今天贵广转债(110052)正式上市买卖，贵广转债高开后走势震动，到发稿，贵广转债报118.72元，涨幅18.72%。

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贵广转债(110052)今天上市，定位剖析一览：

1、可转化公司债券简称：贵广转债

2、可转化公司债券代码：110052

3、可转化公司债券发行量：160,000万元(1,600万张，160万手)

4、可转化公司债券上市量：160,000万元(1,600万张，160万手)

5、可转化公司债券上市地址：上海证券买卖所

6、可转化公司债券上市时刻：2019年3月29日

7、可转化公司债券存续的起止日期：2019年3月5日至2025年3月4日。

8、可转化公司债券转股的起止日期：2019年9月11日至2025年3月4日。

基本面

公司主营播送电视络的建造运营，事务包含播送电视节目收视、数字电视增值、有线电视装置等，区域掩盖贵州省全境。近年来营收稳步增加，毛利率较高，受三交融竞赛加重影响，净利增速继续下降。

正股基本面尚可，估值略高。近期大盘调整，正股跟从，但前期超高清概念炒作，正股积累了巨大涨幅，折价率扩展，红包增厚。

国泰君安固收研报以为，主业相似的湖广转债平价在101元邻近时对应转股溢价率为6%左右，广电转债平价在100元邻近时对应转股溢价率为9%左右。考虑到公司当时股价对应的转债平价坐落面值邻近，规划适中评级较高，估计贵广转债上市首日的转股溢价率区间为5%-7%，当时价格对应相对估值为105-107元。归纳估计贵广转债上市首日价格为105-106元。

到2017年底公司经营收入为25.73亿元，悉数来历于有线电视服务。2018H1和2018Q3没有发布具体经营收入来历。近五年，公司出售毛利率有所下降，到2018Q3，出售毛利率为35.39%，比职业平均水平高4.38%。在职业全体出售毛利率下降的情况下，公司出售毛利率也呈下降趋势，但仍高于职业平均水平。

此外，近年公司经营有着可观的增加，尽管增速放缓，但每年仍有相对安稳的增加。2016、2017、2018Q3经营收入分别为22.89亿元、25.73亿元和20.15亿元，同比增速分别为8.84%、12.41%和15.01%。净利润方面，近两年公司净利润有所缩短。净利润增速比年下滑，2017年净利润为4.44亿元，同比增加0.23%;截止2018Q3，公司净利润为2.53亿元，同比下降26.88%。估计2018年净利润同比增速为负。从肯定量上看，2015-2017年公司净利润都维持在4亿元以上，体现尚可。

近年公司财政费用不高，其间2015-2017年财政费用为192万元、462万元和-1,883万元，到2018Q3，公司财政费用为2,452万元，相对从前有所增加，一起财政压力提高。尽管公司财政压力不大，可是其偿债保证才能极弱，近五年公司流动比率均低于2，并且除2016年外，其他几年公司流动比率均低于1，偿债保证才能差，具有较大危险，需求侧重重视。

目前转债大幅折价，转债AA+较高，国企布景，安全性较高。

近期商场走弱，正股高位跳水，危险较高，上市后逢高止盈为宜。