社保重仓（The Social Care of positions）：所谓重仓就是指持有的某一股票市值占其资金总量的比例很高，而社保重仓股票就是指社保基金持有的某一股票的市值占基金总量的比例较高。比如某一社保基金有200万，用100万来持有一支股票，那么这支股票可算得上是社保基金的重仓股了。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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本周初6月经济数据公布，CPI创29个月新低，PPI连续4个月呈现负增长，由于对经济通缩预期增强，周一市场大幅下跌。为了稳定经济增长，温总理连续3天座谈经济形势，提出要抓紧做几件实事提振投资者信心，显示出领导层救市的决心，本周央行再施逆回购，进一步释放流动性，在一系列政策利好刺激下，市场随后出现小幅反弹，周五公布上半年GDP增速为7.8%，各项数据都略好于预期，市场后期有望筑底反弹。

从资金流向上来看，市场仍未摆脱资金持续净流出的态势，本周两市资金净流出70.44亿元。仅有4个板块呈现资金净流入，前期表现活跃，资金流入居前的保险、医药等板块，本周都出现了不同程度的资金净流出。

农林牧渔、券商、电力等板块本周资金净流入居前，农林牧渔板块居资金净流入首位，净流入1.56亿元，个股方面，海大集团、好当家、獐子岛等3只个股净流入居前;券商板块净流入排第二，净流入0.74亿元;电力板块净流入排第三，净流入0.49亿元。本周有超过27个板块资金净流出，银行、酿酒食品、电子信息等板块净流出居前。

本周沪深股市继续震荡，就全周情况来看，周一市场出现较大幅度下跌，后面四个交易日股指基本呈窄幅的弱势震荡格局，两市总成交金额6630亿元，较前一周放大296亿元。

从周K线来看，沪市本周是第四周报收阴线，不过后三根阴线都拖带着下影线，波幅也有所收敛。深成指则是连续第二周报收阳线，显然，深市走势更强，其股指还站上了5周均线并逼近10周均线，而沪市则连5周均线都未曾触及。从日K线来看，上证综指周一收出中阴线之后，后面三根阳线的反弹也没有收复该阴线实体一半位置，而深成指则经过后面四天的弹升，将周一失地悉数收回。另外，短期上证综指已经站上5日均线，但还受到10日均线的反压，而深成指已经站上20日及30日均线。

技术指标方面，沪市周MACD指标黄白线在0轴之下方运行，柱状线连续四周放绿，深市则有所缩脚，日MACD方面，沪市黄白线继续下探，但在周五有欲金叉的趋向，深市则已经完成了金叉并且红柱状线已经连续6天放出。沪市周KDJ指标继续下行并已经回到相对低位，深市已经完成金叉，日线KDJ方面，两市均完成金叉，而深市显然已经进入相对强势区域。

从技术形态看，上证指数当前仍在2453点以后的下跌通道中滑行，深成指则已经逐渐摆脱下跌通道压力，后市到底是沪市继续领跌还是深市带领大盘回升还需要观察。就上证综指来说，年初低点2132点正面临一定的考验，不过我们仍坚持上周的观点，即从浪型角度来看，后市有望展开四浪回升。“深成指这个星期已经开始反弹。第三季度刚开始，大家在捕捉半年报行情，经济不好的时候，好股票特别容易分辨出来，有点优胜劣汰的感觉。但这波反弹顶多就到2300~2400点，三季度末指数还是会回来，因为经济数据没有特别的惊喜。” 广东斯达克投资管理有限公司总经理李文辉接受第一财经日报《财商》采访时表示。

本周上证指数探底回升，日K线形成三连阳态势，最终报收于2185.9点，周下跌37.68点，跌幅1.69%，周成交额进一步扩大至3117亿元。相对而言深成指则日K线连收四阳，最终红盘报收于9792.49点，周上涨102.33点，涨幅达1.06%。

