紫金矿业(02899)凭仗近几年积存的资金优势，或许会帮助3Q项目加速投产发展。

8月初，紫金矿业(02899)董事长陈景河表态“将开辟布局锂资源”时，或许那时他就有了开始计划股票公司新闻公告早知道。

彼时，21经济发展报导猜测，在上游优质资源分割结束、景气量不断上行的职业布景下，紫金矿业(02899)很难拿下最中心的优质财物，可供其选择的只余下了加拿大和非洲的部分标的。

因为可供收买的锂资源所剩不多，宁德年代(300750)还半路“截和”赣锋锂业(002460)，有了布局锂资源计划的紫金矿业(02899)，就必定赶快出手。

果如所料，仅仅时过两个月，紫金矿业(02899)便宣告了对加拿大NeoLithiumCorp（新锂公司）的收买，其间心财物为地处南美“锂三角”的TresQuebradasSalar(简称“3Q”)锂盐湖项目股票公司新闻公告早知道。

据10月10日晚间公告，紫金矿业(02899)将经过加拿大注册全资子公司，以现金方法收买新锂公司全体已发行且流转的普通股，买卖金额约为9.6亿加元，约合人民币49.39亿元。

对此次收买，紫金矿业(02899)如同也较为满意，其官方大众号发文称，“在锂资源出资热潮之下，全球最好的锂资源已被世界矿业巨子操作。作为锂职业的后来者，紫金矿业(02899)短时刻内一出手就拿下世界级盐湖项目，显现公司高效的决议计划功率和精准的战略眼光。”

世界级盐湖，不假股票公司新闻公告早知道。但是中短时刻内，尚无法与已耕耘多年的美国雅宝和“锂业双雄”比较，新锂公司在官对自己的定位就较为谦善，“下一个要害的锂出产商”。

既然是将来时，无疑需求时刻孕育。

所以此次收买于紫金矿业(02899)而言，更多是在动力革新的大布景下，赶快占有一个有利的方位，并就此为公司打上“锂矿股”的印记。

拿下的锂矿资源成色几许？

“3Q项目是任何目标下最好的锂卤水项目之一。就档次而言，它是全球前三名。就规划而言，它是第七大具有（环保）出产潜力的卤水项目。终究，杂质方面，它的杂质是已知盐沼中杂质最低的股票公司新闻公告早知道。”新锂公司总裁沃尔多·佩雷斯针对公司如此介绍。

而据紫金矿业(02899)的官方说法，(3Q项目)是世界上同类项目中规划最大、档次最好的项目之一，体量在全球要害盐湖中排名前5，档次在全球要害盐湖中排名前3。

不过，需求指出的是，3Q项目并非已知南美“锂三角”最中心的盐湖之一。

21经济发展报导记者了解到，当时南美中心盐湖要害包括智利Atacama盐湖（SQM、雅宝挖掘）、阿根廷Olaroz盐湖（赣锋、美洲锂业和雅宝）、HombreMuerto盐湖（Livent,原FMC锂业版块分拆而来），以及赣锋锂业(002460)旗下的Mariana锂钾盐湖项目股票公司新闻公告早知道。

惋惜的是，上述头部盐湖资源早已被雅宝、SQM、FMC等职业巨子占有。

其间，Atacama盐湖等前三个项目亦是当时全球盐湖提锂的要害供应方，其他如3Q项目、Mariana锂钾盐湖项目都在建造阶段，未开释锂盐产能。

紫金矿业(02899)10日发表的公告中触及几项要害目标股票公司新闻公告早知道。

其间，触及一个资源量、储量的不同。储量代表了可立刻经济发展挖掘的资源，资源量则包括了潜在矿产资源部分，一般要远远大于储量。

以3Q项目为例，总资源量折合碳酸锂当量约756.5万吨，证明+概略级碳酸锂当量储量算计为129.4万吨，其间证明级碳酸锂当量储量为32.8万吨，概略级碳酸锂当量储量为96.6万吨。

