得悉，中信建投(H1747)发布研报称，广发证券(01776)在2021年证券公司分类中重获AA级，合规风控才能明显改进，再度暴雷的可能性下降。7月，公司高管团队完结新老交替，符合财富管理年代的新需求。中信建投(H1747)估量公司2021-2022年BVPS别离为14.01元和15.38元今天股市新闻，赋予1.8倍2021年底市净率，对应意图价25.40元，坚持广发证券(01776)（000776.SZ）“买入”评级。

事情：广发证券(01776)发布2021年三季报。前三季度，公司完成经营收入268.71亿元，同比+25.49%；完成归母净利润86.41亿元，同比+6.15%。到三季度末，公司总财物5151.01亿元，较年头+12.60%；归母股东权益1041.00亿元，较年头+6.05%；每股净财物为13.53元/股。

中信建投(H1747)要害观念如下：

长时间成绩获益于财富管理需求今天股市新闻，短期成绩受管理花费拖累

前三季度，依照利润表口径，公司的生意/投行/资管/出资/信誉事务净收入别离占经营收入的22%/1%/27%/19%/14%，别离较去年同期-1/-1/+5/-10/-1pct，资管事务成为最要害的成绩增长点，驱动公司经营收入创前史新高。与此同时，公司的员工薪酬开销和基金代销佣钱开销大幅添加，导致管理花费率由去年同期的48.17%增至55.38%，对当年归母净利润产生必定程度拖累，加权均匀ROE较去年同期-0.08pct至8.57%。

财富管理：生意事务与两融事务稳步扩张

①生意事务方面，前三季度，公司完成生意事务手续费净收入60.09亿元，同比+19.85%，略低于沪深两市股基买卖额同比增速；到三季度末，公司署理生意证券款1305.14亿元，较年头+26.79%、较上年同期+33.84%，生意事务客户资金连续流入。②信誉事务方面，前三季度，公司完成利息净收入36.89亿元，同比+20.87%；公司连续扩张信誉事务用资规划，到三季度末，公司融出资金余额968.52亿元，较年头+12.42%、较去年同期+22.19%今天股市新闻，买入返售金融财物余额187.94亿元，较年头+11.91%、较去年同期+22.34%。当期公司产生信誉减值丢失4.05亿元，同比-22.90%，股票质押事务减值危险连续纾解。

财物管理：广发基金与易方达基金大放异彩

前三季度，公司完成资管事务手续费净收入73.51亿元，同比+56.25%，由全资子公司广发资管和控股子公司广发基金一起奉献；完成对合营企业和联营企业的出资收益9.38亿元，同比+136.41%，要害由参股子公司易方达基金所奉献。①广发基金的三季度末公募管理净值10913.50亿元，较年头+45.92%、较去年同期+72.62%；其间，非钱银型公募管理净值6484.63亿元，较年头+32.27%、较去年同期+41.37%。②易方达基金的公募管理净值15563.25亿元今天股市新闻，较年头+29.53%、较去年同期+54.17%；其间，非钱银型公募管理净值10622.29亿元，较年头+35.90%、较去年同期+64.96%。

自营出资：规划稳步扩张，收益率有所回落

中信建投(H1747)令“出资事务净收入=出资收益+公允价值变化收益-对联营和合营企业的出资收益”，那么前三季度，公司完成出资事务净收入50.75亿元，同比-19.11%。公司稳步扩张出资规划，到三季度末，金融出资财物2092.88亿元，较年头+4.64%、较去年同期+12.07%；衍生金融财物4.98亿元，较年头+145.02%、较去年同期+381.47%。中信建投(H1747)令“出资收益率=出资事务净收入÷（均匀金融出资财物+均匀衍生金融财物）”今天股市新闻，那么前三季度，公司出资收益率2.48%，同比-0.82pct。

出资银行：监管处分引发短期阵痛

前三季度，公司完成投行事务手续费净收入3.43亿元，同比-42.17%。据Wind计算，前三季度公司IPO主承销金额0元，同比-100%；再融资(162717)（增发+配股+优先股+可转债+可交债）主承销金额2.50亿元，去年同期为零；债券主承销金额236.69亿元今天股市新闻，同比-78.80%。公司保荐组织资历已于2021年1月恢复，债券承销事务文件受理资历即已于2021年7月恢复，所受监管处分的利空将逐渐出清。

危险提示：股市行情及买卖心绪低迷；证券业监管现行政策趋严。