18日，财政部一起投标发行的2年期和5年期国债，定价均好于商场预期，5年期种类投标倍数较高，显现通过近期利率上行后，债券票息价值开端遭到一些资金重视。商场人士表明，债券票息价值得到提高，将招引装备力气逐渐开释，但鉴于根本面预期正在重塑、商场心情尚不安稳，主张采纳票息战略，适度装备，不宜冒进。

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国债定价好于预期

财政部昨日投标的是本年第十九期2年期国债的续发券和新发的第二十一期5年期国债，竞争性投标总额分别为280亿元和360亿元，均可进行甲类成员追加投标。

据悉，此次2年期续发国债中标收益率为3.5619%，边沿中标收益率为3.6218%，投标倍数2.06，实践发行280亿元;5年期新发国债中标利率3.73%，边沿中标利率3.77%，投标倍数4.0，实践发行361.80亿元。

此次5年期国债发行利率为2014年5月以来同期限国债的最高值，反映出近期二级商场利率持续上行，对债券发行商场利率水平的向上引导。

但总的来看，此次国债招投标体现仍较为平稳，且不乏亮点。商场人士指出，国债单支发行量较大，且两支债券一起投标，检测需求端接受力度，尤其是在近期债券商场动摇较大、二级商场利率上行较快的情况下，在边沿上对供求关系造成了较大压力，但从招投标成果来看，两期债券定价好于预期，且5年期债券显着遭到组织的重视，虽然发行量达360亿元，但取得高达4倍的有用认购，需求不弱。仅仅从边沿与加权利率的利差上看，一些组织博边沿的倾向较重，显现商场心态依旧不稳。

中债国债到期收益率曲线显现，10月17日，商场上待偿期为2年和5年期的国债收益率分别为3.55%、3.76%。

等候经济数据指引

前述商场人士表明，债市收益率在阅历短期较快上行之后，票息价值得到进一步提高，将招引装备力气逐渐开释。以中债5年期国债估值收益率为例，当时3.76%左右的水平已是2014年末以来新高，且高于前史均值(3.15%)60BP左右，票息价值已比较显着。

虽然短期商场还未彻底康复安稳，利率仍有冲高惯性，但进一步向上的空间应有限，跟着商场失望心情会集发泄，利率快速调整造就的装备时机也将遭到重视，尤其是关于那些负债较为安稳、存在装备压力的组织来说，能够考虑逐渐添加装备，究竟利率顶部很难掌握，只能且行且装备。在利率上行过程中，装备组织逐渐介入，有助于按捺利率上行。

根本面仍是主导短期商场动摇的中心要素。依照方案，9月份出产、出资、消费等首要经济运转数据和第三季度GDP数据将于10月18日正式发表。有券商债券人士表明，在研制开销计入区域出产总值的布景下，第三季度的GDP或许不具备可比性，9月工业添加值同比增速、固定资产出资增速等目标更值得重视;假使月度目标向好程度逊于预期，债市企稳气势有望得到稳固，但假使月度目标向好，债市行情仍或许呈现重复。

保险考虑，该券商人士以为，持续采纳票息战略，适度装备，不宜冒进，究竟四季度利率债供应不少，短期债市仍难觅明显利好，买盘踏空的时机成本有限。