1、重新认识松兴电气，公司工业4.0 布局榜首步有深意
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与全球抢先企业协作，技能堆集为后续开展奠定根底。经过十几年的开展堆集，松兴连续在各个范畴与全球闻名厂商树立了战略协作关系，逐渐增强了在技能方面的实力，为后续开展奠定根底：
(1)、电阻焊：与博世力士乐(Bosch Rexroth)构成战略协作关系，博世力士乐是全球抢先的传动与操控专家，为工业及工厂主动化、行走机械、以及可再生动力等范畴的客户供给传动、操控与移动的个性化解决方案，事务广泛全球80多个国，2012 年收入约65 亿欧元，松兴经过给博世力士乐供给OEM 产品，提升了本身技能堆集，现在自有松兴品牌在广东省电阻焊方面排名前三;2014 年11 月两边协作的铝合金焊接设备也正式推向市场，翻开新的添加途径。
(2)、激光焊机：与德国通快集团(TRUMPF)为战略协作关系，通快集团是全球榜首大钣金设备制作厂和国际第二大机床厂，而且其激光技能涵盖了大型高功率激光器的出产和依据激光的各种使用技能，高功率激光器的产值稳居国际首位，经过与通快OEM 协作，松兴现在是国内首家可以出产激光焊机设备的公司;
(3)、机器人系统集成：与库卡(KUKA)为战略协作伙伴，库卡为机器人四大家族之一，产品广泛使用于轿车制作、航天、动力及工业范畴，2013 年收入24亿美元。经过协作，两边将在国内区域快速推动各个范畴的机器人系统使用。堆集的下流客户资源显现松兴的技能实力。松兴产品下流使用分三个职业：轿车职业首要客户包含奔驰、宝马、广汽、丰田、比亚迪等，首要产品使用为焊接座椅骨架、绷簧等零部件;家电职业，为热水器、洗碗机等供给整套主动化系统;其他职业，包含超大功率焊接系统、特别资料激光复合焊接系统等。
广日股份成为松兴电气大股东，迈出工业4.0 布局榜首步。广日以约1.2 亿元入股松兴电气40%股权，成为榜首大股东，松兴原股东许诺2015-2017 年完结净利润别离不低于2000、2600 万元和3600 万元，收买价格对应2015 年PE 约12.5 倍，相对合理。经过收买，广日股份在工业4.0、智能制作工业开展方向完结切入，而凭仗松兴在焊接设备和系统集成范畴的实力，为后续横向和纵向的拓宽打下根底。
2、 电梯主业开展稳健，为树立工业4.0 渠道供给杰出支撑
广日电梯全国出产基地布局和大客户战略为生长供给条件。广州广日工业园二期估计2015年末完结，广日西部工业园2014年9月举办奠基仪式，估计2016年投入使用;广日华北工业园现已完结主体修建施工，现在进入主体装饰阶段;广日华东工业园已于本年初正式竣工投产。跟着各地工业园的连续建成及投入使用，公司将逐渐构成以广州为总部，辐射全国的出产和服务络，出产、出售和服务三位一体的络优势，一起现在广日战略大客户数量超越20家，为公司应对职业增速放缓构成有力支撑，现在公司接单同比仍较快添加。
日立电梯持续稳固竞赛优势。日立电梯在国内现已构成“一个总部、5+1全球研制系统，5+2络制作基地、超越70个分支机构遍布全国”的战略布局，其“全生命周期”的协作方式也遭到客户认可，现在房地产商战略客户到达40个，其间包含全国房地产归纳实力排名前10地产商中的7家。2014年日立电梯收入到达190亿，同比添加12.1%，净利润17亿元，同比添加约21.2%左右，咱们估计本年日立仍能坚持略超职业的增速。
3、现金储藏让广日在后续工渠道树立上可大展拳脚
在年报中公司提出打造智能制作系统，“加速先进主动化出产线的使用和改善，树立、强化物联和大数据渠道，树立车间出产的数字化办理，逐渐敞开企业间事务端口，树立出产信息络，构成数据同享，打造抢先的工业出产方式和才智工厂、智能出产的范本”，松兴电气是其间一环，跟着公司战略推动，咱们预期公司将有更进一步的资本运作，然后完善其工业4.0 渠道的树立。
土地补偿款为公司储藏很多现金，为后续工业4.0 渠道打造供给资金支撑。公司坐落广州天河区旧厂正式挂牌出让，挂牌开始价为38.2 亿元，最高限价55.4 亿元，依据协议，公司可以取得成交价的65%，扣除之前预收的5.8 亿元，公司可以再取得19-30 亿元的资金。考虑到老厂所在地块坐落区广州大道北，为连片地块，同区域已难得一见，归于优质资源，保存估计公司可以取得25 亿左右现金，为公司持续树立工业4.0 渠道供给有力支撑。
4、出资主张：保持强烈推荐!
回忆一下2014 年6 月公司发布的中长期鼓励方案，在满意鼓励条件后，最高可提取当年扣非净利润同比添加额的10%，以奖励金的方式发放给鼓励目标。咱们以为该方案对办理层有很好的鼓励效果，在现在电梯职业增幅放缓的布景下，公司作为广东国资委仅有机电类上市公司，在“我国制作2025”国家战略下，有很强的打造工业4.0 渠道决计，未考虑土地收储补偿，保持2015 年EPS0.93 元盈余猜测，后续跟着公司持续打造工业4.0 渠道，成绩仍有添加潜力，现在股价对应扣除土地价值后动态PE21 倍，仍处轻视，保持强烈推荐出资评级。
危险要素：钢、稀土等原资料价格上升;职业降价竞赛;工业4.0 拓宽低于预期