此20万亿元，非彼20万亿元。

从2016年信任业初次以超20万亿元的财物规划坐上资管界第二把交椅，到本年1月末，信任业规划跌回到20万亿元，这一整数关口的轮回中，充满着很多出资者的热情、丢失和反思。

不过，在信任业全新的20万亿元年代中，一个不容争辩反驳的事实是，事务结构与职业趋势现已发生了根本性改变，信任公司也在从头找回自己的初心和根源。

“从表面上看，职业的全体规划在走下坡路，但全体结构正在逐渐优化，融资类信任和通道事务被敏捷紧缩。与此一起，信任公司凭借新事务开疆辟土，其中最简单打造净值化产品的证券类信任事务成了兵家必争之地，TOF之风正缓缓吹来。”一位信任业人士慨叹称。

新局：20万亿元年代下的结构优化

中国信登最新数据显现，到2021年1月末，全职业信任产品存量规划降至19.99万亿元，这是自2016年打破20万亿元之后，信任财物规划初次跌回20万亿元之内。

值得注意的是，信任业在稳步降规划的一起，优化结构的脚步从未停歇。数据显现，2月融资类信任产品新增规划环比下降近五成，作为通道事务代名词的事务管理类信任产品新增规划则环比下降近四成。与此一起，2月宗族信任、保险金信任、银登中心挂号的信贷财物及其获益权转让类信任事务的新增规划环比均有所增加，且远高于近12个月均值。

中国信登以为，2021年监管部门要求持续展开压降信任存续通道类事务规划，逐渐压降影子银行危险杰出的融资类信任事务，持续整理信任非标资金池事务的“两压一降”。从数据来看，上述作业取得了实质性成效。

御风：探究TOF事务正当时

在职业向净值化、标准化转型的布景下，曾依靠非标出资、通道事务而迅猛开展的信任公司压力猛增，收益相对稳健且流动性较好的TOF产品成了开辟事务的新战场。

TOF即基金中的信任，出资者出资信任公司建立的母信任产品，信任公司依据出资人危险偏好，经过出资公募基金、私募基金等在内的财物组合，为出资人获取愈加安稳的出资收益。用益信任数据显现，到2月底，本年以来共有159款TOF产品发行，较去年同期的23款大幅提高。

据悉，根据各自的资源禀赋，现在各家信任公司的TOF事务布局进程不尽相同。一些在权益类出资方面积累了丰厚经历，且早早进入TOF事务的信任公司已进入规划扩张期，而起步较晚的信任公司现在正尽力招引人才建立团队，并加大体系研制投入与产品设计。

多位信任公司人士表明，比较于非标财物，TOF事务契合监管导向，既能协助出资者在涣散出资危险一起获取长时间稳健可观报答，又能持续提高信任公司的自动管理能力，可谓一箭双雕。

“TOF事务加快开展的背面也是客户财物装备需求的迸发。近些年资本商场的收益报答显着提高，因而出资者对TOF和FOF的需求更为激烈，TOF事务正在迎来开展的春天。”安全信任证券出资部董事总经理周侠表明。

踏浪：财物装备愈加均衡

牛年以来，A股商场动摇明显加重，信任公司的TOF产品后续将怎么布局？

在中航信任微观战略总监吴照银看来，现在经济持续复苏，通胀预期有所上升，债券收益率恐难下行，债券的装备价值并未显着好转。而A股商场因为中心财物存在估值回调压力，公募基金发行节奏略有动摇，出资时机也需持续调查，因而现在可选择均衡装备。

现在咱们和之前相似，经过危险平价的装备计划对各类财物进行出资，权益份额在25%左右，