作为全球闻名的金属交易商，洛阳钼业(SH603993，股价5.48元，市值1183.64亿元)必需求应对大宗产品价格动摇带来的商场危险，而最常见的应对手法之一便是产品套期保值。简略来说，套期保值便是在现货商场和期货商场对同一品种的产品一起进行数量持平但方向相反的生意活动，对冲价格动摇危险。

套期保值有用性取决于期货、现货商场的盈亏抵销程度。套期“有用”部分将计入一个名为“其他归纳收益”的所有者权益科目。

到本年一季度末，洛阳钼业(SH603993，股价5.48元，市值1183.64亿元)的其他归纳收益约-71亿元。而洛阳钼业的所有者权益(企业财物扣除负债后，由所有者享有的剩下权益，又称股东权益)约495亿元。

《每日经济新闻》记者剖析发现，洛阳钼业的铜套期保值或是导致其他归纳收益呈现大额负数的重要原因之一。

针对旗下TFM项意图铜矿出货是否会影响到产品期货合约套期有用性的问题，洛阳钼业方面向记者表明：套期高度有用，一起，集团会定时对套期有用性进行评价和监控。

逐年负增长的其他归纳收益

2019年末至2021年末，洛阳钼业的其他归纳收益别离约-4.69亿元、-35.86亿元和-64.06亿元。到本年一季报，洛阳钼业的其他归纳收益也未有回落趋势，而是进一步负增长至-71亿元。

在2021年年报中，洛阳钼业对其他归纳收益解说为“系本期现金流量套期储藏及外币报表折算差额改动”。

图片来历：洛阳钼业2021年年报截图

从洛阳钼业的财报附注上看，2021年度，导致洛阳钼业其他归纳收益大幅负增长的原因有两个，别离是现金流量套期储藏约-29.2亿元，外币财政报表折算差额约-10亿元。洛阳钼业有较多的海外子公司，是导致其外币财政报表折算差额的原因。而现金流量套期储藏首要与套期保值有关。

图片来历：洛阳钼业2021年年报截图

值得注意的是，洛阳钼业有较多的科目是以公允价值计量的。据公司2021年年报，其以公允价值计量的科目包含买卖性金融财物、衍生金融财物、应收金钱融资、存货、其他权益东西出资、其他非活动金融财物、长时间存货、买卖性金融负债、衍生金融负债和非活动衍生金融负债，这些科目总计对洛阳钼业2021年度的赢利影响约-30亿元，其间影响最大的为衍生金融负债，对当年损益的影响约-37亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，洛阳钼业上述部分科目公允价值改动，不单单会计入当期损益，还会计入其他归纳收益，被不同分类的主因是套期东西性质不同。

洛阳钼业的套期东西包含公允价值套期东西和现金流量套期东西。这些套期东西的公允价值改动从对赢利影响或是对所有者权益影响的视点区分，可分为计入当期损益和计入其他归纳收益两种。其间，假如套期东西是对挑选以公允价值计量且其改动计入其他归纳收益的非买卖性权益东西出资进行套期的，套期东西产生的利得或丢失则计入其他归纳收益。

值得注意的是，依照洛阳钼业发表，尽管有些套期东西的公允价值改动被计入了其他归纳收益，但从理论上讲也有一种例外状况，即被套期项目为分类为以公允价值计量且其改动计入其他归纳收益的金融财物的，其因被套期危险敞口(危险不能彼此抵消)构成的利得或丢失计入当期损益。

产品期货套保浮亏是重要原因

换句话说，洛阳钼业的这些套期东西中，有些套期东西公允价值改动产生的丢失直接反映在了公司2021年度赢利表傍边，而有些公允价值改动反应在了公司财物负债表中。其间，详细反映到哪张表，规范首要为是否存在危险敞口，也即套期是否有用。

