南侨食物：申购代码707339，顶格申购需配市值19.00万元，申购上限1.90万股，申购价格16.98元，公司主营烘焙油脂相关制品。

4月29日：短线大盘还将冲高 A股商场仍具

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公司简介

公司首要从事烘焙油脂相关制品的研制，出产与出售。公司运营油脂逾20年，一直秉持寻求设备榜首、技能榜首、质量榜首、服务榜首的方针和任务服务宽广食物消费商场。公司专业出产烘焙油脂相关产品，产品依照使用领域来分首要有烘焙使用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、进口品五大系列，产品规划包括200多个种类。公司首要竞赛对手为：南海油脂工业(赤湾)有限公司、艾迪科食物(常熟)有限公司、嘉吉粮油(南通)有限公司、维益食物(姑苏)有限公司和上海海融食物科技股份有限公司。公司前五大直营客户为：达利食物集团有限公司、北京好利来工贸有限公司、八十五度(江苏)食物有限公司、北京味多美食物有限责任公司、门生面包股份有限公司。公司前五大经销客户为：湖南大业食物有限公司、福州嘉禧食物有限公司、无锡新宝海商贸有限公司、大同市城区鑫和盛商贸有限责任公司、南京泰润粮油有限公司。公司所属证监会职业为食物制造业，职业均匀市盈率为46.05x。

职业剖析

1、职业竞赛格式

因为受我国居民长期以来的饮食习气和饮食文化影响，烘焙食物进入我国的 时刻较晚，前期开展较为缓慢，导致我国烘焙油脂工业全体的起步也较慢。现代 烘焙业于 80 时代鼓起，2000 年之后开端敏捷开展。

近年来，跟着居民生活条件 的改进以及西方饮食习气的逐步浸透，国内居民的饮食习气逐步改动，烘焙食物 越来越遭到人们的喜欢和欢迎，促进了其上游职业烘焙油脂职业的快速生长和壮 大，构成现在的竞赛格式：

(1)下流企业鼓起，商场空间宽广

烘焙油脂的下流企业首要是烘焙食物企业，其产品规划为糕点面包、饼干、 糖块巧克力、焙烤食物糖制品等。在国家相关工业方针活跃引导和国民经济开展 水平不断进步的影响下，我国居民饮食结构逐步晋级，带动烘焙食物商场需求量 的巨大添加。

依据我国焙烤食物糖制品工业协会数据显现，2018 年国内焙烤食 品糖制品职业(含糕点/面包、饼干、糖块巧克力、蜜饯、便利面和冷冻饮品) 首要产品产值算计约为 2,646.36 万吨，主经营务收入为 5,634.05 亿元，同比添加 6.12%;利润总额为 513.21 亿元，同比添加 12.75%;出口交货值 179.66 亿元， 同比添加 9.27%。

焙烤食物糖制品职业全体保持着杰出的上升气势。烘焙食物逐步成为一种便利的代餐挑选，面包等烘焙食物成为不少年青消费 者的早餐首选，部分顾客逐步养成饭后吃甜点或下午茶的习气，烘焙食物消费 场景由节日性转向日常性，消费频次有望进一步进步。

不少国内烘焙企业敏捷开展起来，涌现出像门生面包、达利等知名品牌。因而，烘焙食物职业商场空间巨 大，且二三线城市的烘焙产品消费水平尚远低于北京、上海等一线城市，商场目 前正处于飞速开展期，为烘焙油脂出产企业供给了宽广的商场空间。

(2)品牌竞赛加重，国内外企业并存

我国的烘焙油脂商场开展较晚，在起步阶段，我国的烘焙油脂首要来自于国 外进口。因为进口烘焙油脂产值较少、价格较高，难以及时应对国内商场的要求 和改变，无法彻底得到顾客的认可和满意，进口烘焙油脂在我国商场上的比重不断下降，现在首要会集在天然奶油和黄油这两类产品，与此一起也使国内烘焙油脂企业取得快速的开展机会。

现在，国内烘焙油脂企业已经有了较大的开展和规划，成为国内烘焙油脂需 求的首要供给来历。

因为烘焙油脂出产关于出产线、出产设备的要求比较严厉， 需求有必定资金和技能，具有必定的规划效应和品牌效应，因而商场上规划较大 的烘焙油脂企业占有了国内烘焙油脂商场的大部分比例，而其他的小型厂商，首要出产工艺较为简略、程序并不杂乱的较低端产品，所占有的商场比例较小。

(3)规划效应加重，立异才干增强

烘焙油脂企业近年来呈现出显着的规划效应。因为烘焙油脂的出产和出售关于出产环境、出产技能、设备出资、仓储和运送等都有着较高的要求，因而烘焙油脂企业只要具有齐备的出产设备和技能支持，才干满意各个环节的高规范要求。

跟着我国食物安全监管的趋严，食物出产企业质料和出产流程等方面的方针规范不断完善，企业出产成本不断添加，规划优势和管理才干的重要性益发显着。

与此一起，在我国居民收入不断添加，消费结构日益晋级的大布景下，人们关于烘焙食物的质量、风味、外形的要求再三进步，缺少立异才干和特有专利技能的企业将无法赢得顾客的喜爱，在未来会逐步被商场所筛选。

烘焙油脂企业只要不断增强立异才干，充沛满意顾客关于烘焙食物的多样化要求，创造出更多的健康甘旨的产品，才干真实取得商场认可，提高竞赛实力，安定商场位置。

2、职业商场化程度

我国烘焙油脂商场的产品首要分为人工奶油、起酥油和天然奶油，其间人工 奶油和起酥油首要以国内出产为主，而且构成了数个企业切割首要商场的格式;天然奶油则依赖于国外进口，其间最著名的品牌是新西兰安佳。

国内顾客关于人工奶油和起酥油种类和数量的需求添加，极大影响了国内企业在这两种产品上的敏捷开展。

现在首要的几家大型企业，如南海油脂工业(赤湾)有限公司、南侨食物集团(上海)股份有限公司、中粮东海粮油工业(张家港)有限公司、嘉吉粮油(南通)有限公司、不贰制油(张家港)有限公司、张家港统清食物有限公司等，占有国内烘焙油脂商场大部分的销量，而一些国内小型油脂厂商产品相对较低端、制造工艺简略，商场占有率较低。

跟着烘焙油脂职业的快速开展，越来越多企业的争相参加国内烘焙油脂企业 逐步呈现出品牌化、规划化的竞赛趋势，一起，一些新的外资企业开端挤进我国商场，测验在我国商场寻觅开展机会。

现在烘焙油脂种类还不是很完全，国内迅 速开展的食物工业对该类产品也不断提出多样化或个性化的要求，因而烘焙油脂商场全体上仍有较大的开展空间。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入分别为23.64亿元、23.51亿元、23.22亿元，复合添加率为-0.89%，经营收入下降的首要原因是新冠疫情。净利润分别为27767.24万元、29845.88万元、32569.17万元，复合添加率为8.30%。主经营务中，占比最高的为烘焙使用油脂，占61.44%。2018-2020年公司毛利率分别为34.97%、38.74%、38.78%。

定论

不主张重视。