4月1日，现代制药揭露发行 16.16 亿元可转化公司债券，简称为“现代转债”，债券代码为“110057”，申购代码为“733420”。
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上海现代制药股份有限公司成立于 1996 年，是由我国工程院院士创建的专业从事新式药物制剂产品制作的医药行业高新技能企业，于 2004 年 6 月 16 日在上海证券交易所上市(证券代码：600420，证券简称：现代制药)。2010 年 4 月进入我国医药集团有限公司。
2016-2017 年，依据我国医药集团有限公司化药工业板块整合战略，公司定坐落国药集团化药工业途径，活跃推动严重资产重组事项。重组后的“新现代”全资或控股子公司主营事务收入近百亿级，利润总额超10亿元，企业户数达30家，其间，二级企业17家，三级及四级企业13家。
条款剖析
本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.2%，0.5%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%)，到期回价格为106元(含终究一期利息)。主体评级为AAA，转债评级为AAA，依照6年AAA中债企业债YTM 4.16%核算，纯债价值为86.83元，YTM为1.78%。发行6个月后进入转股期，初始转股价10.09元，3月28日收盘价为9.84元，初始平价97.52元。条款方面，15/30+80%的下修条款，15/30+130%的有条件换回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为15.17%。
正股基本面剖析
现代制药是一家以原料药和制剂的出产为主业的医药企业。公司产品掩盖原料药和制剂、药物新式制剂和生物药品三大范畴，主营产品包含阿奇霉素、硫辛酸等。公司是国内颇具优势的缓释药技能产品出产厂家，出产的头孢氨苄缓释胶囊的销量占国内同类产品商场份额的一半以上，独家出产的硝苯地平控释片也广泛应用于高血压和心绞痛的医治中。
主营结构保持稳定。公司首要从事医药产品的研制、出产、出售等全产业链事务，并形成了原料药、化学制剂、生化制品等医药工业的全产业链掩盖。2017年，制药事务收入51.40亿元，占比60.34%;原料药事务收入30.95亿元，占比36.33%;大健康事务收入0.31亿元，占比0.36%;其他事务收入2.52亿元，占比2.96%。
运营成绩较为稳健。公司2016、2017、2018年的经营收入分别为91.26、85.18、113.50亿元，同比添加1.54%、-6.66%、33.25%，2018年增速较高，首要系部分制剂产品量价齐升所造成的。公司2016、2017、2018Q3的净利润分别为8.54、8.19、8.10亿元，同比添加-4.07%、-4.15%、20.53%，净利润增速较好。
公司毛利率低于同业平均水平。截止2018Q3，公司毛利率为49.93%，比同业平均水平低11.61个百分点。
公司2018Q3的出售费用率、办理费用率和财务费用率分别为27.75%、8.69%、1.38%。其间，出售费用为23.54亿元，同比添加163.91%，首要系终端商场途径费用添加所造成的;办理费用为4.70亿元，同比添加8.46%，首要系公司研制投入添加所造成的;财务费用为1.17亿元，同比削减42.34%，首要系利息支出下降所造成的。研制投入方面，公司2018Q3共投入2.67亿元(YoY+26.11%)来推动科研项目研制。
公司2018Q3的流动比率和速动比率分别为1.24和0.86，偿债才能有所下降。
大股东认购情况
(1)公司大股东路演中未标明认购方案，估计部分认购
小A发问大股东认购情况，大股东未答复
申购单账户中签猜测及资金组织(单账户1000元)
(1)假定原始股东配售率在90%-95%，上折算顶格申购人数在65万-80万之间。单账户顶格申购现代转债(110057)估计中0.1-0.3签，单账户需求预备1000元。
(2)极小概率呈现单账户多签的情况，申购时合理挑选申购数量，防止呈现一切流动资金被锁死的情况呈现，申购后缴款缺乏还会被核算违约1次，影响未来新股和转债申购。
(3)单账户多签会加大收益，可是也会加大呈现晦气情况的亏本。
特别危险提示：
(1)现代转债(申购代码733420)上下，上单账户满额申购预期中0.1-0.3签，单账户需1000元。
(2)关于申购挑选，危险操控应放在榜首的方位。对申购收益影响最大的要素——正股，在申购到上市期间的股价改变，是一切影响要素中最不行猜测和操控的要素，单支转债终究的收益具有适当的命运成分，必定要依据自己的出资战略，危险收益预期，资金情况，理性作出申购挑选。