6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行
今天可申购新股：葫芦娃、四会富仕、锦盛新材。今天可申购可转债：本钢转债、瑞达转债...
本钢转债127018中签率为0.0925%海容转债113590中签率为0.0016%巨星转债128115中签号发布一览天创转债113589中签号发布一览雪榕转债123056中签号发布一览盯盘:惠威科技等4股秒停收买标的半月缩水100亿 藏格控股实控人让利背面玄机
8月3日，藏格控股复牌，股价开盘跌停。
8月2日晚间，藏格控股发布公告称，公司拟对重组计划作出严重调整。
藏格控股公告显现，公司本来拟发行股份收买巨龙铜业100%股权，巨龙铜业100%股权暂作价280亿元；调整后，公司拟以发行股份购买巨龙铜业51%股权，巨龙铜业100%股权暂作价180亿元，本次购买51%股权的暂作价为91.8亿元。
1
半个月缩水100亿
在第一版重组预案中，以2018年6月30日为基准日，选用财物根底法对标的财物价值进行预估，巨龙铜业100%股权的财物根底法总财物预估值为356亿元，担任预估值为76亿元，净财物预估值为280亿元。较2018年6月30日巨龙铜业母公司口径未经审计的所有者权益20亿元增值260亿元，增值率1300%。
而在修正往后的重组预案中，根底日和估值办法在没有改动的状况下，巨龙铜业100%股权的财物根底法总财物预估值为312亿元，负债预估值为81亿元，净财物预估值为231亿元，增值率为1055%。
经买卖各方开始洽谈后，巨龙铜业100%股权最新买卖对价为180亿元，比较此前的买卖对价280亿元，缩水了100亿元。
换句话说，在半个月内，巨龙铜业的净财物估值下降了近50亿元，原股东还将其折价50亿元出售。
令出资者疑问的是，短短半个月的时间内，是什么原因导致巨龙铜业的估值产生巨大的改动？而巨龙铜业原股东为什么乐意这么让利25.5亿元（50×0.51）？
藏格控股董秘蒋秀恒在回复《世界金融报》记者采访的邮件中指出，近期由美国挑起的买卖冲突加重，国内外宏观经济不确定性添加，一起LME铜和沪铜价格近期也出现跌落趋势。因而，归纳考虑宏观经济和铜价近期动摇状况，本次预估值下调了未来长时间铜价预期，使得巨龙铜业全体估值下调。
一起，结合与国土资源等相关部分的访谈，后续处理矿业权改动的程序尽管不存在本质性障碍，但较为杂乱，因而估值组织相应地调增了折现率。
而藏格控股公告显现，此次买卖计划的调整，是藏格控股大股东藏格出资将旗下优质财物注入上市公司而做出的让利办法，以完成与上市公司中小股东等利益相关方共赢。
可是，中小股东真的获利了吗？即使折价处理，巨龙铜业真的是优质财物吗？
2
继续亏本、负债高企
据悉，巨龙铜业的主营事务为铜。藏格控股称，本次买卖完成后，公司将添加铜金属矿的勘探、采选和出售的事务，事务范围得到扩展。
揭露材料显现，巨龙铜业2016年未产生经营收入，2017年的经营收入为4.27万元，近两年半算计经营收入为17.77万元，其2016年-2017年和2018年1-6月的净赢利分别为-13231.41万元、-15492.55万元、-9523.78万元，近两年半净赢利算计亏本38247.74万元。
藏格控股2015年-2017年的经营活动产生的现金流量净额别分为66045.86万元、40255.74万元、-6645.99万元，出现继续下降的状况，特别是藏格控股2017年经营活动产生的现金流量净额较2016年下降了116.51%。
除了继续亏本、经营性净现金流继续恶化，巨龙铜业的财物负债率还显着较高。
依据重组预案，巨龙铜业2016年-2017年的财物负债率分别为69.96%、77.32%，其间2017年的财物负债率较同行业可比上市公司平均水平高了28.17个百分点，单个来看，除了2016年略低于云南铜业的财物负债率，巨龙铜业近两年的财物负债率高于每一家可比的同行。
值得一提的是，巨龙铜业2018年1-6月的财物负债率为80.93%，还在继续上升（较2017年上升3.61个百分点）。
换言之，巨龙铜业的成长性和继续盈余才能都存在极大的不确定性。
一位私募从业人士据记者表明，注入上市公司后，假如巨龙铜业依然无法扭亏为盈，将会稀释上市公司的赢利，中小股东必然会承当危险。
有出资者指出，中小股东无法决议买卖价格，可是有必要要有成绩许诺以及补偿作为此次重组的保证。可是在这两版预案中，公司均未作出成绩许诺。
3
实控人为大赢家
除了买卖作价产生改动，藏格控股收买巨龙铜业的股权份额也从100%改动为51%，巨龙铜业51%股权暂作价91.8亿元。
对此，蒋秀恒表明，收买股权的下降减少了上市公司增发的股数，然后减轻了本次买卖对上市公司每股收益的摊薄，有利于维护中小股东利益。另一方面，上市公司收买巨龙铜业51%的股权，能够完成上市公司对巨龙铜业的操控，完成对巨龙铜业的并表。
公告显现，藏格控股拟以发行股份方法向藏格出资、中胜矿业、汇百弘购买其持有的巨龙铜业51%股权。与第一版重组预案比较，上市公司将不再收买中盛源矿业、大普工贸持有的巨龙铜业49%股权。
蒋秀恒指出，盛源矿业、大普工贸是国有股东，从国有财物保值增值、防止国有财物丢失的视点，挑选不参加本次买卖。但蒋秀恒泄漏，待巨龙铜业前景资源量进一步核实、获得相应矿业权证书并达产后，盛源矿业、大普工贸将以到时合理、公允的估值将相关巨龙铜业的股权注入到上市公司中。
据悉，藏格出资、中胜矿业、汇百弘对巨龙铜业的持股份额分别为39.88%、38%、3%。
此次买卖中，藏格控股收买的是藏格出资持有巨龙铜业39.88%的股权、中胜矿业持有巨龙铜业8.12%的股权、汇百弘持有巨龙铜业3%的股权，上述买卖对方算计持有巨龙铜业51%的股权。
值得注意的是，本次重组的三位买卖对手中，两位为上市公司关联方。其间，藏格出资为上市公司的控股股东，中胜矿业是上市公司实践操控人肖永明近亲属操控的公司，二者签署了《共同行动听协议》，是共同行动听。
能够看出，即使重组预案产生变化，可是上市公司关联方仍将本身持有的巨龙铜业股权装进了上市公司。
考虑配套融资，本次买卖后，藏格出资持有上市公司股份约14.43亿股，持股份额为50.4%，仍为上市公司控股股东；肖永明及其共同行动听算计持有上市公司股份21.7亿股，持股份额75.82%，仍为上市公司实践操控人。
而在本次买卖前，藏格出资持有上市公司股份约8.59亿股，持股份额43.08%，肖永明及其共同行动听算计持有上市公司股份约14.67亿股，持股份额为73.58%。
上述私募人士指出，巨龙铜业是藏格控股大股东的体外财物，注入上市公司时就已提早获利。