图片来历：洛阳钼业2021年年报截图

据洛阳钼业发表，其公允价值套期部分首要系产品价格危险-产品期货合约，账面价值约325万元，在财物负债表上被计入了衍生金融负债科目。洛阳钼业解说，该部分首要为精粹铜期货合约，意图是对精粹铜存货的价格动摇危险进行套期。洛阳钼业表明，到财物负债表日，其存货中包含约325万元的公允价值改动作为被套期项目，经过定性剖析，确认套期东西与被套期项意图数量份额为1:1，以为其高度有用。

洛阳钼业的另一类现金流量套期东西则包含了应对利率危险的利率交换合同、应对汇率危险的远期外汇及汇率期权合约和应对产品价格危险的产品期货合约，2021年末账面价值别离约3.6亿元、27万元和3.5亿元。

在2021年年报中，洛阳钼业以为利率交换合同、远期外汇及汇率期权合约、产品期货合约的套期皆高度有用，三种套期东西计入其他归纳收益的金额别离约0.5亿元、-0.02亿元和-29.7亿元。

这也意味着，洛阳钼业2021年度其他归纳收益中的“现金流量套期储藏”大幅负增长，首要原因系其产品期货合约“浮亏”所形成。

值得注意的是，在2021年年报中，针对利率交换合同所导致的其他归纳收益改动，洛阳钼业称：“预期将在财物负债表日后23个月内逐渐转入赢利表。”而对产品期货合约所导致的-29.7亿元其他归纳收益改动，洛阳钼业并未有相似的说法。

《每日经济新闻》记者就产品期货合约所导致了-29.7亿元其他归纳收益改动，是否会在财物负债表日后逐渐转入赢利表等问题向洛阳钼业发出了《采访函》。

7月29日，洛阳钼业书面回复称：“公司运用大宗产品(铜、铅、锌精矿、精粹金属等)期货合约，远期产品合约及产品期权合约对大宗产品的收买以及未来的出售等进行危险办理，以此来躲避承当的跟着商场价格的动摇相关产品的价格产生严重动摇的危险。期货合约所导致的其他归纳收益改动将依据出产出售方案及对应套期东西的终究损益，依据《企业会计准则第24号-套期保值》规则，逐渐在财物负债表日后自其他归纳收益转入损益。”

数据来历：洛阳钼业2021年年报，记者制图

洛阳钼业的首要衍生金融科目中，包含了衍生金融财物、衍生金融负债和非活动衍生金融负债。其间，衍生金融负债导致洛阳钼业2021年度约-37.2亿元计入了公允价值改动丢失，影响了当年赢利。而别的的29.7亿元计入了其他归纳收益，并未影响当年赢利，待今后的陈述期将重分类进损益。

据洛阳钼业发表，2020年和2021年，其现金流量套期的产品期货合约计入其他归纳收益的金额别离为-11.4亿元和-29.7亿元，重分类进损益的金额别离为0亿元和-6.02亿元。

套期“浮亏”或是海外铜矿套保所导致

从洛阳钼业的“公司财物负债表”与“兼并财物负债表”之间的差异看，洛阳钼业兼并报表中其他归纳收益首要来自于子公司，洛阳钼业的“公司财物负债表”中并没有其他归纳收益这个科目。

图片来历：洛阳钼业2021年年报截图

据洛阳钼业发表，其首要的子公司包含CMOCMiningPtyLimited、TFHoldingsLimited、CMOCBrasil和IXM.到2021年末，洛阳钼业这四家子公司的净财物算计约501亿元，母公司口径的净财物约343亿元，兼并口径的净财物约482亿元。

图片来历：洛阳钼业2021年年报截图

这四家子公司中，CMOCMiningPtyLimited首要在澳大利亚挖掘铜金矿山；TFHoldingsLimited的首要财物为TenkeFungurumeMiningS.A.(以下简称TFM)，该公司在刚果(金)挖掘TenkeFungurume铜钴矿山；CMOCBrasil首要挖掘巴西境内Catal？o矿区磷铌矿；IXM则为一家世界交易公司，首要担任大宗产品交易。

