强行平仓（Forced liquidation）：买卖所强行平仓权，是指当客户所持未平仓合约与当日买卖结算价的价差亏本超越必定比率后，客户又末在规则期限内交纳追加确保金时，期货经纪公司有权将客户在手合约强行平仓，以降低确保金水平缓减小危险，确保客户免受更大的经济损失，强制平仓的结果由客户来承当。
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...
阅历数月调整后，中小盘股是面临“最终一跌”仍是仍将继续“挤泡沫”?下半年中小盘股能否从头取得体现时机?本期特邀华泰柏瑞指数出资部副总监柳军、泰信开展主题基金司理刘毅两位嘉宾，就此论题进行深入探讨。
估值压力犹存
主持人：本年中小盘股是商场调整的重灾区，现在回过头来看，这种急剧调整背面的首要原因有哪些?
柳军：首要，本年相对上一年，商场风格产生了巨大改变，风格转化导致现在商场对中小盘比较失望。其次，许多中小板和创业板公司的盈余增加水平，反而不及主板大盘蓝筹，盈余增速低于预期刺破了中小盘的泡沫。第三，从商场供应视点看，本年大盘股没有太多的再融资，但IPO首要会集在中小板和创业板，而且跟着原始股东解禁潮的到来，这种供大于求的状况也会导致中小盘股票的价值回归。此外，现在中小盘新股估值水平现已下降到20倍左右，这关于依然高企的二级商场估值将构成压力。
刘毅：从美国经历来看，出资新式工业能够分为两个阶段。第一个阶段是理念的导入期，这一波出资时机的首要驱动力来自于估值的提高。到了第二阶段，则要依赖于成绩驱动。上一年是中小板和创业板股票估值急剧上升的时期。本年由于商场大势欠好，中小盘股票成绩又达不到预期高度，这个时分就跌得比较多。在流动性紧缩和商场调整的布景下，商场更多地重视成绩支撑，对安全性需求会更高。一起，上一年主题出资盛行，商场追逐战略性新式工业的热心度很高，实际上对中小盘股票的预期过于达观了。
主持人：现在出资者比较关心的是，这一轮调整到底有没有结束，这个“挤泡沫”的进程是否会继续下去?
刘毅：现在来看，中小盘股成绩达不到预期，还需要时刻进行调整，尤其是在中报行将出炉的时分。当然，“挤泡沫”的进程应该辩证来看，中小盘全体来说估值略有偏高。可是，就部分职业和部分公司来说，它的估值现已比较合理，所以现在应该自下而上来看这儿面的细分的东西。
柳军：从历史数据看，2007年10月份是A股阶段高点，其时中小板静态估值是62倍，而沪深300是45倍，比值为1.5左右。在2008年最失望的时分，中小板估值不到19倍，沪深300是13倍，也是差不多1.5倍的水平。现在中小板的估值水平相关于沪深300差不多是2倍多。纵向来看，中小盘股的估值压力依然存在。横向来看，当时利率水平也不支撑中小盘股如此高的估值。现在一年期存款利率是3.25%，商场发行的短期理财产品以及民间假贷资金的利率要更高，短期来看，或许说通胀还没有得到操控之前，现在中小盘股的高估值很难取得支撑。
主持人：两位嘉宾提到中小盘股仍有估值压力，那么到什么样的估值水平才是相对合理的呢?
刘毅：应该辩证地看待这个问题，重要的是看盈余增加能否到达预期。美国处在滞胀期时，整个商场估值的中枢也不断下移，因而面临这个问题时，要更多地重视成绩，看成绩能否到达商场预期。
柳军：我赞同刘毅的观念，要么是估值硬着陆，商场呈现回转时机;要么是成绩超预期，以消化估值压力。
买点何时呈现
主持人：不少出资者觉得部分中小盘个股出资价值已现，但落实到行动上“只看不买”的又比较多。两位觉得中小盘股什么时分会有适宜的买点?
