《中访?健康财经》重视（李峰）12月6日，“4+7”城市药品带量收购成果音讯传出，因为拟中选的药品的药价降幅超预期，导致一众医药股团体跳水，乃至医药龙头企业亦未能幸免。复星医药(600196)算是其间的典型代表。

本年下半年以来，复星医药(600196)可谓体会了一把什么叫“祸不单行”。“长生疫苗”案等利空事情让医药股行情继续走低，复星医药(600196)子公司遭其内部职工告发又为本已软弱的商场找到了出逃的理由。

十分困难比及年底，复星医药(600196)却仍然没有逃过“4+7”带来的职业“绝杀”。现在算来，以公司5月底盘中最高的48元/股作参阅，现在复星医药(600196)的股价才真实算得上叫“腰斩”吧。

尽管复星医药(600196)股价跌落的主因在于疲软的医药大环境，但不可否认的是公司本身要素也是导致其股价跌落的重要原因。

众所周知，复星医药(600196)是一家集仿制药及原研药一身的归纳性大型药企。投资者在剖析这类公司时，除了对其管线及研制等技能类项意图剖析外，财政方面的目标也分外垂青。

复星医药(600196)当时最令投资者无法的是，公司在本年发表的三份季报中接连三次交出盈余下滑的成绩单。从一季报、中报到现在，在公司经营收入继续添加的一起，复星医药(600196)的同期净利润都是倒跌数据。三份财报中，公司净利润跌幅分别为4.3%、7.6%以及13.4%，跌落起伏在不断扩展。

能够说，“增收不增利”是复星医药(600196)投资者当时面对的最为扎手的问题之一。不过值得注意的是，公司净利润下滑是当期营销费用及研制费用添加导致。

因为医药公司研制周期较长、投入较大，所以三季报数据仅仅是其周期内投入的接连，剖析复星医药(600196)的中报数据既能够躲避下半年职业要素影响也较为精确。

2018年中报数据显现，复星医药(600196)当期营销费用38.04亿元，同比上一年22.83亿元，添加66.64%；当期研制投入11.88亿元，同比89.82%。其间研制投入资本化比重为40.34%。

从上述数据能够看出，复星医药(600196)本年上半年在销售与研制上的投入同比添加了20.83亿元，占当期总营收的11.48%。这也能够看出，复星医药(600196)应该是进入了处于研制会集投入期。依据揭露材料，复星医药(600196)此前在多个单克隆抗体等生物创新药、生物相似药及小分子创新药进入了临床研讨阶段，加大投入无可厚非。

至于营销费用添加，有商场以为这是复星医药(600196)出于资金需求考虑，扩展营销以支撑研制开销。

实际上，除了直接研制投入，复星医药(600196)还经过组成合资公司等方法引入新技能，其建立的复星凯特、直观复星等子公司就是此类性质，仅仅这些公司根本处在前中期投入阶段。在这些要素的归纳效果下，现金流问题便成为了复星医药(600196)较为显着的问题并从上半年接连至今。

到本年9月底，复星医药(600196)的短期告贷已达74.3亿元，与此一起其一年内到期的非活动负债为39.8亿元，而公司当期货币资金仅有74.2亿元。此外，公司的资产负债率现已接连三年上升，从2016年三季报发表的46.5%增至现在的51.8%。

而且到本年9月底，复星医药(600196)的活动比率及速动比率均同比跌落且均低于1，这说明即便复星医药(600196)不存在融资难问题，但当时公司的偿债才能仍然受到了影响。

比较于预期，投资者更信任现在的数据，这也就不难理解复星医药(600196)股价为何接连跌落了。尽管复星医药(600196)在几个单抗种类、细胞免疫疗法等方面实力不俗，但现在还没有进入产品的规划收入期。也就是说，要想商场有所反响，复星医药(600196)或还需求蛰伏一段时间。股票上市公司要闻