记者测验以“2021-2020所有者权益改动金额”与“2021年净赢利”的差额巨细方法，大略预算“其他归纳收益”终究源于哪家子公司。

其间，在2020年年报中，洛阳钼业并未发布TFHoldingsLimited和CMOCBrasil的财政信息。2020年报中，洛阳钼业仅发布了TFHoldingsLimited的股东CMOCInternationalDRCHoldingsLtd的财政信息和CMOCBrasil股东CMOCLuxembourgS.A.R.L的财政信息。但在2020年报和2021年报中，洛阳钼业均发表了TFHoldingsLimited的重要子公司TFM财政数据。

《每日经济新闻》记者也测验在《采访函》中问询TFHoldingsLimited和CMOCBrasil有关的首要财政数据详细数据。但洛阳钼业表明其子公司发表口径在两个年度中略有调整，“2021年年报中‘首要控股参股公司剖析’的口径有所调整，是公司依据实践事务运营状况对‘首要子公司’规模的更新，以便更直观、真实地展现如巴西公司事务重组后相关板块的运营状况。”

信息来历：洛阳钼业公告，图片来历：记者制图

经过比较，“2021-2020所有者权益改动金额”与“2021年净赢利”的差额巨细，其间差额最大的为TFM，约14.4亿元。2021年末，TFM净财物约295.7亿元，相较于2020年末添加38.3亿元。2021年度，TFM完结归母净赢利约52.7亿元。

在2021年报中，洛阳钼业对其产品期货合约的解说为：“本集团从事铜产品的挖掘和出售事务，预期出售的铜产品面对铜的价格改动导致的现金流量危险。因而本集团选用铜期货合约以下降铜产品预期出售的产品价格改动导致的现金流量危险。”

洛阳钼业的这几家子公司傍边，仅CMOCMiningPtyLimited与TFM有铜矿，一起这两家子公司的“2021-2020所有者权益改动金额”与“2021年净赢利”的差额皆为负值。

此外，洛阳钼业的别的一家子公司金属交易渠道IXM也在进行期货套期保值。洛阳钼业表明：“IXM从事金属交易渠道事务，世界金属价格的动摇对其运营成绩有严重影响。IXM运用产品期货合约及产品期权合约对金属价格的动摇危险进行套期保值。”

IXM除了进行交易事务之外，也担任其他子公司所产金属的出售。洛阳钼业介绍：“IXM已担任TFM所产铜与钴悉数产值、巴西所产铌悉数产值及NPM所产铜部分产值的对外出售。”

一起，IXM构成了衍生金融负债的首要部分。到2021年末，IXM的衍生金融负债账面价值约24.7亿元，洛阳钼业兼并口径的衍生金融负债账面价值约26.4亿元。

为进一步了解上述衍生金融负债的相关状况，7月27日，《每日经济新闻》记者前往坐落上海陆家嘴世纪金融广场的IXM上海办事处，这座高规范甲级写字楼坐落陆家嘴金融交易区中心地域，公司工作区域则在5号楼5楼的一整个大平层内。

在公司前台的正后方，有“IXM-ACMOCGroupCompany”的企业logo，右边的电视屏幕上翻滚播放着企业宣传片：“咱们为金属交易全球化的各环节供给高效的处理方案……现在，尽管咱们的出资主体和公司名称产生了改动，可是咱们的人员、运营理念和企业价值观从未改动……”

2012年，IXM在上海建立集团亚太区总部，于2018年被洛阳钼业收买后更名为埃珂森(上海)企业办理有限公司，据IXM官发表的2021年可继续陈述显现，2019年公司员工到达了100名。记者走进工作区域，部分工作桌边堆放着很多的外文报单。

公司前台人员告知记者，财政经理请假不在公司，会帮助问询是否乐意承受采访。当记者问到担任套期保值事务经理是否在公司时，前台人员则表明对相关事务状况并不清楚。随后记者将联系方法留下，但到7月29日未有人自动回电。

