2019年11月18日，“老牌”金融信息服务商指南针（300803）在创业板(159915)上市。上市首日上涨44%，后至11月22日接连4日一字涨停。

依据IPO材料，公司揭露发行5,690万股股份，发行价格6.25元/股，征集资金总额为35,562.50万元；扣除发行费用后，征集资金净额为29,937.88万元。

依据公司发表的未经审计的财务数据显现，跟着A股行情全体回暖，指南针营收及赢利康复添加。2019年前三季度，公司运营总收入53,048.48万元，归母净赢利12,553.40万元，较去年同期别离添加20.05%及24.68%。

翻阅公司招股书及揭露材料，指南针具有一些比较显着的特征。

公司事务前史较为悠长，与本钱商场一起生长：公司建立至今近20年，是金融信息服务职业的“老兵”。

负债率低，首要依托内生添加：近年来，公司经过债款、股权融资规划较小，运营堆集为货币资金的首要来历。

现金流充分，具有现金奶牛特质：到2019年9月30日，货币资金余额约8亿元，货币资金在流动资产及总资产中的占比别离为92.70%及65.43%。

在创业板(159915)上市，除了征集资金之外，还在很大程度上有助于提高公司的知名度。

当时，本钱商场变革不断深化，出资者基数显着扩展，用户对金融信息服务的需求日益添加。成功上市，本钱实力增强之后，指南针的盈余才能能否更上一层楼？

认购积极：上有用认购倍数超6500倍

出资者认购积极。

依据IPO材料，公司揭露发行5,690万股股份。相关公告显现，揭露发行下有用申购数量为5,439,780万股，上有用申购数量为11,098,657.4万股，上出资者开始有用认购倍数为6,501.85倍。

回拨后，下终究发行数量为569万股，占本次发行数量的10%，上终究发行数量为5,121万股，占本次发行数量的90%。回拨后，上有用申购倍数为2,167.28倍，中签率约为0.046%。

参照近期新股上市后的走势，高认购倍数让打新中签的出资者关于新股上市后一段时刻的股价走势充溢等待。一起，在认购过程中的高强度品牌显露，关于公司提高商场知名度而言，也是一个潜在利好。

指南针是一家金融信息服务商，股票商场的出资者本来便是指南针的潜在客户。

“老牌”金融信息服务商：公司前史超越20年

官材料显现，指南针发起人之一指南针证券研讨公司最早建立于1997年，是国内最早定坐落个人出资金融服务的公司之一。2007年，经中国证券业协会和证监会同意，指南针在新三板挂牌买卖。

2015年，公司发动A股IPO，于当年12月向证监会北京监管局提交上市教导并获受理，教导组织为国泰君安(601211)证券股份有限公司。

2016年6月，公司经过北京证监局的教导检验，向证监会提交初次揭露发行股票并在创业板(159915)上市的请求文件。2016年6月30日起，公司股票在新三板暂停转让。

可是，2015年中期，股市全体行情扶摇直上，A股新股上市一度暂停，指南针的上市进展也随之拖延。

2019年9月，指南针上市请求取得经过，正式停止新三板挂牌。2019年11月，成功登陆创业板(159915)。

2019年前三季度营收5.3亿，赢利上升

指南针此前的主营产品以PC端产品为主，面向国内证券商场用户的首要是全赢系列和财富掌门系列产品，服务包含金融数据剖析和证券出资咨询等。

2015年，公司建立稳妥经纪子公司，测验进入稳妥范畴，取得运营稳妥经纪事务许可证。现在，公司事务包含金融信息服务、广告服务事务和稳妥经纪事务。其间，金融信息服务奉献公司90%以上的收入。

到2019年6月末，公司产品累计付费用户约86.48万人。巨大的用户集体是公司收入和赢利的首要来历，也是公司包含广告服务、稳妥经纪在内的各项延伸事务的根底。

2019年前三季度，A股行情全体回暖，商场买卖量同比上升，指南针营收及赢利康复添加。

前三季度，公司运营总收入53,048.48万元，较去年同期同比添加20.05%；归母净赢利12,553.40万元，同比添加24.68%万元。

作为一家金融信息服务商，虽然曩昔几年公司的营收与赢利添加状况，跟着本钱商场全体气氛有必定程度的动摇，但仍然坚持了持续的盈余。2015年至2019年6月底，公司归母净赢利算计超越6.2亿元。

现金奶牛：4年运营性现金净流入超8亿

招股书及其他揭露材料的数据显现出，2015-2018年，公司运营性净现金流一直高于同期净赢利。公司在这期间的净赢利含金量较高，运营现金净流量与净赢利的比值别离为2.9倍、1.24倍、1.11倍及1.33倍。

