成绩增速回落显着,但拨备前赢利坚持较快增加。2016年公司完成归母净赢利36.54亿元,同比增加13.42%;增速较前三季度10.1%的水平提高约3个百分点;营收同比增加31.85%,增速较前三季度提高近6个百分点。但全年成绩增速同比下降19个百分点,主要是息差的下降(同比下降74BP)以及拨备大幅计提(同比增加160%,VS2015年55%),受中收的快速增加和本钱增速的下降拨备前赢利增速还同比提高近8个百分点,体现较好。第四季度公司加大拨备计提力度,同比和环比别离增加122.4%、50.5%,期末拨备覆盖率环比下降1个百分点至235.19%。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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期末不良率下降,但不良压力还较大。期末不良率为1.42%,较三季度末下降6BP,与年头相等。不良余额较三季度末下降0.49%。期末重视类借款占比为3.95%,较三季度末提高34BP;重视类余额较三季度末提高13.65%。但期末重视类占比和逾期借款余额较期初均下降,但逾期率还处在较高水平,一起公司不良的承认不是十分严厉。四季度公司的不良生成率环比显着提高。公司的逾期率和重视类占比都还处于城商行中较高的水平。

全年息差降幅显着高于同业,四季度息差企稳。全年息差为2.88%,较期初下降74BP,降幅显着高于同业。全年息差体现弱于同业主要是财物端收益率降幅显着。第四季度咱们如期初期末余额核算的净息差为2.91%,环比根本安稳。

出资建议和盈余猜测

全体上未来公司的息差和中收都还将继续带动营收的较快增加,但财物质量的压力还在。估计2017年公司完成归母净赢利同比增18.2%。对应2017年PB为1.51倍,保持公司增持的出资评级。

危险提示

经济长时间低迷,信用危险继续高发;公司的经营危险等。