柳军：咱们只看不买，或许不仅是出于对中小盘股的忧虑，关于整个A股商场都有忧虑。无论是中小盘股仍是大盘股，从必定收益来讲，只看不买是很正常的。在现在商场全体向下或许说紧缩布景下，咱们都希望方针拐点呈现后，然后再做出资决议。全体来说，出资者仍是比较慎重的，究竟挑选左边买卖的不多，大多数出资者会挑选右侧买卖，承认之后再出场。
刘毅：长时刻来看，关于中小盘股不用失望，短期能够采纳自下而上的方法。比方说，有一些细分职业或板块，其实在跌落进程傍边仍是体现非常好的。再比方，挑选一些在手订单比较多、能够掩盖来年乃至未来几年的公司。
柳军：到6月21日，除掉一些重组的股票，本年累计涨幅前50位的股票市值都是低于100亿元的中小盘股，排名最终50位的也基本上是市值低于100亿元的股票。在中小盘类股估值遭到限制或许说商场比较失望的时分，也有体现非常好的个股。所以，并不是说中小盘股就没有任何出资时机。涨幅比较好的中小盘股，基本上都是主板的中小市值股票，本年的中小盘股的出资时机或许首要仍是要挑选轻视值，考虑安全性。
主持人：方才提到对中小盘股的出资仍是受制于全体商场走势，那么两位对后市行情走势怎么判别?下半年有没有清晰的时机?
柳军：从现在点位来看，不需要太失望。关于高通胀和经济下滑，在年初时商场就有所预期，在现在这个时刻点上，其实咱们要考虑的是未来会不会呈现超预期状况。现在还没有看到社会总需求大幅下降或通胀拐点拖延的痕迹。方针上或许会有微调，但在房价和CPI没有回到安全区间之前，很难呈现大的放松。因而，本年下半年全体而言是一个区间震动行情，或许会呈现脉冲式行情。中小盘股由于前期跌幅大，反弹起伏或许会比大盘股更大。
刘毅：假如未来一段时刻经济增速放缓，而通胀也逐渐下行的话，或许是经济上比较抱负的状况，也是自下而上开掘标的的好时机。这个时分出资的话，信任在未来会取得比较好的出资收益。我忧虑的危险点在哪呢?便是方针。一旦中央政府在通胀压力还存在的时分放松方针，就会导致调控前功尽弃，方针放松会使得商场提早呈现一个脉冲式的比较大的行情。可是，假如这种状况呈现的话，我对中长时刻行情会比较失望。假如方针依照既定方向走的话，信任本年四季度到下一年商场会给咱们一个比较好的报答。
怎么淘得中小盘“牛股”
主持人：假如说出资中小盘股是个去粗取精的进程，咱们选股应当沿用什么样的思路?
柳军：上证中小盘ETF基金盯梢的是沪市450只中小盘股票，现在全体估值水平在25倍左右。全体来看，主板的中小盘股票必定比创业板在估值方面更具有安全性。
刘毅：挑选中小盘和创业板股票的时分，成长性是首要要考虑的。咱们对接连三年都能够取得30%以上增速的中小盘股票做过一些研讨，这种股票组合的超量收益率是比较高的，远超越沪深300指数。比方说，2006年-2008年组合，到2008年超量收益率是22%;2007年-2009年组合，2009年超量收益率是32%。所以，挑选股票的时分必定把它的成绩、安全边沿考虑得更充沛一点。假如成绩继续性非常好的话，出资仍是能够取得比较好的报答。
主持人：在哪些范畴和哪些板块更简单找到这样的股票呢?两位嘉宾有什么好主张?