7月28日，记者屡次拨打IXM电话，但均无人接听，所以将有关采访提纲发至IXM前台邮箱与官联络邮箱，但到发稿未能收到回函。

而针对记者问及的公司“兼并财物负债表”的“其他归纳收益-现金流量套期储藏”是由哪家子公司所导致？洛阳钼业方面表明：“公司未在母公司层面独自展开套保事务操作，所以公司财物负债表中没有其他归纳收益科目，‘兼并财物负债表’的‘其他归纳收益-现金流量套期储藏’系在集团100%操控的子公司上进行套期保值操作。”

称会定时对套期有用性进行评价和监控

TFM是洛阳钼业最为重要的铜矿，2021年出产了铜金属约21万吨，而洛阳钼业别的一家子公司NPM2021年铜金属产值仅约2.4万吨。

图片来历：洛阳钼业2021年年报截图

洛阳钼业并未对TFM到达100%的操控，而是经过名下公司TFHoldingsLimited持有TFM80%股权。别的一位少量股东GécaminesSA(以下简称Gécamines)持有TFM不行稀释的20%股权。

信息来历：归纳洛阳钼业公告图片来历：记者制图

Gécamines所持TFM20%股份不行稀释指的是，在TFM任何出产运营活动中，Gécamines不负有出资的责任。2021年12月，Gécamines迎来了新的董事会主席KaputoKalubiAlphonse。

值得注意的是，Gécamines除了取得TFM的分红之外，洛阳钼业还需向Gécamines付出矿权运用费。Gécamines依据现已探明并估测的超越250万公吨的铜矿储量，以每10万公吨收取120万美元的单价向洛阳钼业收取矿权运用费。

依据此前RPM出具的储量陈述，TenkeFungurume矿区铜储量为471.81万吨，钴储量为56.90万吨。

2021年8月，洛阳钼业公告，方案对TFM新增总出资25.1亿美元，规划建造3条出产线，别离为350万吨/年混合矿出产线、330万吨/年氧化矿出产线和560万吨/年混合矿出产线，方案2023年建成投产。达产后估计新增铜年均产值约20万吨，新增钴年均产值约1.7万吨。

洛阳钼业在2021年报中表明：“陈述期内，公司与刚果(金)有关方面就TFM增储权益金事宜继续交流，评论包含TFM储量添加以及依据此储量添加应向少量股东Gecamines付出的相关增储权益金问题。此项交流的进程杂乱且动态，TFM铜钴事务运转正常。现在两边就其间的部分问题尚存在必定的不合，未来将由两边一起延聘世界独立第三方对储量添加进行核实，公正公正地洽谈处理不合。公司将活跃关注刚果(金)矿业开展环境改动，与刚果(金)政府加强交流，活跃保护本身合法合理利益。”

TFM的铜矿顺畅出货需求“杂乱且动态”的交流，上述事项是否会影响到贵司产品期货合约套期有用性呢？对此，洛阳钼业在《采访函》中回复称：“公司运用大宗产品(铜、铅、锌精矿、精粹金属等)期货合约，远期产品合约及产品期权合约对大宗产品的收买以及未来的出售等进行危险办理，以此来躲避承当的跟着商场价格的动摇相关产品的价格产生严重动摇的危险。一起，公司充分运用IXM的交易优势，确保自有产品的出售，TFM铜钴、澳洲部分铜已完结IXM出售。依据IXM的商务和物流络、归纳供应链、以及长短期战略矿业承购出资和下流出资，完结产品空间和时间上的转化，以此保证公司产品期货合约套期的有用性。集团经过定性剖析，确认产品期货合约与集团出产出售的铜产品之间存在经济关系，因而套期东西和被套期项意图价值因面对相同的被套期危险会产生方向相反的改动，可以为套期高度有用。一起，集团会定时对套期有用性进行评价和监控。”