光伏将逐渐从辅佐动力成为主力动力：因为光伏风电资源禀赋优异、光伏全球平价到来，本钱仍在快速下降，且匹配储能开展，电力职业减排、发电结构的改进需求依靠低本钱高效率的光伏的来完成，开展潜力巨大。依据动力局指引，咱们测算未来五年国内光伏年均装机79GW，光伏+风电到达111GW，未来十年光伏年均装机155GW，光伏+风电200GW。未来十年欧盟光伏年均装机71GW，光伏+风电到达93GW。全球规模来看，咱们估计2025年光伏新增装机达374GW，2030年光伏新增装机超1000GW。

电动化元年到来、全面提速：交通职业碳减排依靠于电动车浸透率的全面提高，电动化长期趋势清晰，国内提出2025年新动力车占比方针20%，估计2025年新动力车销量超700万辆，2020-2025年复合增速近40%；欧洲碳排放查核趋严，依据查核要求咱们估计2025/2030年欧洲电动化别离达27%/45%，对应电动车销量458万/860万辆；美国2025年电动车浸透率15%，对应电动车销量超300万辆。全球规模来看，咱们估计2025年全球电动车销量约1643万辆，近五年复合增速超40%，对应全球动力电池需求1015gwh。

出资主张：全球碳达峰、碳中和浪潮敞开，清洁动力年代到来！电动化方向强烈引荐：一、全球龙头供货商(宁德年代、天赐资料、容百科技、亿纬锂能、新宙邦、恩捷股份、科达利、中伟股份、当升科技、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技能、欣旺达)；二、供需格式改变/改进而具有价格弹性(天赐资料、华友钴业，重视赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天边股份)；三、国内需求康复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、星源原料，重视德方纳米、嘉元科技、诺德股份、天奈科技、中科电气)。光伏方向要点引荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、福斯特、晶澳科技、中信博、天合光能、爱旭股份、福莱特、金博股份、捷佳伟创、林洋动力，重视大全新动力、信义光能、晶科动力、阿特斯太阳能、亚玛顿、东方日升、赛伍技能、太阳能、大唐新动力等。风电方向引荐：金风科技，重视天顺风能、日月股份等。

危险提示：1)竞赛加重；2)电消纳问题约束；3)方针超预期改变。