7月9日，成都普瑞眼科医院股份有限公司创业板IPO首发过会。
招股书显现，普瑞眼科本次发行股票不超越3740.48万股，拟征集资金2.86亿元，所募资金将用于长春普瑞眼科医院新建项目、哈尔滨普瑞眼科医院改建项目、信息化办理建设项目、弥补流动资金。
01
营销费用高于同行
普瑞眼科建立于2006年，是一家集门诊、临床、医疗和医疗技能开发为一体的专业连锁眼科医疗机构，主营事务为向眼科疾病患者供给眼科医疗服务，产品或服务首要包含屈光项目、白内障项目、医学视光项目和归纳眼病项目。
2018年至2020年，普瑞眼科完成营收分别为10.16亿元、11.93亿元、13.62亿元，净赢利分别为3132.53万元、4905.48万元、1.09亿元。
普瑞眼科表明，营收添加一方面得益于存量医院在当地的影响力进步，另一方面得益于公司不断扩张的医院数量。
现在，普瑞眼科在全国18个城市布局，共有19家专业眼科医院、3家眼科门诊部，具有眼科范畴的医疗服务人员超800人。2020年，普瑞眼科19家医院中有10家盈余，9家亏本，8家未开业医院处于亏本状况。
招股书显现，普瑞眼科非常重视营销方面的投入。2018年至2020年，普瑞眼科的出售费用分别为2.2亿元、2.55亿元、2.53亿元，出售费用占营收的比重分别为21.82%、21.36%、18.59%，同行可比公司的均匀出售费用率分别为10.71%、11.66%、10.94%，普瑞眼科的出售费用率显着偏高。
出售费用首要为职工薪酬、广告宣扬推行费及工作与车辆费用等构成，这其间，超越一半的费用用于普瑞眼科的广告宣扬推行。招股书显现，2018年至2020年，普瑞眼科为展开各医院的事务和品牌宣扬，产生的广告宣扬推行费分别为1.08亿元、1.34亿元和1.39亿元，占主营事务收入的比重分别为10.69%、11.27%和10.24%。
普瑞眼科用于广告宣扬推行费用率远高于同行业可比公司。普瑞眼科称，这首要是因为公司现在正处于事务快速展开和快速拓宽阶段。
出售方面大手笔，研制费用上却“爱财如命”。2018年至2020年，普瑞眼科的研制投入均为0。比照四家同行来看，希玛眼科研制投入为0；爱尔眼科的研制费用率为1.22%、1.52%、1.38%；华夏眼科的研制费用率为0.66%、0.78%、0.71%；何氏眼科为0.35%、0.22%、0.19%。普瑞眼科和希玛眼科垫底。
02
3名职工怎么支撑5500万赢利
招股书显现，普瑞眼科现有35家全资子公司，3家境内非企业单位。其间，刚刚建立两年，却为普瑞眼科贡献了一半赢利的马鞍山昶明有些奇怪。
马鞍山昶明建立于2018年，主营事务是承当普瑞眼科的会集收购功能。2019年和2020年，马鞍山昶明的职工人数分别为6人、3人。虽然职工数不高，但马鞍山昶明却为普瑞眼科贡献了一半的赢利。2019年，马鞍山昶明的净赢利为2438.06万元，占普瑞眼科净赢利的49.7%，位列普瑞眼科子公司净赢利的第二名。2020年的净赢利为5514.31万元，同比添加126%，占普瑞眼科净赢利的50.6%，并成为普瑞眼科净赢利最高的子公司。
一家刚建立不久的公司，怎么靠几名职工就撑起普瑞眼科近半的赢利？据普瑞眼科介绍，跟着事务规划的扩展及医院的添加，对医用耗材、医疗设备及视光资料的需求也不断添加，为进步公司的议价才能和规划效应，普瑞眼科实施“以会集收购为主，涣散收购为辅”的收购形式，先后建立重庆福瑞灵、马鞍山昶明两个子公司作为会集收购渠道。这两家公司除承当会集收购外，还存在少数对外出售。
