紫银转债(113037)对应正股紫金银行(601860)，转股价格：4.75元，信誉评级：AA+，发行总额：45.00亿。申购代码：783860，申购时刻：7月23日(周四)，破发危险较小，主张申购。

7月23日：短线大盘震动仍会加重 结构时机

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转债条款

1、评级：AA+

2、规划：45亿(规划大)

3、无担保

4、利率：第一年0.2%;第二年0.6%;第三年1.2%;第四年：1.8%;第五年2.0%，第六年10.0%(含最终一年2.5%)，总计15.8%(票息较低)

5、下修条款：15/30~80%(较苛刻)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：无

8、申购代码：783860

9、配售代码：764860 每股配售1.229元面值转债

10、当前转股价值：101.47

11、职业对标：江苏银行

正股质地

正股是紫金银行，江苏南京国有企业，2019年上交所上市。主营事务不再赘述，想必我们都清楚。从银行品种看，紫金银行归于农商行，事务范围主要在南京市，是南京服务络最广的本乡金融机构。到去年末，该行存贷款余额在南京市中小商业银行中排名第3。

假如算上紫银转债，现在一共有9家银行类转债，江苏的银行占了6家，有张行转债、无锡转债、江银转债、苏农转债和苏银转债。比绝大多数银行转债有优势的是，紫银转债现在没有破净，PB为1.24。换句话说，转股价下修的空间还有。

成绩方面，2019年营收46.75亿，同比增加10.5%，净利润14.17亿，同比增加13%。本年一季度，营收13.34亿，同比增加10.32%;净利润3.23亿，同比增加10.71%。

申购主张

正股方面， 银职业，我们都相对了解，我说说几个自己比较重视的点：1、银行乃百业之母，在国内特别遭到监管重视，严防死守，出大事的可能性比较低;2、敞开外资，外资银行在国内遭到的约束销量，所能展开的事务、供给的服务越多，对国内银行的应战有多大?3、混业运营，有风闻说行将敞开银行运营证券类事务，这又会发生什么影响呢?这些问题，有待调查，但就此公司而言，我以为小农商行，成长性要差那么一些。

转债条款方面，票息比较第，下修条款比较苛刻，最重要的是没有回售条款，这也是我不太喜爱的，但鉴于现在的行情，我会申购。