成绩简评

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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上海机场日前发布10月份运送出产状况简报;公司10月份完结飞机起降架次4.11万架次,同比添加5.47%;旅客吞吐量564.94万人次,同比添加8.37%;货邮吞吐量31.67万吨,同比添加11.01%。

运营剖析

机场时间放量受限,产能殷实长时间添加稳健:上海机场2016年前10个月累计完结飞机起降架次约40万架次,同比添加7%;旅客吞吐量到达5549万人次,同比添加10%。进入10月份世界航线增速放缓,而国内航线增速较前三季度有所回暖。从全年来看,本年公司因为遭到民航总局对准点率要求,其加班、包机及新增航线的请求受理被中止,机场产能放量遭到限制,所以飞机起降架次及旅客吞吐量增速较去年有所放缓。可是从长时间来看,公司第四跑道投入运营、T1航站楼改造完结,使得其相比较国内其他纽带机场仍有较大的使用空间。上海机场设计年旅客吞吐量为7700万人次,顶峰小时起降容量为90架次,现使用率均不到90%。并且浦东机场正在进行第三期扩建工程,待2019年竣工机场年吞吐量才能将进一步提高。

内生添加微弱,估值处于低位,合适价值装备:上海机场盈余才能可观,前三季度ROE为9.75%,净利率为42.3%,在机场板块中最高。一起本年度集团公司对公司相关买卖的场所租赁费由原每年约4.4亿元上升至6亿元,扫除该本钱添加要素,公司前三季度扣非后净利润同比添加约15%,一起公司受迪斯尼及上海自贸区效应,远期旅客吞吐量有望打破1亿人次,内生添加仍旧微弱。公司股价在弱市中相对收益十分显着,一起在上证综指涨幅较大的年份中,例如2006-2007年,2009年和2014年,涨幅也很可观,可谓攻守平衡。当时股价对应2016年PE为19倍,处于较低方位。作为优质中盘蓝筹,合适价值装备。

出资主张

公司产能殷实,保证成绩长时间稳健添加。盈余才能强,估值处于低位,攻守平衡,相对收益显着。估计2016-2018每股EPS为1.47元、1.7元、1.96元,对应PE为19倍、16倍、14倍,给予“买入”评级。

危险

民航需求增速下滑;新增航线航班继续受限制;浦东航油的出资收益下滑等。