4月26日，欧菲科技(002456)发布成绩快报批改，年报成绩大“变脸”，净赢利总额由此前估计的盈余18.39亿，批改为亏本5.19亿，前后相差近24亿元，批改起伏高达。公告一经发布，商场一片哗然，此前商场给予的“大白马”形象轰然坍毁。

　　关于欧菲光成绩变脸，商场中现已有很多评述，力场君（微信公号：wuzhijingu）仍是从专业财政剖析的视点，带我们来整理一下这个工作在欧菲光爆雷之前，有哪些财政数据是值得警觉的？引以为戒，并以资日后出资吧。

　　闲话不多说，直接上干货。

　　不合理的财物结构

　　依据欧菲光的公告显现，本次成绩变脸首要原因是财物减值，包含对金立的应收账款补提坏账7510.21万元、存货计提减值24.37亿元，算计金额高达逾25亿元。

　　巨额的应收、存货财物减值，天然就对应着欧菲光此前巨额的应收、存货账面金额。事实上，从曾经年度的数据来看，欧菲光的应收、存货金额财物占比过高，且逐年进步，加之与事务规划匹配下的应收账款周转率、存货周转率都持续下降，并在2018年3季度跌到了“谷底”。

　　应收、存货占财物比重很高的数据，不只会表现在沉积资金所带来的资金压力、资金本钱增加等，更重要的便是应收、存货的办理危险，极点表现便是会集的大额财物减值。

　　客户会集度过高

　　欧菲光的应收账款，十分不幸地接连踩两大“坑”——金立和乐视。其间对金立的应收账款坏账计提60％，截止2017年12月31日已计提30049.06万元，本年补提7510.21万元；对乐视的应收账款坏账计提100％，截止2017年12月31日已计提10784.39万元，本年补提7977.26万元。

　　在踩“坑”的背面，是欧菲光客户结构方面的危险。依据近5年出售客户结构的数据计算，原本在2016年及曾经，欧菲光的前五大客户出售占比仍是小幅下降的，但是在2017年和2018年则一反此前的趋势，特别是“出事儿”的2018年，前五大客户出售占比反常升高。

　　由于欧菲光在年报中不详细发表前五大客户详细都是谁，所以难以愈加详细地掌握该公司的客户危险，单从上述数据来看，“完美”地表现出该公司要害客户出售会集度，与运营层面的危险，是“完美”的重合。

　　事实上，在监管部门审阅公司IPO时，仍是比较重视客户依靠程度的，一般针对单一客户出售占比超越30%，就会引起重视，需求结合职业特征、特定客户危险作出和理性判别。2018年的欧菲光，无疑是又给我们提了个醒。

　　高额存货的危险预警

　　造本钱次欧菲光成绩大幅变脸的最首要原因，在于存货补计提财物减值，这部分金额约16亿元。前文已述，欧菲光存货金额巨大且占财物比重很高，本段侧重讨论一下存货财物减值背面或许性。

　　关于存货计提巨额财物减值，欧菲光存在两种或许：一种确实是财政“大洗澡”，由于依据会计准则的规则，“曾经减记存货价值的影响要素现已消失的，减记的金额予以康复，并在原已计提的存货贬价预备金额内转回，转回的金额计入当期损益。”也即，存货计提财物减值之后，还有时机“复原”；退一步讲，就算后期不予以康复，在相关存货对外出售时，本钱也会大幅下降，从而进步赢利。假如是这样，欧菲光的财政处理，确有赢利跨期搬运的财政操作意图。

　　但这种或许是相对达观的，而失望的或许性则是，欧菲光计提减值对应的存货部分，归于对乐视、或是对金立的定制产品，在这两家客户明显现已无力持续收购的布景下，对应的定制产品也无法出售给其他客户，由此导致的巨额财物减值。假如是这种或许，就意味着存货减值中的16亿元，是欧菲光实打实的丢失，毫无回旋余地。

　　从财政剖析的视点，力场君（微信公号：wuzhijingu）以为这也给出资者，存货金额、占比高，这或许不是问题的实质，要害还在于存货的详细内容。假如是通用程度很高的存货，如金属原材料，或许是相对而言增值的或许性比较大、不愁卖的存货，比方房产，存货金额高带来的还仅仅资金链的危险；只要能扛过去，就不会出大问题。

　　而假如存货傍边，很多是指向特定客户的定制化产品，危险就很杰出，一旦客户方资金出了问题，或许客户挑选其他供货商，那关于公司而言无疑是灭顶之灾。

　　欧菲光是不是这样状况，该公司在揭露信息发表中并未清晰，力场君（微信公号：wuzhijingu）却是想举一个更典型的比如——造船企业，这类公司的存货首要都是船舶的半成品，这类产品基本上都是依照客户方的需求定制化制作，一旦客户方违约、破产，作为供货商的造船企业大多难以扛过危机，运营危险由此可见一斑。股票上市公司新闻