招股书显现，两个会集收购渠道对外出售的占比较小，2018年至2020年，对外出售金额分别为46.14万元、80.51万元、69.23万元。很显然，仅靠对外出售收入无法支撑马鞍山昶明数千万的赢利。
关于马鞍山昶明盈余较高的状况，普瑞眼科这样解说，一是马鞍山昶明出售的晶体等资料在部分医院所在地归于遭到医保监管的限价要求的医用耗材，参照定价方针，拟定的出售单价较高，形成马鞍山昶明的毛利率水平较高；二是马鞍山昶明陈述期内获得了政府补助。
招股书并未具体列明马鞍山昶明的收入明细，仅对会集收购渠道出售收入予以发表。2018年至2020年，会集收购渠道的出售收入分别为2.87亿元、4.25亿元、4.13亿元。不过，关于收购渠道出售收入的具体构成和来历，普瑞眼科并未像对外出售部分那样作出具体列明。
但是，能够清晰的是，马鞍山昶洁白赢利高的部分原因是对内价格较高所造成的，那么另一个问题来了，如果是对内出售，是否应该被认定为相关买卖，并依据相关买卖进行发表，值得重视。
03
触及多起医患胶葛
2018年至2020年，普瑞眼科曾产生多起医疗事故。2016年3月至2017年4月期间，一名患者在普瑞眼科屡次进行医治后，产生医学胶葛，后经郑州市医学会医疗事故技能判定部分认定为“三级戊等医疗事故，郑州普瑞眼科医院承当首要职责”。普瑞眼科供认，郑州普瑞职工存在操作或诊治不妥的行为。
2018年3月至2018年5月，一患者在南昌普瑞住院医治，并于全麻下进行“左眼角膜移植+前房成形+前房冲刷+瞳孔成形术”医治。2019年5月，江西建城司法判定中心出具的判定意见书以为，南昌普瑞的诊治行为存在差错，与患者的危害结果之间存在因果关系，在实行阐明责任、获得患者或患者近亲属书面赞同的责任方面存在缺点等。终究，南昌普瑞一次性补偿患者30万元。
此外，普瑞眼科还触及多起违法违规事情，其间，医疗机构执业规范类24起、医疗广告类违法违规11起。
医疗机构执业规范类案子首要会集在北京华德和上海普瑞，分别为6起和7起。2019年10月21日，北京市卫健委对北京华德作出了三项处分，违法行为包含未经存案展开约束类医疗技能同种异体角膜移植术且逾期不改、未按《病历书写根本规范》规则填写病历资料，未按规则奉告患者代替医疗计划，运用非卫生技能人员从事医疗卫生技能工作。2018年至2019年，上海普瑞曾因运用非卫生技能人员从事医疗卫生技能工作和未获得《医疗机构执业许可证》私行执业行为屡次被监管部分处分。
2018年至2020年，普瑞眼科及旗下医院屡次违背《广告法》和《医疗广告办理办法》遭到监管部分处分，包含未按规则发布医疗广告、医疗广告中含有医疗技能、医治办法违规行为、在医疗广告中运用阐明治愈率用语等行为
普瑞眼科还产生多起违背医保协议约好的行为。2018年1月至2018年9月，乌鲁木齐普瑞违约将不契合项目的费用计入社保统筹；2019年5月，重庆普瑞展开优惠活动未按规则存案，且借优惠活动名义诱导参保人住院；2019年12月，西安普瑞因特别卫生资料超高加收及对部分医保住院患者手术医治白内障自付部分给予减免优惠；2019年6月，成都普瑞部分病历存在“特别医疗器材特别医治加收15%”，医保项目未按医疗服务项目和价格收费规范进行收费；2019年12月，合肥普瑞部分患者存在不合理医治和不合理用药现象。
作者：王文华，重视资本市场
主编：戴鹭吕舒旖美编：李佳乘
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