.2019年07月14日讯
文/胡振明
修改/承承
曾在新三板挂牌的德马科技尽管报送科创板招股书，但就其财报数据来看，不只运营收入数据存在可疑，且运营本钱、收购等方面数据均存在数据勾稽不合理状况，若以如此漏洞百出的数据去请求科创板IPO，想要过会实在是有点牵强的。
浙江德马科技股份有限公司（简称“德马科技”）是一家从事智能物流运送分拣体系及其关键设备、核心部件的研制、出产与出售的公司，曾于2014年6月在新三板挂牌，后又于2017年11月在新三板摘牌。就在近来，该公司决定在科创板上市发行新股，并为此发布了科创板上市招股说明书。
招股书发表，德马科技的经运营绩在报告期（2016年至2018年）内改变是十分显着的，除营收可以完成继续同比添加外，其净利润在阅历2016年成绩大幅下滑后，接连两年完成成绩同比大幅添加。可是，《红周刊(博客,微博)》记者在整理德马科技科创板招股书时却发现，其近几年继续添加的运营收入数据若从财政勾稽视点剖析，是有显着虚增嫌疑的，而若剖析其运营本钱与收购、库存数据时，也能发现其间的差异，从而让人对其收购数据的真实性发生置疑。
运营收入真实性缺乏
招股书发表，德马科技2018年运营收入有72166.24万元（如表1），从中除掉不需求考虑增值税问题的外销收入11796.55万元之后，以5月1日为界，在此日期前按17%税率测算，在尔后按16%税率测算增值税销项税额，则2018年的含税运营收入到达了82026.62万元。理论上，这一数据必定有相应规划的现金流量流入和应收账款等运营性债款的添加。可事实上，从财政勾稽视点剖析，这一相互匹配的勾稽联系并不建立。
2018年年底，德马科技财报中的应收收据及应收账款为24062.76万元，考虑到还有坏账预备2108.16万元，则应收金钱的余额到达了26170.92万元，与期初相同项目算计金额比照，新增债款3553.65万元。以该数据与同期82026.62万元含税运营收入勾稽，显着少了78472.97万元。理论上，除了以应收金钱走账的未收现运营收入之外，当期的兼并现金流量表傍边必定有78472.97万元现金流量流入才合理。
可是在兼并现金流量表中，2018年“出售产品、供给劳务收到的现金”并没有这么多，仅流入了70979万元罢了，与理论流入的78472.97万元现金流量少了7493.97万元。明显，如此大的差额是让人古怪的，莫非是其预收金钱在结算过程中对现金流量、应收金钱构成某种程度上的抵销作用，即理论上2018年年底的预收金钱相较期初金额呈现了7493.97万元削减？
事实上，2018年年底预收金钱的余额为8449.76万元，比较上一年年底的余额8961.16万元而言，仅呈现了511.40万元的削减，与理论削减值比较存在了6982.58万元的差额。如此的成果，不由让人置疑其2018年的营收数据是存在虚增嫌疑的。
不只2018年营收数据存在可疑，且德马科技2017年的运营收入数据也是值得置疑的。
2017年，德马科技运营收入60487.54万元在除掉7003.76万元的外销收入之后按17%税率考虑增值税，则可推算出全年含税运营收入到达了69579.79万元。尽管2017年德马科技的应收收据及应收账款、坏账预备算计到达22617.27万元，占当期活动财物的份额到达45.16%，可是添加金额只要6691.19万元，不到全年含税运营收入的十分之一，这意味着当年有62888.59万元含税收入是需求有相应现金流入才合理的。
可事实上，2017年“出售产品、供给劳务收到的现金”仅有57453.33万元，连同当期预收金钱削减额1248.44万元的影响，与运营收入相关的现金流量也只要58701.77万元，与理论上有62888.59万元现金流入相差了4186.82万元。很明显，德马科技2017年的营收数据也是令人置疑的。
本钱信息发表或不实
除了德马科技报告期内运营收入的真实性存在可疑外，若剖析其运营本钱与收购、库存数据之间的联系，也能发现有大额的差异，而这个差异实际上也是对运营收入数据存在反常的一项佐证。
招股书发表，德马科技2018年的主运营务本钱傍边包括了42571.97万元的直接资料（如表2），这是主运营务本钱中最首要的项目，占比达81.82%。理论上，直接资料本钱来自当期的采额或许对上期库存的耗费。
2018年,德马科技的收购总额为49710.13万元，比较主运营务本钱中包括的42571.97万元的直接资料多出7138.16万元，这意味着仅收购就可以满意全年的直接资料需求了，而多出来的收购将留存在库存傍边，表现为存货相关项目金额的添加。
