初次掩盖给予“ 增持”评级，目标价 25元。本次定增拟募资 9.8亿元，其间大股东参加4.6 亿元，增发价12.42 元/股。对长信畅中的收买、加码上海凡卓可穿戴，将使凯乐在可穿戴+移动医疗的布局构成闭环。

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

今天可申购新股：中科星图、国盾量子、酷特智能。今天可申购可转债：巨星转债、雪榕转...

“超级猪周期”究竟何时完毕？专家称“为时尚早”“牛市旗手”走势分解 还能再次引领大盘吗？A股尖端游资埋伏在哪？这份榜单泄漏大隐秘酷特智能:初次揭露发行股票并在创业板上市上申购状况及中签率公告 酷特智能 : 初次揭露发行股票并在创业板上市上申购状况及中签率公告广电运通:公司最近五年被证券监管部门和交易所采纳处分或监管办法状况的公告 广电运通 : 关于公司最近五年被证券监管部门和交易所采纳处分或监管办法状况袁世凯身后，为什么袁大头币能流转30多年?_出资币

估计2015-2016 年EPS 为0.25/0.39 元(若凡卓和长信畅中并表，2015-2016 年备考EPS 为0.40/0.54 元)。可比公司2016 年平均PE 为51 倍，估计凡卓、长信畅中并表后将大幅增厚EPS，给予必定的估值溢价即2016 年65 倍PE，目标价25 元，初次掩盖给予“增持”评级。

依托智能终端规划中心竞赛力，开辟可穿戴设备商场。部分出资者以为智能手机主板规划商场竞赛剧烈，增加空间有限。咱们以为，上海凡卓办理团队年轻有为、商场敏感度高、软硬件研制实力强，有望在手机主板规划商场中进一步扩展比例。更重要的是，咱们看好凡卓智能终端软硬件全体规划才能的横向扩展性。未来凡卓有望借此翻开处于高速成长期的专业可穿戴设备商场，开展空间巨大。

使用子公司资源整合，打造移动医疗新渠道。咱们以为，借助于子公司在医疗、公安、城管、交通等专业范畴的布局，凯乐有望打造成职业移动信息化渠道。以移动医疗为例，长信畅中凭仗凯乐的商场资源，未来将在长沙、荆州等地的区域医疗信息化商场占有优势位置;而上海凡卓自身具有雄厚的移动终端软硬件规划开发才能，将两者优势资源整合，估计将在移动医疗等职业移动信息化商场大有所为。

催化剂：翻开可穿戴设备商场;进一步完善职业移动信息化布局。

危险提示：光纤光缆竞赛加重;长信畅中收买不成功。