本周A股大幅杀跌之后，周五在前期大跌的“抱团股”全线反击之下，总算收出一根中阳线。沪指、深指和创指周涨幅分别为0.4%、1.2%和2.77%。一周下来，上涨股约2100只，跌落股约2050只，还有几十只平盘，涨跌比根本到达1:1。

投资者关怀的是，A股能否继续企稳，并逐步反弹走高？要答复这个问题，首先得弄清楚春节后A股为何大跌？尤其是创业板指跌幅竟然高达25%，已进入技术性熊市。

在笔者看来，节后A股大幅下挫首要有两个原因：一是组织重仓的白马股涨幅过大，估值显着偏高。白马股的大幅飙升压抑了绝大部分中小市值股，导致指数涨，大都股票跌，习惯上持有中小盘股的很多股民没赚到钱乃至亏本，商场不合和心情反差极大。

二是极为宽松的流动性呈现收紧痕迹。这首要表现在十年期美债收益率走高，从上一年夏天约0.5%，到3月19日涨至1.73%，引发以纳斯达克为主的科技生长股大跌。在此影响下，A股场内国债回购利率也大步上升，以七天回购利率为例，本周五个买卖日逐日上涨，从2.235%涨至2.725%，一周涨幅达21.96%。有谈论戏称春节后的股市，是“债券砸出来的一个大坑”。

所以，A股大跌既有资金面的要素，又有估值和心情面的原因，但根本面没有显着向坏。已然如此，要理解A股能否企稳，也许得答复三个问题。

一、组织重仓的白马股跌到位了没有？

有媒体报道，截止3月19日(上星期五、沪指收盘3404点)，有48只白马股回撤超越30%。笔者稍作对照后发现，其间约有一半本周开端逐步企稳，如回撤46%的阳光电源、回撤44%的通威股份、回撤42%的华友钴业、回撤41%的通策医疗、回撤39%的爱尔眼科、回撤35%的泸州老窖等等。但还有一半尚处在跌落通道中，如爱美客、金龙鱼、比亚迪、立讯精细等。不难发现，尚在跌落的大多TTM依然较高。

另一方面，作为商场的风向标贵州茅台，回撤尽管约23%，本周涨幅仅为0.15%，走势偏弱。如此看来，白马股的反弹或许还有弯曲，商场的人气或许还聚不起来。

二、A股商场的体裁股、垃圾股炒作何时完毕？

已然白马股暂时不或许强势，商场就只能炒作体裁股和绩差股，这是30年A股长盛不衰的“诀窍”。节后炒作最盛、历时也最长的就是所谓的“碳买卖”体裁。碳买卖指数(880519)从节后开市2月18日的1088点，到3月24日最高达1315点，涨幅超越20%。其间所谓的“龙头股”南电源，股价从1月份的1.68元，最高炒到15.13元，纵然春节后涨幅也超越1倍以上。而该股现在TTM高达141倍。别的，一些以火电为主业的强势股，如深圳动力、建投动力、长源电力、协鑫能科等，也大炒特炒。这一轮炒作总算到3月25日以板块指数大跌，板块内十多只个股跌停收场，但好像尚有“余热”。尔后不久，又开端炒作“数字钱银”概念，也快十来天了。

还有绩差股，也收成颇丰。如ST板块指数(880516)天天拉阳线，春节后约上涨12%；低价股板块指数(880879)节后约上涨15%。全年预亏60-80亿元，接近退市的*ST众泰，竟然40个买卖日30个涨停，日前已被深交所勒令停牌核对。

三、流动性真的收得那么紧吗？在笔者看来。十年期美债收益率和国债七天回购利率，是调查流动性两个重要的“锚”。如上述，十年期美债收益率在3月19日到达1.73%之后，这几日开端下行，截止3月26日为1.648%。相同，本周五七天回购利率也不再上涨，平价收盘。

另一方面，央行最新发布的LPR(根底借款利率)，一年期为3.85%，五年期为4.65%，均与上月相等。

当然，还有一个目标是无风险收益率，能够银行理财产品为标的。

依据银行业理财挂号保管中心发布的最新数据，今年前两个月，共有304家银行及理财公司累计发行理财产品8283只，征集资金20.29万亿元。到2月末，银行理财产品余额达26.32万亿元，较上一年年末增加1.78%。2月份理财产品均匀收益率为3.56%，而截止本周末，3月份均匀收益率为3.7%。

理财产品余额和收益都在缓慢增加，但起伏不大。

所有这些要素中，笔者以为，最重要的仍是代表中国经济的中心财物，即白马大盘股跌够了没有。只需白马股不止跌，体裁股就会炒作不断，一些本来买基金的稳健型投资者就会不断换回，“杀回马枪”从头投入理财商场。鉴于现在正是年报和一季报的发表季，特别是到4月下半月，一大批“怕见公婆”的丑媳妇将粉墨登场。综上所述，仍是张望为主、慎重为上。