再看来下其他更为中心的盐湖储量数据股票公司新闻公告早知道。

抛开必定龙头Atacama盐湖不说，其他南美盐湖，甚至是国内青海盐湖储量亦遍及在150万吨碳酸锂当量以上。

因而，3Q项目与头部的几家盐湖比较，当时130万吨的储量规划并不算特别杰出。

比较之下，3Q项意图杰出优势在于极低的镁锂比、较高的锂离子浓度，这决议计划了提锂进程的难度和本钱会具有杰出优势股票公司新闻公告早知道。

以镁锂比目标为例，紫金矿业(02899)依照锂离子浓度鸿沟档次800mg/L所圈定的资源核算，“探明+操作”级资源镁锂比为1.66。

这一水平放在全球规划内处于必定领先地位，国内盐湖镁锂比遍及在40以上，南美盐湖镁锂较为低，但是亦多处于2-8之间。

再一个，便是锂浓度，紫金矿业(02899)给出的目标为“盐湖北部1/3规划卤水锂离子浓度含量≥800mg/L，整体盐湖卤水锂离子浓度含量≥400mg/L股票公司新闻公告早知道。”

而就“锂三角”资源看来，各盐湖锂浓度遍及在600mg/L以下，仅有Atacama盐湖、SaldeVida盐湖超越700mg/L。

综上，3Q项目归于一个现探明储量中等、资源禀赋较好的锂资源。

究竟，50亿元的收买规划，放在今日已很难拿下最为中心的盐湖或矿山股票公司新闻公告早知道。要了解，天齐锂业(002466)最初收买SQM公司不到24%股份时就耗费了259亿元。

碳酸锂本钱缺乏2万元/吨但中短期投产无望

依照紫金矿业(02899)的说法，“3Q项目为体量大、档次高、杂质低、开发条件杰出的高品质盐湖锂资源，提锂工艺技能老练，本钱较低，项目服务年限长。”

另据新锂公司官显现，该公司具有40多名具有多年锂和采矿专业学识的工程师和技能人员，并具有SQM、Orocobre等头部锂职业龙头公司工作经历股票公司新闻公告早知道。

实践上，因为南美盐湖资源禀赋优势杰出，提锂难度杰出小于国内青海盐湖。

表现在产品出产环节，即南美盐湖具有更低的出产本钱。若将当时干流锂资源本钱排序，亦展示锂矿石＞盐湖，青海盐湖＞南美盐湖的特征。

由FMC锂矿版块分拆而来的Livent公司，其质料来历为HombreMuerto盐湖，出产本钱约为3600美元/吨，这使得Livent公司成为全球碳酸锂和氯化锂本钱最低的出产商之一股票公司新闻公告早知道。

而依据2021年4月预可行性研究陈述，3Q盐湖碳酸锂现金出产本钱则为2914美元/吨。

换算成人民币，仅相当于1.88万元/吨，这放在“锂三角”亦处于极低水平。

与南美盐湖不同，国内盐湖的出产本钱则遍及偏高股票公司新闻公告早知道。

因为面对镁锂比高、气候、交通等问题，提锂本钱遍及在3万元/吨以上。另据国金证券(600109)核算，扎布耶盐湖提锂本钱为2万元/吨，察尔汗盐湖、大柴旦盐湖分别为每吨3万-4万元和4万元左右。

锂价格处于当时的上涨周期时，本钱端敏感度或许不行显着，无非是每吨锂盐多盈余1万到2万元。

但是，在锂产品下挫期间，极为杰出的本钱优势将为出产商带来更为安全的缓冲区股票公司新闻公告早知道。

仅以2019年锂价下挫期间为例，主产地西澳多家锂辉石矿山本钱线被击穿，因而停产、破产频现，而可以安稳运营的就只余下格林布什等少量矿石档次较高、本钱优势杰出的矿商。

这针对3Q项意图新主人紫金矿业(02899)而言，无疑也供给了抵挡产品价格周期动摇的安全垫。仅仅，比及该项意图产能开释或许还需必定时日，究竟至今没有进入建造阶段。

公司给出的发展表为，“现在正与Worley协作进行项意图可行性研究陈述，估量在2021年第四季度完结股票公司新闻公告早知道。3Q项目估量在完结可行性研究陈述并取得环评答应后初步建造。”