这四年，公司运营性净现金流别离为3.04亿元、1.79亿元、1.71亿元及1.69亿元，运营活动算计产生现金净流入8.22亿元。

运营堆集为公司货币资金的首要来历。公司货币资金余额由2014年末的1.1亿元添加至2018年末的6.99亿元，到2019年三季度末进一步添加至8亿元。

货币资金在公司总资产中的占比较高。到2019年9月30日，货币资金在流动资产中的占比为92.70%，在总资产中的占比为65.43%。

公司负债首要为预收金钱。到2019年9月30日，负债总额约4.28亿元，资产负债率约35.00%。其间，预收金钱约2.87亿元。

主业明晰：核心技能产品奉献九成营收

指南针持续的盈余才能和现金奶牛特征，不只来历于金融信息服务业的职业特征，也与公司聚集主业的战略有关。

招股书显现：“自建立以来，发行人（指南针）主运营务未产生严重改变”，“多年来一直注重对企业研制的投入与归纳技能才能的培育，把握了一批包含证券研讨技能、电子商务技能和多媒体络技能在内的核心技能。凭仗深沉的研制实力和丰厚的商场经历，发行人不断开宣布满意出资者需求的立异产品和服务。”

现在国内金融信息服务职业的商场参与者还包含同花顺(300033)、东方财富(300059)、大智慧(601519)等上市公司以及益盟软件、麟龙股份等新三板挂牌公司。

2018年，指南针金融信息服务事务收入到达5.3亿元，仅次于同花顺(300033)，显着高于现已在A股上市和新三板挂牌的大智慧(601519)（2.577亿）、东方财富(300059)（1.597亿）、麟龙股份（1.56亿）和益盟股份（3.46亿）。

招股书显现，指南针核心技能产品在营收中的占比较高，且出现逐年温文上升的趋势。

招股书发表的信息显现，从2016年到2019年上半年，公司核心技能产品收入在总营收中的占比别离为85.08%、90.81%、91.77%和93%。

毛利率较高，净赢利上升

因为核心技能产品毛利率较高而且奉献了公司大部分营收，使得指南针的主运营务毛利率维持在较高水平。

2016-2018年度及2019年前三季度，公司主运营务毛利率别离为88.79%、88.35%、85.45%和87.35%，毛利率整体坚持在85%以上。2018年，受商场环境影响，毛利率水平较上年略有下降，但2019年前三季度毛利率上升，逐步挨近2017年水平。

分产品看，2019年上半年，金融信息服务、广告服务及稳妥经纪毛利率别离为88%、93.26%及75.36%。金融信息服务及广告服务是毛利率较高的两部分。

招股书显现，2017年、2018年和2019年1-6月，同职业可比上市公司均匀归纳毛利率别离为80.00%、79.09%和79.47%，公司同期归纳毛利率水平高于同职业均匀水平8.35个百分点、6.36个百分点和8.89个百分点。

关于此公司解说称，其事务形式与同职业可比公司并不完全一致，使得公司毛利率与可比上市公司有必定差异。公司的首要运营开销为出售人员和管理人员薪酬、广告投进等费用开销，该等开销并未体现在运营本钱中，因而使得公司的归纳毛利率较高。

2016-2018年度及2019年前三季度，公司出售净利率别离为25.13%、22.93%、21.98%和23.66%，维持在20%以上。跟着毛利率上升，2019年前三季度净利率上升，现已超越2017年时水平。

上市募资：增强本钱实力，应对商场竞赛

招股书显现，公司征集资金首要用于PC金融终端系列产品升级优化项目、移动端金融产品建设项目、华南研制中心及客户服务中心建设项目及大数据营销及研讨中心项目，出资金额别离为13,493.65万元、3,772.21万元、8,126.71万元及4,545.31万元。

依据招股书中的测算，PC金融终端系列产品升级优化项目及移动端金融产品建设项目税后出资回收期别离为5.08年及5.27年。华南研制中心及客户服务中心建设项目首要为公司供给新技能使用支撑性研制、新产品专项性研制以及专业化的客户售后运维服务等后台支撑，大数据营销及研讨中心项目首要用于为公司PC金融终端产品、移动端产品等自有事务供给数据、信息支撑。

从招股书发表的信息来看，虽然指南针的现金流状况较好、负债率较低，经过内生添加取得了必定的竞赛优势，但仍面对剧烈的商场竞赛。

招股书中称，“同花顺(300033)、大智慧(601519)、东方财富(300059)等职业企业经过上市在本钱商场征集了富余资金，在产品研制与推行上的投入大幅添加，在金融信息服务细分商场上与发行人之间的商场竞赛将持续加重；另一方面，跟着我国证券商场的不断发展，新出资者数量不断添加，怎么充分本钱实力然后坚持并不断提高公司商场份额是发行人当期面对的一个重要任务。”（YYL）

本文作者：面包财经

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