中信证券首席电子分析师徐涛则以为，立讯精细中心消费电子事务的短中长时间逻辑明晰，成绩生长具有高确定性，现在是公司中长时间维度的绝佳布局时点。

关于单一事务占肯定主导的公司，其出资逻辑首要看中心产品的趋势及新品种的空间。

作为苹果产业链龙头股立讯精细(002475.SZ)，不只要看AirPods的不利因素，也要看到Applewatch、Magsafe等新事务的微弱体现。

立讯精细消费性电子事务收入占比超越83%，2020年营收918.7亿元，同比增加47.0%，归母净赢利72.3亿元，同比增加53.4%；1Q21归母净赢利13.3-13.7亿元，同比增加35-40%。

全体上，立讯精细20年年报契合预期，而本年一季度增速略低于前期商场达观预期，但在AirPods订单有较大幅批改布景下已属不易。

AirPods仍将奉献首要盈余

招商证券鄢凡指出，因为上一年Airpods2和Pro均未发布更新款而安卓中贱价竞品很多，且iPhone12不赠送有线耳机对Airpods拉动效应较弱，虽3代仍可等待，但商场对全年耳机销量预期则一步下修到7000-8000万乃至更失望，叠加对价格和稼动率考虑，耳机成绩奉献预期较上一年有较大起伏下修。

这直接导致了立讯精细近期股价大幅调整。

不过，中金公司胡誉镜以为，Airpods的订单动摇更多是短期行为，无需过于忧虑。

他表明，Airpods作为终端消费品呈现显着的季节性，年中及年底是旺季；此外，苹果Airpods的质量依然无人能出其右，在一个生长的TWS耳机商场下，以苹果的掌控和调理才能，呈现下滑的可能性也不大。

胡誉镜估计跟着本钱下行，苹果将有越来越足够的空间让利给顾客，年中促销及2H21新品值得等待，未来iPhone搭售乃至标配也将更为沉着；而且Airpods未来有望成为穿戴式个人帮手，驱动下一轮生长性。

展望未来，考虑到海外疫情后的需求康复、越南出产占比提高后带来的本钱下降、SiP和其它零组件自供的可能性，光大证券刘凯也以为AirPods代工仍将在2021年为立讯精细奉献首要盈余。

非耳机类事务生长动能强壮

值得注意的是，据刘凯测算，AirPods在2021Q1和2020Q1分别为立讯精细奉献约5亿元净赢利，除掉AirPods成绩奉献之后，2021Q1归母净赢利约同比增加约70%，显现立讯精细非耳机类事务强壮的生长动能。

Applewatch上一年以来的出售趋势一向较佳，21年销量望达4000多万，而立讯从上一年Q4在6代新品放量叠加本年将导入7代新品，手表拼装出货量望超越1500万达翻倍以上增加，且Sip在Watch新老产品均导入叠加在手机Sip的打破，增加快度更快，而公司在手表还有多个模块笔直一体化，亦获益于手表系统增加。

另一方面，立讯前期收买的金属结构件渠道日铠增加动能微弱，尤其是TopModule显现模组本年量和比例齐升将迎大幅增加，而在MaciPadWatch机壳和金属小件事务亦有快速生长，且未来望配套立讯及和硕手机机壳事务，招商证券鄢凡判别，本年将并表11个月超越300亿营收和数亿净赢利。

此外，虽然12mini遭到影响，但纬新在春季新品有所斩获，且在iPhone格式中继续提高比例的趋势不变，本年下半年亦望导入13Pro等主力机型，仍望全体奉献正向出资收益，而公司手机零部件事务如Magsafe无线充电、快充、天线、声学马达事务本年亦有继续生长动能。

立讯非苹客户合作电子烟、智能家居等也较为顺畅，中金公司胡誉镜估计，未来5年系统拼装有望接受更多新品及台系等同行订单搬运趋势明晰。

未来5年高生长逻辑依然明晰

虽然短期成绩有遭到单品销量动摇影响，但立讯的中长线逻辑并未改变。

招商证券鄢凡着重，立讯精细当时导入的手机和手表拼装及笔直一体化收入赢利空间比耳机体量要大数倍，且未来在苹果的产品矩阵和布局将更全面，而苹果链从台系向大陆加快搬运并进一步延伸至整机+零部件笔直整合形式更是大势所趋，加上立讯在多个非A优质消费电子客户的耕耘，和中长线在通讯和轿车范畴的前瞻布局，以及体表里事务交融，未来五年数千亿收入和数百亿赢利空间仍可等待。

鄢凡以为，立讯精细未来5年高生长逻辑依然明晰，中心竞争力仍在继续强化。即先进的办理和人才系统、并购整合和研制驱动的前瞻布局才能、抢先的笔直一体化精细制作和质量管控才能，以及全方位的客户导向文明，而长线空间和价值依然可观。

中信建投刘双锋也指出，短期看，立讯精细依托苹果产业链，手表、手机和可穿戴等将助力立讯获得亮眼成绩；中长时间看，金属结构件、光学、5G通讯、轿车电子和iPhone代工，长时间生长动能微弱。

中信证券首席电子分析师徐涛则以为，立讯精细中心消费电子事务的短中长时间逻辑明晰，成绩生长具有高确定性，现在是公司中长时间维度的绝佳布局时点。