可挑剔”或许“尖端优异”的公司，别的归纳港股通现在的要点持仓标的、冯柳近年以来风格的转向归纳来看，其港股建仓方针很大概率将聚集在相似美团、小米、阿里巴巴等类型的公司。