2019年07月29日讯

真视通(002771)（002771.SZ）于7月25日收盘后公告了2019年半年报。陈述显现，公司上半年完结营收约3亿，同比削减10.55%。完结归母净赢利1025.34万，同比削减48.92%，落在一季报时成绩预告的中下方位。

别的一点值得注重的是，在营收下滑的一起，公司的应收账款却仍在继续攀升，从2018年末4.77亿上升到了最新的5.43亿。这一数字现已占到公司2018年全年营收的62.13%。

半年度账面赢利下滑挨近50%，现已能够算作是比较大的利空了。更值得重视的是，高额的应收账款是否预示着未来更大的成绩压力？

上市四年：营收添加阻滞，归母净赢利呈现下滑

真视通(002771)是一家信息技术(159939)和多媒体视讯归纳服务和解决方案提供商，产品包含本地及长途会议体系、多媒体和长途教学体系以及出产监控与应急指挥体系等。客户首要来自于动力、政府、金融、交通等职业。公司于2015年登陆资本市场。

从2019年上半年的收入来历能够看到，公司近50%的营收来自于华北地区。其次是华东地区，占比27.07%。其他一切区域的营收占比均没有超越10%。

上市以来，公司呈现营收添加较慢、归母净赢利下滑的晦气局势。其间，营收只从2015年7.09亿添加到2018年8.74亿，复合增速7.22%。同期的归母净赢利更是呈现下滑，2018年同比削减39.25%至4208.52万，现已小于上市当年的6003.98万。

欠安数据体现的背面反映的是职业需求放缓以及云视频等新技术对公司原有事务的冲击。面临这一应战，公司一方面加大研制投入，2018年的研制费用为4944.60万，同比添加27.08%。2019年上半年研制费用1860.37万，同比添加13.30%，大幅高于营收的添加。

另一方面，公司赶紧对外协作，如入股具有云视频核心技术的北京紫荆视通、入股并与南京联坤到达战略协作、新设子公司布局工业物联等。

营收与应收账款现违背，是否隐藏危险？

回到财政报表，在真视通(002771)上半年营收同比下滑的状况下，应收账款却仍在继续攀升，从2018年末4.77亿上升至5.43亿。一般来说，营收下滑标明下流景气量回落，从而或许带来应收账款的回款难度提高。正是因为这个原因，坏账危险将不可防止得有所添加，从而影响到后续赢利。

假如追溯上市以来的状况能够发现，应收账款的添加趋势现已继续了好几年，从2015年2.06亿上升到了2018年4.77亿，远大于同期营收的增幅。这也就导致了公司应收账款周转率继续下滑，由2015年3.63次下降到2018年2.21次。

值得注意的是，应收账款的添加在2018年有着显着加快痕迹。

从最新的应收账款账面余额构成来看，一年以内（含1年）的金额为4.08亿，占应收账款账面余额的67.33%。比照来看，2018年年报时，这一份额为69.89%。由此可见，短期的应收账款占比有所削减，中长期应收账款占比添加，这一变化趋势与总额相同值得重视。

财报显现：归于2至3年账龄的应收账款账面金额为6450.48万，比较2018年末的3250.80万挨近翻倍添加。未来假如有必定金额金钱无法回收，或许会对公司赢利形成不小的冲击。即使这些金钱终究都能全额回收，因为高账龄应收账款计提份额更高，当相应账龄应收款添加时，也或许会导致账面赢利承压。

财报显现，1年以内应收款计提份额为5%，1—2年计提份额为10%。

别的需求阐明的是，应收账款添加带来的另一个影响是运营现金流削减。数据显现，就在应收账款大幅添加的2018年，真视通(002771)录得上市以来的首年运营现金流负值，约为-1.42亿。

卖卖卖：实控人、董监高连续减持

除了财政体现，公司实控人、高管自2018年以来的继续减持也值得要点重视。

翻查公告发现，真视通(002771)的实控人、董监高2018年9月以来发布了屡次减持预告，并且每次预减持的总股本份额都在4.5%以上。

在2019年4月的最新一次减持预告中，多位高管拟在公告之日起十五个买卖日后的六个月内，减持不超越公司总股本的4.75%。现在，这一减持方案仍未终究完结。

由上表计算能够发现，尽管每次完结的减持份额并没有到达预告上限，但不到一年的时间内累计减持近总股本的4%，出资者难免忧虑公司内部人士是否对公司未来开展的远景决心缺乏？（CJT）

本文作者：面包财经

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