2018年年底，德马科技存货华夏资料为4500.35万元，比上一年年底相同项目金额添加了870.35万元。也就是说，未耗费的7138.16万元收购额除了表现为库存原资料的添加之外，还有6267.81万元是需求表现为在产品、半成品、库存产品等各类产品的年底库存添加额傍边的直接资料本钱添加上的。
在招股书中，德马科技尽管没有发表在产品、半成品、库存产品等各类产品的本钱构成概况，但《红周刊》记者依据产品本钱结构的相似性以及直接资料占主运营务本钱的份额81.82%，依然可大致匡算出2018年年底存货傍边在产品、半成品、库存产品和宣布产品等四项存货算计的14952.03万元中，直接资料本钱大概是12233.75万元；用相同的办法还可匡算出2017年年底四项存货的直接资料本钱为12954.98万元。前后两年的直接资料本钱比照，可发现2018年四项存货的直接资料不光没有添加，相反还削减了1040.84万元。
一增一减下，可发现2018年主运营务本钱的直接资料金额与收购、库存之间呈现了7308.65万元的差异没有取得合理解说。此外，《红周刊》记者还注意到，德马科技的研讨费用傍边包括一项直接资料投入，2018年该项金额为1072.03万元，即使是考虑了该项数据的影响，依然存在6236.62万元的差异。总归，德马科技2018年运营本钱数据的真实性是十分可疑的。
相同逻辑剖析还可发现，德马科技2017年德马科技的运营本钱也是可疑的。
2017年，德马科技主运营务本钱中有35362.32万元的直接资料，比当期收购总额47691.18万元少了12328.86万元，理论上这将表现为年底存货傍边各项金额归纳起来有相同规划的添加。
可实际上，2017年年底存货原资料3630万元比较上年只添加了1765.38万元，而在产品、半成品、库存产品和宣布产品等四项金额尽管算计添加了5560.16万元，但若按直接资料本钱占主运营务本钱的份额79.85%核算，则直接资料金额仅添加了4439.79万元。归纳起来，当年的存货只表现了6205.17万元收购状况，与理论上相差的12328.86万元比较仍存在6123.69万元缺口，即使是除掉研制费用所包括的690.73万元直接资料投入的影响，缺口仍高达5432.96万元。
可疑的收购状况
在营收和本钱数据存在可疑的状况下，德马科技收购数据又是否真实可信呢？
招股书发表，德马科技2018年的收购总额为49710.13万元（如表3），以5月1日增值税税率下调为界，以月均收购额在此之前按17%税率，而尔后按16%税率核算增值税，则可推算出2018年的含税收购总额大约为57829.45万元。
在同期的兼并现金流量表中，“购买产品、承受劳务付出的现金”为47203.85万元，与当年含税收购总额57829.45万元相勾稽，仍有10625.60万元收购额没有付现，理论上，这将构成新增的运营性债款，在兼并财物负债表中将表现为敷衍收据及敷衍账款有相同金额的添加，或许预付金钱完成结算时有相同规划的削减，抑或两者兼有。
2018年年底，德马科技的敷衍收据及敷衍账款有17325.48万元，是年底活动负债中占比最大的一个项目，与上一年年底的相同项目金额比较较仅稍微添加了306.94万元。与此一起，2018年年底预付金钱846.52万元与上一年年底金额比照，削减的金额为511.16万元。归纳起来，实际上运营性负债仅添加了818.10万元，远远小于10625.60万元未付现的含税收购额，即有9807.50万元含税收购额既没有取得现金流量，也没有敷衍金钱和预付金钱数据的支撑，很明显这是可疑的。
此外，2018年固定财物原值尽管添加了2717.86万元，在建工程中的出产线改造工程因为转入固定财物削减了357.34万元，一起数字化车间建设项目添加732.22万元，再加上无形财物账面原值添加的147.31万元，几项数据归纳起来，大致跟2018年“购建固定财物、无形财物和其他长时间财物付出的现金”相同，不会对敷衍金钱构成相应影响的。
相同，德马科技的收购数据也是存在很大疑点的。招股书发表，2017年的含税收购总额为55798.68万元，比较同期“购买产品、承受劳务付出的现金”42414.38万元要多出13384.30万元，理论上，这将构成相应金额的债款新增的。
可事实上，2017年年底敷衍收据及敷衍账款在新增7759.40万元的一起，预付金钱也添加了494.23万元，归纳来看，德马科技运营性债款只添加了7265.17万元罢了，比较理论新增债款13384.30万元要少了6119.12万元。明显，2017年的收购数据是值得置疑的。
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