索发转债(113547)对应正股索通开展(603612)转股价格：10.67元，信誉评级：AA，申购代码：754612，申购时刻：10月23日(本周四)。

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为9.45亿元，下申购日为2019年10月23日，上申购及原股东配售日为2019年10月24日，上申购代码为“754612”，缴款日为10月28日。公司原有股东按每股配售2.80元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“753612”，下发行申购上限为8.50亿元，上发行申购上限为100万元，联席主承销商华泰联合证券和广发证券最大包销份额为30%，最大包销额为2.835亿元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为榜首年为0.50%、第二年为0.80%、第三年为1.00%、第四年为1.80%、第五年为2.00%、第六年为2.50%。转股价为10.67元/股，转股期限为2020年4月30日至2025年10月23日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值113%(含最终一期利息)的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金将首要用于云南索通云铝炭资料有限公司600kt/a(900kt/a项目一期)高电流密度节能型炭资料及余热发电项目、收买重庆锦旗碳素有限公司部分股权及扩建项目、嘉峪关索通预焙阳极有限公司54室焙烧炉节能改造项目及弥补流动资金。

正股质地

索发转债对应的正股是索通开展，2017年上交所上市，主营业务适当会集，首要从事预焙阳极的研制、出产和出售。预焙阳极是铝工业出产的首要原料之一，有电解槽的“心脏”之称，出产1吨电解铝约要配套0.5吨预焙阳极，且预焙阳极在工业出产中仅应用于原铝出产。可见，预焙阳极职业与铝职业的高度正相关性。

索通开展是名副其实的职业龙头。小伙伴从以下描绘中就能够显着感觉到：1.国内预焙阳极职业规划最大、产品型号最为完全;2.出口量约占全国出口商场的3成，接连多年坚持全国出口榜首;3.现在国内预焙阳极职业仅有上市企业。

公司近年来的成绩可谓“大起大落”。2017年，赢利同比增加高达516%，到了2018年，受下流铝职业景气下滑以及原资料上涨影响，赢利同比下滑63%，2019年上半年，赢利持续下滑，同比下滑77%。

出资申购主张

估计索发转债上市首日价格在102~104元之间。按索通开展10月21日的收盘价9.92元测算，当时索发转债平价为92.97元。可参照的平价可比标的为清水转债，其平价为92.80元，当时转股溢价率为13.17%，可参照的规划可比标的是视源转债，当时转股溢价率为17.80%。考虑到索发转债债底保护性较好，公司根本面尚可，估计上市首日转股溢价率在10%~12%之间，对应的上市价格在102~104元区间。

假定配售份额为30%。索通开展的首要股东为郎光芒、王萍、中瑞协作基金,持股份额分别为30.29%、16.63%、6.11%。郎光芒先生与王萍女士为共同行动听。到2019年6月30日，郎光芒先生持有公司股票累计质押数量为2300万股。到现在，暂无股东许诺参加此次优先配售，考虑到转债发行具有必定的股本摊薄压力，假定配售份额为30%。

估计中签率为0.03~0.04%。索发转债总申购金额为9.45亿元，若配售份额为30%，那么可供上下出资者申购的金额为6.62亿元，若上申购户数为50万户，均匀单户申购金额为100万元，下申购户数为2000~3000户，均匀单户申购金额按上限的70%打新，即5.95亿，则中签率在0.03%~0.04%之间。

全体来看，索发转债虽当时平价水平吸引力不强，但债底较高，重要条款设置友爱，且发行方法有下，考虑到正股所在的职业正逐渐复苏，公司资质尚可，在当时转债商场环境下，主张出资者参加一级申购。