杭氧转债转股价为28.69元，以杭氧股份周三收盘价27.69元核算，杭氧转债转股价值为96.51元。

5月18日：短线大盘将持续冲高 或应战3100

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发行条款

1.债券评级：AA+，浙江杭州国有企业(评级较高)

2.发行规划：11.37亿(规划较大)

3.票面利率：0.2%，0.4%，0.6%，1.5%，1.8%，8%(含2%)，共12.5%(利率较低)

4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

5.强制换回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2-30-70%(中规中矩)

7.有无下：无

8.初始转股价：28.69元/股

9.当时转股价值：约96.51

10.上申购代码：072430

11.配售代码：082430，每股配售 1.156元可转债，900股配售10张

12.中签率：单账户顶格申购约中0.03签

13.上市价格：约128(以当时商场心情和转股价值预估)

正股剖析

发债公司「杭氧股份」，国内最首要的工业气体供货商之一，首要从事工业气体产品、气体别离设备和石化设备的出产和出售。下流首要包含对工业气体有较大需求的钢铁、化工职业，这些职业受宏观经济影响较大。

原材料，工业气体从空气别离，所以没什么本钱;原材料首要是气体别离设备需求的铝材、钢材和外购配套件等，大宗产品价格上涨则原材料本钱上升。

质地不错，实控人为杭州国资委。

2021年净利润累计同比增加41.6%，2021净资产收益率17.46%。2022年一季报净利润累计同比增加7.72%，在建工程同比增加162.4%(在建工程建成后会转入固定资产/无形资产)，但合同负债同比下滑16.96%(合同负债是主营业务收入的前身)。

北向持股3.65%(腾讯数据)，基金持股7.92%，社保持股5.08%，稳妥持股1.21%(东财数据)。当时估值(PEG)适中。华融又披露了减持方案，方案减持不超越公司总股本的2%(上期实践减持0.37%)，公司在路演中回复：「华融减持是实行IPO的许诺」。

申购主张

现在杭氧转债的转股价值为96.51元，结合评级、类似转债、正股质地等要素，现在给予20%～30%的溢价率。预估单签收益160～260元。