考虑到建造周期，以及项目建成投产后的技能调试、产能爬坡，这个进程或许需求2年时刻，实践奉献收益的时刻或许要到2023年末，甚至是更久。

优点在于，紫金矿业(02899)凭仗近几年积存的资金优势，或许会帮助3Q项目加速投产发展。

而依照可行性研究陈述，3Q项目规划产能为2万吨电池级碳酸锂/年，初始出资为3.19亿美元，坚持性本钱开支为2.07亿美元，算计34亿元人民币，加上用于收买的50亿元，算计84亿元股票公司新闻公告早知道。

而在8月初的报导中，本报便已指出，到6月末，紫金矿业(02899)现金及现金等价物余额高达168.27亿元。

当然，条件是公司接下来没有更大的开支，比方拿下南美盐湖后，再买个西澳的锂辉石矿山。

盐湖可以为紫金带来什么？

紫金矿业(02899)可以为3Q项目带来资金支撑，而3Q项目又能为上市公司带来什么？

最为线性的考虑结局，便是项目投产后带来的收益股票公司新闻公告早知道。

据公告，3Q项目税后净现值（NPV，8%折现率）11.44亿美元，内部收益率（IRR）为49.9%，出资回收期为1.7年（不含收买资金和项目建造期）。

上述是官方说法，结合职业现状亦可以得出一个更为直观的猜测值。

当时国内电池级碳酸锂价格为18万元/吨，尽管处于前史必定高点，但是供需演化猜测下，年内或许下一年价格将或许率到达20万元/吨股票公司新闻公告早知道。

打个折，依照将来15万元/吨均价核算，3Q项目规划的2万吨电池级碳酸锂，就对应了30亿元的营收。

结合上市公司此前给出的提锂本钱，30亿元的收入估量可发生25亿元左右的毛赢利。

反观紫金矿业(02899)，上半年营收1099亿元、净赢利达66.5亿元股票公司新闻公告早知道。锂矿事务尽管奉献的收入增量有限，但是对公司盈余端潜在的带动效果却会十分杰出，当然条件是上述2万吨碳酸锂可以到达满产，并完成每吨15万元的出售均价。

盈余带动猜测存有，但是这却或许非最为严重的。

介入锂职业之前，紫金矿业(02899)产品以金、铜、锌等有色金属(512400)主导，除了铜箔用于动力电池，其自身与新动力系资料锂、钴、硅并无过多交集。

而当时又处于一个动力革新的要害阶段，传统矿业巨子纷繁介入新动力范畴，如力拓出资24亿美元出产碳酸锂等股票公司新闻公告早知道。

尽管锂、钴等职业体量较小，尚无法对这类矿业巨子带来杰出影响，一起因为收买、布局机遇较晚，现已很难与职业界原有玩家竞赛。但是在上述动力转型大年代下，加强新动力资料范畴的布局却又是必选项，这至少为企业赢得了一张门票。

落实到本钱出售市场上，介入新动力系金属则无疑有助于企业估值系统的重构、提高，至少A股大盘针对锂、钴职业公司的估值，要远高于铜、金、锌等根底金属和贵金属公司。

紫金矿业(02899)，一直是A股有色职业市值一哥股票公司新闻公告早知道。本年2月下旬时，公司总市值超越3700亿元，彼时锂业龙头赣锋锂业(002460)总市值不过1772亿元。

但是，伴随着二季度锂矿股的反弹，三季度加速上涨。

8月底，赣锋锂业(002460)市值反超紫金矿业(02899)237亿元，尽管前者营收、赢利规划均无法与紫金矿业(02899)比较。

针对此次收买，中信证券(06030)亦点评称，“根据公司铜金事务对成绩的奉献和锂事务快速发展对估值的抬升，估量此次收买针对紫金矿业(02899)长时间估值的抬升更具坚实根底股票公司新闻公告早知道。”

当然，这个提高效果会表现得润物无声，而非暴风骤雨。

（作者：董鹏修改：朱益民）