有小反弹无大行情

南京私募兆益投资总经理马骏判断：“接下来一段时间，应该会有波反弹，但级别不大，因为经济层面不是特别的乐观。高度看前面第一个缺口2250点附近，第二个缺口2300点附近，是主要的目标位，我们先观察市场这些缺口能不能补掉。”

中期来看马骏认为，2132点被击穿的概率还是蛮大的，但是跌到1800点的可能性不大。现在政策环境、经济形势和2008年比较接近。几次降息都无法激起市场的活跃度。今年肯定还会有一次降息，降息三次是一定的，会不会有第四次还不确定，若未来一次性降50个基点的话那里就是底部区间。绝对的底部谁也不知道，如果把周期拉长到半年以上，现在肯定是在底部区间。

另一个没有大行情的佐证是没有新增资金流入，都是存量资金在玩。马骏说：“前两天水泥股涨停的时候很明显，是资金从酒和药里面撤出来然后去博一些板块的反弹，因为没有新增资金，左边口袋搬到右边口袋，一个板块起来另外一个下去。如果有新增资金进来，肯定会是一个板块涨得少，另外一个板块涨得多。”

近期深市交易量明显超过上证所的交易量，这在历史上是第四次，而且这一次持续时间比较长，6月份到现在持续了近一个月。“我们的判断是，短期内资金肯定不会流入大盘蓝筹股。现在资金更偏爱业绩迅速增长的个股，特别是创业板分化比较厉害。医疗、酒业，确定利润增长比较高，业绩超预期的个股涨得特别快。”李文辉告诉记者。

加上近期降息之后指数还是没有很好的正面反应，所以李文辉认为，三季度指数没有大行情，而个股行情很明显，特别在半年报出来以后，业绩好的股票还是比较值得投资者关注。

瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李则认为，在中报可能低于预期以及政策尚不明朗的情况下，短期市场可能仍有压力。但政策的放松以及盈利的见底决定了市场下行空间不大，因此不需要对市场太过悲观。

周期股还是成长股?

“在市场上涨时不能过度乐观，在市场下跌时也不能过度悲观，三季度应是周期类行业较好的建仓时期。”陈李说，“在市场处于相对低位时，建议投资者增加组合的BETA。虽然短期市场可能还有一定的下行压力，但我们建议逐渐增加周期类行业的配置比例，逐渐降低稳定增长类行业的配置比例。”

陈李看好有望强者恒强的地产、券商板块，建议超配保险板块等待景气的回升;同时等待煤炭板块估值和景气低点的来临，建议煤炭股2012年动态PE回到11倍附近时，可以逐渐增加配置比例。在稳定增长类行业中，陈李仅看好食品饮料和部分景气见底的医药板块，建议逐渐降低其他稳定增长类行业的配置。

马骏两个月前就将仓位降到了三四成，其间KDJ指标出现了4次探底，前两次见底没敢加仓。当指数跌破2242点(前期低点)时，技术指标第三次见底。马骏开始出手加仓了。近期，技术指标又出现了第四次探底，马骏将仓位提到了五六成。目前持仓的核心板块仍是非周期行业的大消费板块。

“我们还是偏爱有持续性的稳定成长型公司，‘喝酒吃药’。”马骏说，“下半年还是看好包括服装板块在内的消费类公司，相比而言水泥板块等周期性行业只可能有超跌反弹的机会。”

李文辉目前有两期基金，他告诉记者，一期重点放在医疗、电力板块，仓位接近五成;第二期的仓位则比较低，打算等到局面比较明朗时再去做。

李文辉除了看好医疗还看好电力，尤其是核能领域的相关上市公司。

李文辉认为，传统电力吸引力不大，而从环保的角度考虑，煤电水电对环境都有影响，特别是水电影响生态比煤电更厉害。相对而言更看好太阳能与核电。

“核电如果严格控制风险，安全性比任何电力都好。”李文辉表示。他建议普通投资者定投指数基金，如180ETF，沪深300ETF。“目前来说，选一个标的，以定投做指数基金，在未来是必胜的。”