靖远转债，评级AA+，深市债，申购代码070552，买卖代码127027，原股东配售认购代码080552，发行规划 28亿元。

12月10日：方针回归常态 短线大盘还将惯

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发行条款

1.债券评级：AA+，无担保，甘肃国有企业(评级不错)

2.发行规划：28亿(规划较大)

3.票面利率：0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%(利率较低)

4.股价下调：30~15~85%(正常)

5.强制换回：30~15~130%(正常)

6.有条件回售：2~30~70%(正常)

7.有无下：无

8.当前转股价值：93.09

9.配售代码：080552，每股配售 1.2243 元可转债

10.中签率：单账户顶格申购约中0.04签

11.价格：预估约113

正股剖析

靖远转债对应的正股靖远煤电，甘肃国有企业，1994年深交所上市。

靖远煤电看公司名称就知道是一家与煤炭有关的企业，公司的中心事务为煤炭挖掘和出售，公司全资子公司白银热电首要从事火力发电、热力供给、供汽事务。

公司主导产品“晶虹”煤，是优质环保的动力煤，也是城市供热供温暖客户降低成本、保护环境的首选用煤，也是城市采暖期鼓舞收购煤种，被广泛用于电力、化工、冶金、建材等职业，具有较强的商场竞争力。

2020年中报显现公司煤炭挖掘奉献约71%的经营收入和约83%的毛利，别的火力发电也是其一项重要事务。可能是宏观经济基本面存在压力的原因，2018/2019/20H1公司产品煤销量均有小幅下降，发电规划则全体略有提高。疫情后的经济修正期使得煤炭价格继续回暖，西北地区煤炭价格指数现已从阶段性低点约154上升至160左右，而考虑到：1)现在下流螺纹钢、焦炭价格也比较坚硬，经济修正继续;2)煤炭主产区因安全事故频发承受安检整理;3)存在“冷冬”预期，去库可能性不大，因而估计整个4季度煤炭价格将保持强势。

2019年经营收入40.56亿，同比削减0.88%，净利润5.25亿，同比削减8.39%。2020年前三季度，经营收入27.32亿，同比削减6.25%，净利润3.82亿，同比削减0.42%。

如果在接下来的上市前，正股不大幅跌落的话，破发的概率较低，能够申购。

申购主张

公司是一家省属国资控股企业，主营事务为煤炭出产和出售，并具有煤炭地质勘查与测绘服务、热电联产、瓦斯发电以及煤炭储运等事务才能，公司具有完好的煤炭产、供、销事务系统和煤电一体化工业链条。从收入构成看，公司中报显现，采掘业营收13.41亿，占比70.95%，火力发电营收5.49亿，占比29.05%。

现在公司PE(TTM)为13.34，PB为0.88。依据公司质地，参照淮矿转债、金能转债等的商场估值，估计靖远转债上市价格在110元左右。主张申购。