2022-03-13民生证券股份有限公司余金鑫对杭州银行(600926)进行研究并发布了研究陈述《2021年成绩快报点评：净赢利增速29.8%，不良率再次下降》，本陈述对杭州银行(600926)给出买入评级，当时股价为14.05元。股市新闻直播

杭州银行(600926)

事情：3月10日，杭州银行(600926)发布2021年成绩快报，营收293.6亿元，YoY+18.4%（较21Q3环比-1.6pct，下同）；归母净赢利92.61亿元，YoY+29.8%（+3.6pct）；ROE为12.33%；借款YoY+21.7%(+2.1pct)；不良率0.86%（-4BP）；拨备覆盖率567.71%（+8.3pct）。股市新闻直播

营收高增态势接连，赢利增速再上台阶。股市新闻直播杭州银行2021年营收YoY+18.4%，保持高增态势；归母净赢利YoY+29.8%，较21Q3提高3.6pct。成绩高增带动ROE较年头提高1.2pct至12.33%，高生长再次。

借款投进进展较快，净息差态势或较好。股市新闻直播杭州银行(600926)2021年总财物YoY+18.9%，其间借款YoY+21.7%，较21Q3提高2.1pct，财物结构再次向信贷回归，有利于财物端收益率安稳。存款YoY+16.1%，“开门红”较好，负债端低成本的优势有望接连，估量净息差态势或较好。

不良率创新低，财物质量再夯实。股市新闻直播杭州银行(600926)21Q4不良率环比下滑4BP到0.86%，财物质量接连改进，优中更优。不良率接连下滑，使得拨备覆盖率被迫环比提高8.3pct至567.7%，优势进一步稳固，也为后续成绩开释留足空间。

出资定见：“表洁净+高扩张”之模范，估值或再次拔升成绩保持高增，存贷两旺助推扩表微弱，财物质量进一步夯实。股市新闻直播估量22/23年EPS分别为1.91元和2.40元，2022年3月11日收盘价对应1.2倍21年PB，坚持“推选”评级。

危险提示：微观经济发展增速下滑；涉房借款占较为高；股东减持危险。股市新闻直播

该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级11家，增持评级4家；曩昔90天内组织意图均价为19.3。股市新闻直播证券之星估值猜测东西显现，杭州银行(600926)（600926）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。