????大势研判：注重疫情危险，无需过度惊惧。

受变异新冠病毒Omicron影响，全球金融商场呈现震动。当时来看，中心的忧虑在于病毒骤变或许导致免疫躲避和传达才能增强，从而连累经济复苏进程。参阅6月下旬之后Delta病毒演绎头绪，其对A股冲击类似于“黑天鹅”事情，边沿影响逐渐趋弱，国内商场愈加遵从内生逻辑。事实上，10月下旬以来，全指完成“耐克型”先抑后扬走势，两市成交亦接连26个交易日打破万亿。

??商场体现背面反映出新的一致正逐渐酝酿：

????1)Q3季报之后，上市公司盈余端面对至少三个季度的零增加压力，但商场对盈余下行已有充沛预期；2)央行三季度货币方针履行陈述对经济定调边沿趋于失望，随同方针重视度从防危险向稳增加转化，结构性宽信誉有望发力。考虑到疫情的海外链条，或令全球流动性收紧进程一切放缓。整体来看，此轮变异病毒危险仍需动态调查，但鉴于国内防控经历与疫情前史演绎，无需过度惊惧对资本商场的冲击。

????风格剖析：寻觅确定性。

?????2021年疫后经济复苏的中段，中心风格在高盈余弹性，风格分解首要落脚于大中小盘。其间，年头以来中证500、中证1000、国证2000指数的全年涨幅均超越10%，与之相对应的是上证50、沪深300超5%的下探。

???展望后市，以地产和出口为代表的传统经济支柱动能放缓，但新经济动能机制仍未理顺。这意味着，未来从宏观经济到微观企业盈余，不确定性的程度均将有所上升。在危险偏好继续处在较低的水平的布景下，危险点评的研判相较于危险偏好的重要性提高，“经济下行+宽松抑制”下出资视点对盈余确定性的要求越发重要。