大宗产品价格的飙升让华尔街银行正在为新一轮大宗产品“超级周期”的到来做准备。

美国银行2月基金司理查询显现，对大宗产品的装备到达2011年2月以来的最高水平。上一年四季度以来，华尔街不断有新组织进场加仓大宗产品买涨头寸，不少对冲基金将大宗产品期货的出资份额从原先的15%调高至25%，乃至将资金杠杆倍数扩大了1.5-2倍至6-8倍。

追寻23种原材料价格变化的彭博大宗产品现货指数周一上涨1.6%，到达2013年3月以来的最高水平。自2020年3月跌至四年低点以来，该指数现已上涨了60%以上。

从铁矿石到镍，各种金属价格遍及上涨，铜价也在飙升。自3月份触底以来，工业大宗产品价格已上涨了一倍。

但仅从现在的现象来判别“超级周期”还为时过早。“超级周期”通常被视为一段持续的、反常微弱的需求添加时期，然后推进价格上涨，这种上涨或许持续数年，有时会持续10年乃至更长时刻。

新一轮“超级周期”或正等待一个要害

依据加拿大央行经济学家开发的产品价格指数(BCPI)，自1899年以来，也就呈现了四个显着的大宗产品价格超级周期：

1899-1932年：第一个周期恰逢19世纪末美国的工业化；

1933-1961年：第二个周期的初步随同20世纪30年代第二次世界大战前全球重整军备的开端；

1962-1995年：第三个周期始于20世纪50年代末和60年代初欧洲和日本的再工业化；

1996-2011年：第四个周期始于20世纪90年代中后期，随同着我国工业化的快速开展。

从这四轮“超级周期”中可以发现一个显着的共性，每逢大宗产品进入新一轮“超级周期”时，都随同着新的经济添加点，并且是长时刻的添加动力。比方美国的工业化、欧洲和日本的工业化以及我国工业化的快速开展。

需求留心的是，这次和前四轮的“超级周期”存在一个显着不同的点。

这一次全球经济好像并没有呈现可以支撑经济长时刻持续添加的新动力，而是从2020年的低谷反弹，这个进程就像是全球经济从ICU出来后的康复进程，而不是正常状态下的添加进程。比及全球经济彻底康复至疫情前的水平后，会不会呈现新的添加点还很难说。

依据路透的查询，尽管大都经济学家都十分看好美国的经济添加，但他们仅仅只以为美国经济可以康复至疫情前的水平。

可以推进新一轮“超级周期”的要素并不是没有，仅仅还不确认。那就是气候方针，这是现在来看仅有或许推进大宗产品价格长时刻上涨的要素。

出资者需求留心一个要害的时刻点——11月举办的联合国气候大会第26届缔约方会议(COP)。

假如呈现超预期的气候方针，铜、镍、锂和钴等要害金属的需求或许得到长时刻的提振。这些金属都是建造低碳根底设施所必需的原材料，比方太阳能电池板、风力涡轮机、电动汽车和充电站。

现在为止，全部还存在变数，只要详细方针正式落地，商场才干对这些金属未来的需求添加更有决心。

远景开端分解，谁才是最有潜力的种类？

若上述预期成真，新一轮“超级周期”的详细体现也会和以往有所不同。像铜这样的绿色金属要迎来动力转型光亮年代，要建立在石油等传统动力式微的根底之上。

铜矿挖掘商或许需求十年的时刻才干挖掘出新的储藏以满意需求，这对铜价来说是个长时刻利好。依据猜测，到2030年，一些矿类大宗产品将呈现适当大的供给缺口。据分析人士估量，铜和电池级镍的缺口约为20%。

而作为大宗产品之王的原油则面临着彻底不同的境况，从二叠纪到波斯湾的石油生产商则更为灵敏，这或许会危及原油价格的长时刻上涨。

石油和金属这两类大宗产品的不同命运在股票商场也现已体现得很显着，全球最大的矿业公司必和必拓现已超越荷兰皇家壳牌成为伦敦最大的上市公司。

美国银行驻伦敦的金属研讨主管MichaelWidmer称，铜价上涨远景愈加清晰，石油则否则。出资者不一定非得看跌石油，但有必要清楚两者是天壤之别的动能形式。

高盛集团、贝莱德、花旗集团和美国银行估计铜将回到每吨10000美元的前史高位，铜的价格现已较上一年3月低点翻了一倍，到达了9000美元以上。由于商场以为，跟着全球经济从疫情中康复以及政府将现金投入到电动汽车根底设施和可再生动力中，铜的需求将激增。

油价也呈现反弹，升至每桶60美元以上，原因是需求正在快速复苏，而供给的添加跟不上需求复苏的脚步。高盛估计油价将在几个月内触及75美元，但油价的长时刻涨势首要取决于跟着动力搬运的加速，石油供给量的萎缩速度能否持续超越需求康复的速度。

潜在的危险是石油商场存在足够的搁置产能。油价上涨让石油生产商难以抵抗增产的引诱。假如油价持续上涨，欧佩克+成员国或美国的产油商几乎没有理由持续让产能搁置。

因而，在新一轮的大宗产品牛市中，许多出资者都将目光投向金属。

必和必拓和里约热内卢TintoPlc正在方案添加铜的产值，而对其他种类的远景则持谨慎态度。必和必拓估计，钢铁需求将以与全球人口适当的速度添加。煤炭和石油的远景也并不达观，这两家公司都在寻求减少煤炭和石油的产值。

花旗集团以为，铜和铝将呈现超级周期，但其它种类的上涨或许更为时间短。花旗称，铜价正步入牛市第二阶段，详细特征体现为现货价格高于期货、期货近月合约价格高于远月合约。

这与上一个超级周期开端时的状况形成了鲜明对比，其时的铁矿石、煤炭和石油都是我国工业需求添加的首要受益者。