本文来历：年代财经作者：张婉莹

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每年出售超20亿元的独家大种类退出多地省级医保报销目录，济川药业未来将何去何从？

2022年6月底，当地医保补充目录的废止作业进入收官阶段。依照国务院的要求，自7月1日开端，半年过渡期之后，各地将在2023年1月1日正式完成全国医保用药规划根本一致。

撤销省级医保报销，给药企的缓冲期只留有半年时刻。关于曾靠独家种类占有商场鳌头的中药企业来说，无疑承受了更大的压力。

以中成药为主，主打清热解毒类、消化类和儿科类用药的济川药业，此次就有两款独家产品被调出江苏、湖南等省医保目录。

济川药业近来发布公告称，公司全资子公司济川有限的种类蒲地蓝消炎口服液、蛋白琥珀酸铁口服溶液将于2022年6月30日起调出多地省级医保目录。2021年度，蒲地蓝消炎口服液在江苏省、湖南省、吉林省、青海省、天津市的出售金额约7亿元；蛋白琥珀酸铁口服溶液在江苏省、湖南省的出售金额约1亿元。

蒲地蓝消炎口服液是济川药业的独家种类，近五年来每年为公司带来的营收都超越20亿元。作为济川药业的“赢利奶牛”之一，蒲地蓝消炎口服液在公立医院清热解毒类中成药商场占比为18.42%，排名第二。

“公司药品此次退出省级医保目录对公司运营成绩的影响暂无法估量，短期不会对公司的成绩发生严重影响。”对此，济川药业在公告中回应称。

明星药连遭方针变故，成绩承压

济川药业的三款中心产品——蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒，算计出售收入占主营业务收入份额超越70%，因而公司营收受中心产品出售动摇较大。

明星独家产品蒲地蓝消炎口服液发明的营收，占济川药业总营收3成以上。2021年，济川药业完成营收76.31亿元。单以蒲地蓝消炎口服液为主的清热解毒类产品，就完成营收24.22亿元。

蒲地蓝消炎口服液自上市即为济川药业的中心产品，作为公司独家剂型，临床上首要用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎、疖肿等。

2018年年末，蒲地蓝消炎口服液迎来严监管。国家药监局发布有关修正蒲地蓝消炎制剂处方药说明书的公告，增加了厌恶、吐逆、腹胀、腹痛、腹泻、乏力、头晕等；皮疹、瘙痒过敏等不良反应，明确指出孕妈妈和过敏体质儿童、脾胃虚寒者慎用。

加上蒲地蓝消炎口服液未进入2019年版国家医保目录，济川药业成绩遭受冲击。财报数据显现，2019年，蒲地蓝消炎口服液的销量同比下降24%，济川药业的营收端和赢利端双双呈现下滑，别离下降3.83%、3.84%。这是济川药业上市六年来初次营收净利双降。2020年受疫情影响，公司营收和净赢利进一步萎缩，陈述期内，蒲地蓝消炎口服液产品出售承压，较2019年同比下降8.8%。

依照国家医保局、人力资源社会保障部告知要求，关于原省级药品目录内按规则调增的乙类药品，应在3年内逐渐消化。

被当地医保目录清退，带来的是院内商场出售规划持续被紧缩的危险。依据药智数据，受近年医保目录调整影响，2020年，济川药业蒲地蓝消炎口服液样本医院出售额14.1亿元，较2019年下降21.4%。

年代财经以投资者身份致电济川药业董秘办，相关人士标明，蒲地蓝消炎口服液在院内商场与院外出售收入份额约为6∶4，现在该产品院外收入的增速快于院内商场。

“蒲地蓝仍是能够在医院卖的，仅仅不在医保目录里了。医师不会说由于不在医保目录就不开这个药，首要仍是看药品的作用。咱们这款药其实在非医保区域也卖得比较好。”上述人士对年代财经称。

依据西南证券研报，到2021年，蒲地蓝消炎口服液的营收相较于公司总营收的占比，已从2018年的44.3%下降至34.7%。

相比之下，济川药业另一支柱产品小儿豉翘清热颗粒则完成快速的恢复性增加，成为公司成绩新的增加点。

曩昔一年，济川药业以小儿豉翘清热颗粒为代表的儿科产品，完成营收17.01亿元，同比增加63.85%。

据米内计算，2021年我国公立医疗机构终端、城市实体药店终端、上药店终端儿科中成药出售额算计近150亿元，其间公立医疗机构终端儿科中成药出售额近90亿元，同比增加超越40%。

从品牌来看，济川药业的小儿豉翘清热颗粒占有首位，是唯一超10亿种类。国海证券研报显现，小儿豉翘清热颗粒在与同行的竞赛中，商场份额得到了进一步的进步，2018-2020年商场份额从55.73%提高至64.16%，龙头位置不断提高。

关于销量大增的小儿豉翘清热颗粒，济川药业在2021年逐渐推出了无蔗糖版，并于2022年1月正式上市出售。信达证券研报以为，“产品结构晋级有望提高公司盈余才能。”

超20亿押注生长激素，估计三年后完成增收

跟着国家医改体系的逐渐深化，医保控费不断趋严。曾以独家产品占有商场的药企，或许会面对因议价、集采等原因降价、落标的危险。

“鸡蛋不能放入同一个篮子里”，以中成药为主业的济川药业，开端盘算起“增高针”的生意经。

2021年11月11日，济川药业发布公告称，与创新药研制公司天境生物已达成战略协作协议，将以20.16亿元购买天境生物正在研制的伊坦生长激素在我国大陆区域的独家开发、出产及出售权。

伊坦生长激素是一种在研的医治儿童生长激素缺乏症的重组人生长激素。据天境生物官，儿童生长激素缺乏症(PGHD)是由垂体排泄的生长激素缺乏而引起的特别疾病，患儿的临床表现为身材矮小、代谢反常，乃至或许引发社会心理障碍、认知缺点和日子质量差等问题。

据全球咨询公司弗若斯特沙利文估计，我国约有340万儿童患有生长激素缺乏症。但大都重组人生长激素(rhGH)需求每日打针、医治不方便，导致患儿依从性较差、影响治作用果。而伊坦生长激素作为一种长效激素，只需每周给药一次，相对而言医治愈加便当。

相关材料显现，伊坦生长激素原由韩国生物科技公司Genexine研制，Genexine进行了一二期实验，天境生物向Genexine获得了伊坦生长激素在我国区域开发、出产和商业化的权益，并进行三期临床实验。

2022年5月31日，天境生物宣告伊坦生长激素的三期注册临床实验已完成悉数患者入组。

年代财经向济川药业了解到，伊坦生长激素现在还有一年的调查期。上述董秘办相关人士告知年代财经：“依照正常状况推动的话，会在2023年进行申报，2024年获批，2025年会成为一个完好的出售年。”

弗若斯特沙利文数据标明，2018-2030年，全球儿童生长激素缺乏症的医治的商场规划均依照6.4%的年复合增加率递加，估计到2030年，全球儿童生长激素缺乏症的医治的商场规划将到达60亿美元，我国儿童生长激素缺乏症的医治的商场规划也将到达32亿美元，约合人民币221.36亿元。长效生长激素的商场规划将在2030年到达10亿美元，占全体生长激素商场的比重到达33%。

百亿“增高针”商场，引来不少药企分羹。济川药业从中成药跨界署理生长激素，看似跨度极大，但却有其共同优势。

西部证券医药行业分析师吴天昊在媒体采访中标明，“济川药业深耕儿科范畴多年，和长效生长激素患者集体有较高重合度。而且济川药业掩盖32万家药店，途径营销才能强，能够更快上量。”