柳军：在现在经济增速下滑或许企业盈余全体水平或许下调的状况下，挑选一些轻视值的股票，相对来说能够取得超量收益。比方说，高端配备、新式煤化工以及化工资料，这些轻视值的板块相对来说具有必定的安全边沿。别的，这三个职业也是契合未来新式工业规划的。个股的成长性相对而言较难掌握，但从职业层面去掌握成长性，站在这个时刻点上会相对简单。咱们能够循着这一思路，从相关职业傍边去寻觅一些个股。
刘毅：我以为有两大方向，一是经济开展方法变迁和生活方法变迁所带来的新业态。比方说，上购物，再比方现在更多人重视户外活动，所以咱们以为新资料和新的服装配备这一范畴有时机。二是品牌消费品，咱们进入新的消费阶段，消费晋级是长时刻趋势。在新式工业里边，化工新资料也是一个方向，由于技能的打破带来了使用商场的极大推行。此外，还有新能源、新能源轿车和节能环保也是值得咱们要点重视的，这些工业里边都或许诞生巨大的公司。
沪深股市本周三继续呈现小幅震动反弹的格式，两市成交金额均较前一买卖日呈现小幅萎缩。其间，上海商场单日成交金额创出近一年的地量水平。
沪深股市昨日全体呈现震动格式，受银行股午后上涨带动，两市大盘均呈现小幅上涨。其间，沪综指上涨0.11%，收报2649.32点;深成指上涨0.29%，收报11543.65点。
在全体震动的布景下，商场成交状况显着冷清。到收盘，上海商场共成交653.4亿元，深圳商场成交484.1亿元，两市成交金额均较此前一个买卖日呈现小幅萎缩。值得注意的是，上海商场昨日成交金额创出自2010年7月16日今后近一年的地量水平。
剖析人士指出，在通过继续调整后，A股商场本周接连呈现地量成交，显现做空动能现已得到了较大程度的开释，商场卖压较以往显着减轻。从这个视点看，沪深股市有望在轻视值支撑下完成阶段性企稳。当然，商场成交低迷，从另一方面也反映出出资者心情依然非常慎重，商场假如要脱节现在的震动格式，还需要等候资金、经济增加、方针等方面活跃信号的呈现。
“740”之后又现“250”
在大盘反弹无力，行情低迷的时分，股市中的操盘手们或许更“孤寂”。
接连两日，A股上市公司工商银行盘中都呈现共同买单——继 6月 20日“740”、“750”手买单频现后，昨日工商银行“250”手买单更是以每分钟数次的频率呈现。是有共同的盘口言语?仍是操盘手的“行为艺术”?
记者发现，从昨日上午9点30分隔盘起，工商银行“250”手的买单开端呈现。开端是几分钟呈现一次，到10点左右，“250”手买单呈现的频率开端加速，1分钟内乃至到达七至八次。而这一状况在下午接近收盘时到达高峰，“250”手买单开端不间断呈现。
就此，有商场人士以为，继20日“740”买单被解读为“气死你”的谐音后，昨日“250”买单或许是操盘手关于工商银行低迷走势的一种嘲讽。还有剖析人士以为，这种操作方法是一种买卖算法，能够固定成交量并在均匀时刻成交，体系主动成交。
值得注意的是，工商银行此前发行的可转债金额刚好亦为“250”——2010年8月31，工商银行对外发行了250亿元的可转债，而在2011年6月15日，工行转债转股价格由4.15元/股调整为3.97元/股。因而也有剖析人士估测，或许是操盘手借“250”买单嘲讽银职业只管融资不管股价体现的行为。
虽然猜想颇多，但“250”买单的呈现却并未对工商银行当天的走势产生实质性影响。到收盘，工商银行股价上涨0.70%，收于4.33元，换手率仍维持在0.02%左右。
另一方面，昨日建设银行也呈现频次较高的“230”买单，对此，金百灵咨询表明：“股市文娱化的趋势较为显着，建设银行、工商银行等盘中的整齐划一的买单经常呈现，让商场感遭到股票也文娱的趋势。”
事实上，工商银行呈现“共同”买单的状况并非初次，6月9日，工商银行盘中成交状况呈现了几组特别数字：286、386、486;385、386、387;395、396、397;485、486、487;671、672、673、674;676、677;871、872、873等等，但尔后该股走势并未产生反常改变。