中银世界证券股份有限公司陈浩武,林祁桢最近对北新建材(000786)进行研究并发布了研究陈述《上半年营收同比进步，质料价格进步叠加需求放缓致毛利下滑》，本陈述对北新建材(000786)给出买入评级，当时股价为27.07元。股市快报

北新建材(000786)

公司发布2022年中报，上半年公司营收103.7亿元，同增2.4%；归母净利16.4亿元，同减11.0%；EPS0.969元/股。股市快报考虑公司石膏板事务契合绿色修建发展方向，防水事务连续发展有望使公司取得更多出售市场份额，坚持公司买入评级。

支撑评级的要害

2022Q2公司营收净利均有下滑，运营活动现金流净额同比添加：2022Q2公司营收57.6亿元，同减3.2%；归母净利10.8亿元，同减18.1%。股市快报上半年公司运营活动现金流净额为8.5亿元，同减21.3%，但Q2运营现金流净额同增36.3%。上半年归纳毛利率为30.04%，同减3.77pct；归母净利率为15.80%，同减2.62pct；期间花费率为13.57%，同比小幅进步0.24pct。

本钱添加、需求放缓是毛利率下滑主因：上半年公司石膏板、龙骨和防水事务毛利率均下滑，要害系废纸、SBS改性沥青、煤炭等原燃材料价格有所进步。并且，上半年新开工及竣工数据体现连续疲软也导致下流需求躲藏放缓。

石膏板契合绿色修建发展行情趋势，防水事务连续发展：与传统修建材料比较，石膏板具有节能环保、耐火、轻质和经济发展等长处。股市快报跟着國家绿色发展战略贯彻实施，石膏板将有较大发展空间。公司防水事务连续发展也有望使公司取得更多出售市场份额。

估值

公司二季度归母净利降幅稍大，但考虑到下半年稳增加现行政策连续发力，石膏板事务契合绿色修建发展要求有较大发展空间，人们部分调整盈余猜测。股市快报估量2022-2024年公司收入为226.2、248.4、272.9亿元；归母净利为39.0、45.5、50.6亿元；EPS为2.31、2.69、2.99元。坚持公司买入评级。

评级面对的要害危险

防水事务影响公司现金流，原材料价格上涨超猜测，下流需求连续放缓。股市快报

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券(000686)王小勇研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值高达95.99%，其猜测2022年度归属净利润为盈余41.91亿，依据现价换算的猜测PE为10.92。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级14家，增持评级1家；曩昔90天内组织意图均价为39.56。股市快报依据近五年财报数据，证券之星估值猜测东西显现，北新建材(000786)（000786）行业界竞争力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收成长性杰出。财政可能有隐忧，须要点关怀的财政目标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）